豆粕
　　Profarmer市场调研及高位基差支撑盘面价格，但高位之下，成交及需求受限，且全球整体供应偏增，上方空间有限，多单谨慎持有。
　　棕榈油
　　原油价格高位，下游有中秋国庆备货旺季需求，油脂价格有回升需求。
　　玉米
　　目前贸易端余粮不多，但终端库存同样不高，价格有支撑。下游对后期市场预期并不乐观，备货积极性始终较弱。当前正处玉米青黄不接阶段，盘面存小幅反弹预期，但操作难度较大，建议观望为主。
　　白糖
　　当前广西地区可售库存量在40万吨左右，现货端供应偏紧支撑基差偏强，8-9月进口量有所恢复，但是预计最快也要9月才能投入市场。进入8月份后需求有所回升，暑期消费旺季紧接中秋国庆，去库存进入白热化阶段，预计下周糖价高位震荡偏强。
　　棉花
　　国内及美棉新棉产量预期不佳、临近年度末期国内商品棉现货逐步偏紧使得郑棉供给端仍存驱动，不过在籽棉收购价格、新棉实际减产幅度仍不确定之前，国内棉价继续上行空间待定，产业下游旺季不旺预期较浓，走货也一般，但资金情绪仍在，故棉价逢低点价及进仓较多。综上，短期棉价或宽幅区间震荡。
　　鸡蛋
　　下周全国鸡蛋供应量或呈现增多趋势，高价货源销售速度不理想，但学校开学或适当拉动销量。预计下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后走稳，跌价幅度不大。
　　生猪
　　当前肥标价差回落，出栏体重反弹，但对下半年需求预期逐渐好转的前提下，压栏及二次育肥仍会支撑猪价。市场现阶段供需博弈较强，但若短期出现拉涨，可轻仓试空。

研究报告全文：周报观点汇总发展研究中心联系方式020-88818046广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年8月27日目录01期货市场表现02投资机会21-1板块资金流向8月21日-8月25日板块资金流向亿500394767340030020015348511001727130-314408-38608-100-749277-200-1594202-300-2626719金融类有色金属类畜产品类林产品类农产品类贵金属类黑色类能源化工类分类标准中证商品指数的板块划分计算方式时间周期内合约的持仓金额变动31-2品种资金流向8月21日-8月25日品种资金流向万上证502年期国债铅花生丁二烯橡胶棉花焦炭工业硅聚乙烯聚氯乙烯红枣鸡蛋棉纱棕榈油10年期国债阴极铜镍尿素乙二醇液化石油气硅铁玻璃锡热轧卷板白银豆粕5年期国债螺纹钢-1000000-800000-600000-400000-200000020000040000060000080000041-3品种价格跟踪8月21日-8月25日分类品种1周涨幅1月涨幅1年涨幅分类品种1周涨幅1月涨幅1年涨幅热轧卷板031-409-545中证500-344-831-482铁矿石719-172-417沪深300-182-755-409焦炭573-18-1607焦煤672321-1907上证50-065-621-573黑色类金融类中证1000-401-985-643螺纹钢043-341-948硅铁148-057-177910年期国债-03105227锰硅092098-11195年期国债-026023137不锈钢-013343-5832年期国债-0130044铝084095-078阴极铜203-095348白银4136858贵金属类铜137-086403黄金0750551163有色金属类镍139-16-2694石油沥青-187-072-352铅22729132苯乙烯-118078-075锡183-761168锌379-115-1311乙二醇511051-031豆一069614183玻璃28-582-253苹果1041821316燃料油-1093112921玉米272007-379聚乙烯117215294棉花274-0112216红枣1315842988甲醇3351062-46玉米淀粉392-09528220号胶