研究报告全文：证券代码839979PVC期货早报2023-08-29投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面供应端来看本周样本企业产能利用率为7170环比减少123个百分点电石法企业产量3202万吨环比减少246电石法受成本走稳上涨原料偏紧导致供给下调乙烯法企业产量1050万吨环比增加341乙烯法受原油价格影响利润下滑检修结束供给恢复本周检修结束产线较多产能投入较多需求端来看下游制品企业伴随旺季需求恢复有支撑预期出口需求持续成长空间不足对价格支撑减弱成本上来看电石法成本受兰炭检修供给偏紧看涨但受烧碱利润影响或持续亏损乙烯法成本跟随原油维持在高位预计9月报价或稳或微跌中性2基差08月28日华东SG-5现货价6220元吨01合约基差-41元吨现货贴水期货中性3库存企业库存为3583万吨环比减少126电石法厂库为2964万吨环比减少444乙烯法厂库为619万吨环比增加1746社会库存为4624万吨环比减少105生产厂家库存可用天数为598天环比减少033中性4盘面MA20向下01合约期价收于MA20上方中性5主力持仓主力持仓净空空增偏空6预期电石成本受再度转涨乙烯法成本上移本周部分企业检修结束产能释放库存消耗幅度仍有限仍承压上行内需即将进入旺季有上升支撑预期出口对需求端支撑减弱仍需观察出口订单的走势电石成本上升带动价格重心下限上移但同时受终端需求不明缺少持续上行动力2每日观点利多降息利好商品预期电石法成本支撑恢复液碱利润支撑下游刚需或提供一定支撑利空供应端检修尚未完全结束总体供应压力反弹库存持续高位消耗缓慢政策落地实效性有待观察房地产市场以稳为主新增需求偏弱后期出口有较大回落压力主要逻辑供应总体压力减弱国内需求复苏不畅出口需求支撑较强主要风险点内需政策落地实现程度原油走势烧碱电石法成本支撑走势3一PVC行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅0162616355-94-1481-5-36-33-3909企业35833629-046-1260262726353-81-127部分月间价差1-976742270电石法厂29643102-138-4440362826356-74-1165-91121075467周度库存乙烯法厂61952709217460463066395-89-139华东SG-562206270-50-080社会46244673-049-1050562976388-91-142全国电石法6209618623037库存可产天数598600-002-0330662846381-97-152全国乙烯法6365635015024型材开工率36253625000000期货收盘价0762966370-74-116华东电石法62656275-10-016管材开工率44454445000000周度下游开工率0862936380-87-136现货基准价华东乙烯法6385637510016薄膜开工率500049001002040961856281-96-153华北电石法6205615055089糊树脂开工率5736515757911231062136311-98-155华北乙烯法6305627530048电石法利润-11112-156294517-28901162376331-94-148华南电石法62906300-10-016周度利润乙烯法利润409133952413903521262526346-94-148华南乙烯法640564005008国内出口价差3151036470-4960-136001-41-8544-5176全国电乙价差156164-8-488电石法成本61511260162913483224周度成本02-52-8331-3735华东电乙价差-120-100-202000乙烯法成本6190876154763610059电乙价差03-62-8624-2791华北电乙价差-100-12525-2000PVC产能利用率71707259-089-12304-86-12539-3120华南电乙价差-115-100-151500电石法产能利用率72407408-168-22705-77-11841-3475注册仓单数量大商所仓单2564025450190075乙烯法产能利用率69586809150220周度产量及减损量基差06-64-11147-4234电石法产量32023283-081-24607-76-10024-2400乙烯法产量1050101603534108-73-11037-3364检修减损量155515020533520935-1146-41818107-4148-1170711-17-6144-721312-32-7644-5789数据来源WIND上海钢联大越期货4二PVC期货行情-基差走势图1PVC华东基差走势元吨1000040095003009000850020080001007500070006500-1006000-20055005000-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4872548826272418162820291325172911211216281325162820301229201424271123142719311022月月月月月月月月月月月月3468923467月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月843344556677899111211233455667788101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2022年2023年基差PVC华东市场价主力收盘价数据来源上海钢联5二PVC期货行情-基差走势图2PVC主力合约走势和前520净持仓变动元吨V主力合约走势1400000650064001200000成交量63001000000开盘价6200成最高价8000006100价交最低价6000格量600000收盘价590040000010周期移动平均收盘价58005周期移动平均收盘价200000570020周期移动平均收盘价0560060周期移动平均收盘价120周期移动平均收盘价400003000020000100000前5净持仓变动-10000前20净持仓变动-20000-30000-400007月24日7月25日7月26日7月27日7月28日7月31日8月1日8月2日8月3日8月4日8月7日8月8日8月9日8月10日8月11日8月14日8月15日8月16日8月17日8月18日8月21日8月22日8月23日8月24日8月25日8月28日7月8月2023年数据来源WIND6二PVC期货行情-价差分析-主力合约价差图3159合约价差走势元吨5004003002001000-100-200-300-400-500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日928173926554394429161420261319251521271521271218243011172311172329101622282228111723291016222810162228月月月月月月月月月月月月月月月月41122334567899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月69111222333444555566677778888991112101010101111111112121212第一季第二季第三季第四季2020年-1-5价差2020年-1-9价差2020年-5-9价差2020年--1002020年-1002021年-1-5价差2021年-1-9价差2021年-5-9价差2021年--1002021年-1002022年-1-5价差2022年-1-9价差2022年-5-9价差2022年--1002022年-100数据来源WIND2023年-1-5价差2023年-1-9价差2023年-5-9价差2023年--1002023年-1007三PVC现货行情-电乙价差走势图4全国电乙价差中间价走势2500160001400020001200015001000010008000500600004000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9453756486121517528112019231228162124271922241228221028152410141721122815191723271821112714月月月月月月月月月月月月月月月月月91234785891236月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月64134556789111211233456789122345677810111210101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2021年2022年2023年pvc全国乙电中间价价差左轴pvc电石法全国中间价pvc乙烯法全国中间价数据来源WIND8三PVC基本面-电石法成本利润-电石图5电石价格成本利润开工率走势电石价格电石成本85006500600075005500650050004500550040004500350030003500250025002000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日148552973762639723761923571121291525112030192115222912192612261623301421281118261017243114281624282312201321291531101826111927152331172514223015231725101826111927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月16123445789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4612357789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月38111222334445556667777889910111211122233344555667788899911121010101111121212101210101111111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年电石利润平均开工率10028002300901800801300708006030050-200-70040日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日数据来源7185529745299152918534841964221430182613233121291826162430171015222912192612192616233014212811182612192616232513212910182617243114212812192616231522291219261123月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月411234456788915667789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月891031122233344455566677788911121112223334445556677788899101011121上海钢联1010101111121212101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年9三PVC基本面-电石法成本利润-电石图6电石检修减损量与产量电石检修减损量电石产量2540203515301025520015日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1254768531254768532928151931151226122414231426162516182710242219173129122612241423142616251628182710242217月月月月月月月月月月月月月月月月月月145678145678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1711223344556678899101112122334455667788991011121112101112121012第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