33157131能源化工类棉纱123-21763液化石油气132224912105豆粕162-419353农产品类聚丙烯104275-22菜籽油026-043-13棕榈油181383-703天然橡胶371789453花生199286589纯碱1709-504-2774菜籽粕-076-62449原油-1033491231菜籽油026-043-13白糖0092621914PTA37308946豆油497576-465尿素992-172-103鸡蛋024-192-199聚氯乙烯204102147生猪42312875352-1农产品板块观点品种本周期货建议主要逻辑未来1个月定性分析Profarmer市场调研及高位基差支撑盘面价格但高位之下成交及需求受限豆粕多单持有谨慎震荡偏强且全球整体供应偏增上方空间有限多单谨慎持有棕榈油多单持有原油价格高位下游有中秋国庆备货旺季需求油脂价格有回升需求震荡回升目前贸易端余粮不多但终端库存同样不高价格有支撑下游对后期市场预期玉米观望并不乐观备货积极性始终较弱当前正处玉米青黄不接阶段盘面存小幅反弹震荡预期但操作难度较大建议观望为主当前广西地区可售库存量在40万吨左右现货端供应偏紧支撑基差偏强8-9月进口量有所恢复但是预计最快也要9月才能投入市场进入8月份后需求有所回白糖7000以下短多震荡偏强升暑期消费旺季紧接中秋国庆去库存进入白热化阶段预计下周糖价高位震荡偏强国内及美棉新棉产量预期不佳临近年度末期国内商品棉现货逐步偏紧使得郑棉供给端仍存驱动不过在籽棉收购价格新棉实际减产幅度仍不确定之前国内棉花01多单持有震荡走高棉价继续上行空间待定产业下游旺季不旺预期较浓走货也一般但资金情绪仍在故棉价逢低点价及进仓较多综上短期棉价或宽幅区间震荡下周全国鸡蛋供应量或呈现增多趋势高价货源销售速度不理想但学校开学或鸡蛋择机空2310合约震荡偏弱适当拉动销量预计下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后走稳跌价幅度不大当前肥标价差回落出栏体重反弹但对下半年需求预期逐渐好转的前提下压生猪观望栏及二次育肥仍会支撑猪价市场现阶段供需博弈较强但若短期出现拉涨可震荡偏弱轻仓试空12-2黑色金属板块观点品种本周期货建议主要逻辑未来1个月定性分析螺纹观望利润亏损铁水见顶成本支撑逻辑趋弱供应存在平控干扰单边逻辑不明显价格盘整热卷观望利润亏损铁水见顶成本支撑逻辑趋弱供应存在平控干扰单边逻辑不明显价格偏弱盘整市场情绪有所转弱部分煤矿开始逐步累库线上竞拍流拍仍存但产地煤矿事焦煤观望故频繁山西地区多数煤矿停产产地供应量大幅下滑后市需关注下游补库动向偏弱此外铁水未能进一步增长9月粗钢限产的预期再度走强当前多空交织焦企仍有一定利润生产积极性较高出货意愿逐步增加下游钢厂到货好转焦炭观望钢焦延续博弈但是第一轮提降还是基本落地铁水未能进一步增长9月粗钢限走弱产的预期再度走强但是近期原料煤安监力度较大后市需要关注成本变化基本面上供应端到港量环比下降需求端日均铁水产量基本持平钢厂库存小关注1-5反套机会单铁矿石幅上升港口库存小幅去库考虑到近月合约基差修复至偏低水平远月合约贴高位震荡边观望水较大操作上可以关注1-5反套机会单边观望22-3有色金属板块观点品种本周期货建议主要逻辑未来1个月定性分析回调低多主力参国内现货紧平衡若进口资源补充不及时旺季需求提振则升水短时仍有走高可铜考67500-70000元能09合约持仓量偏高注意虚实盘比问题下周多项重点宏观数据发布价格可震荡偏强吨能迎来较强波动预计运行区间在67500-70000元吨铝多单持有小止损库存下行下游订单小幅回升高位震荡锌逢低多小止损加工费重心下移库存下滑偏多震荡偏强震荡从全年锡矿供应来看无论是否有缅甸停产事件发生锡矿供应仍然相对偏紧本次缅甸文件虽选矿厂开始恢复选矿但就锡矿停产时间仍未有具体时间或存超预锡期的可能而需求端回暖预期较强尽管目前仍处于相对偏弱情况但近期下游反偏强震荡多单继续持有若馈订单已有逐步改善的情况同时金9银10消费旺季即将来临半导体行业周期亦回调至21万一线可考有复苏预期虑择机加仓供需弱现实可能朝原料强预期演绎盘面呈现震荡格局驱动不明持仓下滑波镍谨慎观望动减小等待矛盾积累或者等待操作安全边际关注印尼矿端事件演绎主力参考区间震荡160000-175000元吨谨慎观望成本具备支撑但高价难以传导至终端高位博弈状态多空双方都在观察价格是不锈钢逢低多否具备进一步上涨条件盘面依次关注1620016500元吨表现再往后看传统冲高回落旺季来临现实对预期的验证也将开始操作上避免追涨杀跌32-4能源化工板块观点品种本周期货建议主要逻辑未来1个月定性分析高位震荡思路区间操短期供应紧张以及成品油裂解价差强劲支撑油价油价短期或延续高位震荡但原油作布油参考80-88美元区间震荡欧美经济走弱利空原油需求油价上方压力仍大预计中长期油价或震荡走弱桶单边震荡思路11合约短期供应高位或在一定程度上带来累库压力沥青裂解价差或延续弱势后期沥区间参考3630-3830元沥青青供应增加不及预期叠加旺季需求沥青或呈现去库格局届时沥青裂解价差有区间震荡吨套利方面关注裂待修复解价差的低位做多机会8-9月亚洲PX检修有所增加且需求短期稳定PX供需较预期好转且短期全球短期观望中期TA01在汽油裂差维持强势短期对芳烃价格存一定支撑PXN或受到支撑9月虽恒力6000以上谨慎偏空对待虹港能投PTA装置计划检修以及聚酯负荷维持高位但PTA供需仍偏宽松PTA高位震荡月差驱动有限短期观价格驱动一般但近期国内商品整体情绪偏强品种间联动性较强且油价大跌望概率不大以及原料端支撑偏强PTA整体支撑偏强预计短期TA01围绕6000附近震荡为主随着盛虹炼化提负榆林化学检修重启国内MEG开工率回升至65附近叠加EG01短期4000-4200区北美MEG装置重启以及近洋货源供应增量MEG供需预期偏弱9月开始累库乙二醇区间震荡间震荡对待叠加MEG港口显性库存高位MEG价格仍受压制短期EG01维持4000-4200区间震荡走势近期下游纯涤纱库存有所下降负荷有所回升短纤供需边际略有缓解但纯涤PF10单边观望或7600以纱价格上涨乏力维持亏损状态且涤棉纱库存维持高位下游纱厂整体改善空短纤上短空PF10-TA10价差高位震荡间不大短纤整体供需格局偏弱工厂仍面临累库压力且成本端上涨乏力市滚动做压缩场观望心态加重短纤绝对价格或承压PG09在仓单压力和信息短期油价回落调整但原油基本面仍然偏紧供需方面美国中东出口量维持正博弈下变化较大建议常水平船只到港量和港口库存稳定当前盘面已经开始交易燃烧旺季需求LPG离场观望10合约关注震荡化工需求方面PDH装置利润有小幅修复八九月份有多家PDH装置进行检修原油走势以及外盘FEI价烷基化装置和MTBE装置开工率稳定格变化空单持有观望42-4能源化工板块观点品种本周期货建议主要逻辑未来1个月定性分析燃料油空单谨慎持有原油供应端偏紧目前原油仍处于震荡态势燃料油受其波动影响较大震荡当前煤价波动有限对甲醇成本度驱动有限甲醇供需双增供应端产能利用率提振短期暂骗强单边谨慎偏迅速需求端传统下游加权开工率处于正常偏高水平MTO因斯尔邦重启予以提振甲醇多中期关注做缩MTO利后续关注宝丰MTO投产及渤化检修情况中长线看MTO新投产下对甲醇需求增多港震荡润口库存维持累库节奏但矛盾未计划且01合约在旺季下亦包含四季度港口季节性库存去库的预期宏观方面龙头地产存暴雷风险政策上推动首套房贷款仍房不认贷措施从地产数据来看压力仍较大但市场对于后续进一步刺激经济周期性好转存信心PVC产能利PVC预期强于现实观望为宜用率小幅提升需求端前期亮眼的出口驱动已明显转弱内需预期强于现实库存环震荡比维持去化结合季节性看当前供需矛盾有限短期在出口驱动转弱但金九银十预期接力尿素盘面短期内将维持高位震荡供需阶段性趋紧仍能提供一定支撑复合肥产能运建议日内正套思路为主行率维持在高位而国际市场仍有一些不稳定因素存在涨跌行情较为反复调整空尿素偏强运行为主轻仓操作间或仍相对有限需关注装置运行动态化肥商业储备以及国际消息面变化轻仓为主盘面驱动力量围绕成本和宏观因素影响市场成本端短期内可能有所弱化但长期来看油价仍存在偏上预期降息政策对市场有利关键政策的落地将对制造业产生后聚烯烃PP回落后多单适当进场续的带动影响供应端检修损失量的减少与新增扩能的预期形成对参比对市场有较大概率冲高回落利有弊需求端高估值正处于修复阶段但短期内下游可能会承受压力总体看盘面存在高位松动的风险丁二烯对顺丁橡胶价格上涨的驱动减弱顺丁橡胶短期供应趋紧需求平稳同时即合成橡胶谨慎做多将到来的需求旺季有望拉动内需因此顺丁橡胶价格上涨趋势或能延续短期需关偏强震荡注顺丁橡胶现货交易跟进情况以及顺丁橡胶开工率与产量的变化52-5特殊商品板块观点品种本周期货建议主要逻辑未来1个月定性分析宏观预期较强叠加旺产销走弱现货降价但盘面偏强难跌深加工订单环比好转宏观情绪较强玻璃震荡季盘面价格坚挺且旺季临近盘面坚挺难跌行情波动较大不确远兴重碱已经产出但提量不及预期且二线投料延后库存持续去库当下供纯碱定因素较多建议观需存缺口近月走收基差逻辑盘面偏强由于实际投产进度不确定建议暂观震荡望望行情缺乏驱动宏观短期行情缺乏驱动窄幅震荡估值低位中长线可关注收储厄尔尼诺等利多橡胶转暖关注潜在利多震荡驱动因素2401合约在5100-本周将有新一轮银星美金报价预期上涨10美金吨加之人民币汇率贬值整体纸浆先强后弱5900波动市场做多热情存在62-6新能源板块观点品种本周期货建议主要逻辑未来1个月定性分析震荡筑底建议等现货上调报价的同时期货震荡上行整体市场情绪在库存升高现货紧张工业硅价格回落后逢低采的情绪中向好工业硅价格或许仍将偏强震荡但建议等价格回落后逢低采震荡偏强购不建议追高购不建议追高本周碳酸锂整体震荡为主小幅下跌现货已有所企稳但市场情绪仍偏弱目前难有上涨驱动盐湖碳酸锂拍卖结果整体符合市场预期上游有少量出货但现货横盘整顿如有反弹建议适当碳酸锂期间下游补库程度仍较低江西产业会议上对九月后的订单预期相对乐观震荡偏空卖出套保单边谨但从目前来看下游信心和采购意愿仍不足盘面上看20万附近空头力量仍比慎偏空较强势警惕后续需求不及预期对市场情绪的进一步打击72-7金融衍生品板块观点品种本周期货建议主要逻辑未来1个月定性分析本周主要指数继续磨底已至年内新低央行超预期非对称降息缓解银行净息差压力同时设立SPV帮助化解地方城投风险加上认房不认贷落地实施股指震荡上行震荡偏强地产方面风险总体可控销售有望回暖A股市场当前增量资金较少结构性行情为主建议观望等待底部信号上周五认房不认贷政策工具推出地产政策放松对债市的利空逐步落地目前信贷投放尚未放量预期基本面恢复是一个渐近的过程1-2个月内快速反短期或有下跌建国债弹的概率不高因此政策放松对债市应属于短期冲击后续债市利多预期尚先跌后涨议待回调后做多未出尽一是货币政策基调宽松明确保持资金面合理宽裕9月地方债要加快发行降准预期仍在二是存款利率很有可能跟随下调会进一步利多债市美联储主席鲍威尔讲话显示未来货币政策仍偏鹰通胀放缓但未能明确支持黄金价格在1900美其彻底结束加息周期另外在通胀风险上升的预期扰动美债收益率和美元黄金元附近企稳保持低指数走势反复多空驱动不明使贵金属价格波动增大短期金价反弹回到区间震荡多思路1900美元上方有望企稳而人民币贬值使国内金价更亮眼维持逢低买入思路银价在25美元有一当前主要影响逻辑是美国经济韧性较强且国内经济温和复苏工业品价格开定阻力多头累积白银启新一轮的反弹银价跟随黄金反弹且力度将更强多头累积一定盈利可暂区间震荡一定盈利可适时获时获利离场后续关注经济数据对价格的影响利离场8免责声明本内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38414243楼何济生投资咨询资格Z0011558叶倩宁投资咨询资格Z0016628周敏波投资咨询资格Z0010559鲍红波投资咨询资格Z0001913张晓珍投资咨询资格Z0003135感谢倾听Thanks本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明