联10三PVC基本面-电石法成本利润-兰炭图7兰炭中料神木价成本利润开工率兰炭中料神木价兰炭成本21504000350019503000175025001550200013501500100011505009500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日83197445297926日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日28172510181422302311191727152229111824101724311522281219261630162691925681345872月月月月月月月月月月月月月月152331162410182621172510182613291422301624172511192712202813212961223457889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月811223334445555666777889910111261123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11101011111212123111122233444556677788899910121010101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年兰炭利润兰炭开工率100080800706006040020050040-200-40030-60020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18763185376621日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日152311192716241415141522292128132027101724222912192610172431212816243176185379742月月月月月月月月月月月月月月152312201018302725101724311421281320101724152229121926101724311421281711234556789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2581211122333444556667777889910114123556789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月101011111112123910111222334445556667777888911121数据来源10101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季上海钢联2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年11三PVC基本面-电石法成本利润-烧碱图8烧碱价格成本开工率走势32烧碱山东市场价原盐山东主流价2100600190050017001500400130030011009002007001005003000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日573182379671923229663597418272523181018261119152331171422301517251026111927272916233013201320271118251219261623301421281118251522201512281321292331132027101724152229月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月611234567899月月月月月月月月月月月月月月月月月月2468111223334555677889991112291112233344455566677788899111212101210101111111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年烧碱山东利润烧碱样本企业开工率4009520090085-200-40080-60075-80070-100065-1200-140060日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日32796719234841181853752995726232510182515221522291219101724311421281219261630173112202813212915231422301826132331171826111927152331172514223015232510182611192710数据来源月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2134567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月122334567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4891112233344555566677788910111271112223334455566788899911121210101011111112121010111112121210上海钢联第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年三PVC基本面-电石法成本利润-烧碱图9烧碱库存检修损失产量走势烧碱库存烧碱检修损失产量8000003870000033600000285000002340000018300000132000001000008日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1995476853135779293115291226122623142616251628182710242219171322122417261628192818302130112016301428112523月月月月月月月月月月月月月月月月月月61234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月145678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334556677889910111211223344556677889912121011121010111112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联13三PVC基本面-供应-烧碱表观消费量产量走势图10烧碱表观消费量产量走势烧碱表观消费量走势烧碱产量走势3403603303503203403103303003202903102803002702902602802502701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联14三PVC基本面-成本利润-电石乙烯法利润图11电石乙烯法利润走势电石法利润乙烯法利润3000700025006000200050001500400010003000500200001000-5000-1000-1500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日42218319458248261855297429641018261119281624172612202814223016241018261424142312221121311522291219261219261623301421281118251623301320271321301923162511271431月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1324456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112344567789月月月月月月月月11122233445556667788899101112111222333444555666777888999101112101011111212121112101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联15三PVC基本面-电石法成本利润-双吨价差图12双吨价差走势5500500045004000350030002500200015001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9319629741868152329111917271320271017162330142127111825152229152314241725132129月月月月月月月月月月月月月月月12234567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月44111122333445556667778889910111210101111121212第一季第二季第三季第四季2022年2023年数据来源上海钢联16三PVC基本面-利润-乙烯法进口利润图13乙烯法进口价差走势1600100001400950090001200850010008000800750060070004006500200600005500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日946715819548328346722711142230142229162417271321291624191119271422301626192710202816241119261119291422291725101826月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月63456789912345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月9133344455667778891011121122233444555666778881010101111111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2022年2023年乙烯法国内出口价差乙烯法天津FOB价华东SG-5市场价数据来源上海钢联17三PVC基本面-乙烯法成本利润-二氯乙烷进口价差图14二氯乙烷EDC进口价差走势80001500700010006000500500004000-5003000-10002000-150010000-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日34144395818686789377876491617281927181425161930212322142718221125151325132426182820103021112923162618292010312127251527172919301124172717月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月531379124914615792468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5926712346789112345667811123456788911134567891112345101011121112101112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2019年2020年2021年2022年2023年二氯乙烷进口价差江-美湾二氯乙烷江阴主流价二氯乙烷美湾FOB数据来源上海钢联18三PVC基本面-成本利润-氯乙烯进口价差图15氯乙烯VCM进口价差走势850015008000100075005007000650006000-5005500-100050004500-1500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4633282269487941325142418301121112314241828193112221325162820301123311022162819281931122213251628月月月月月月月月月月月月月月月371235678458月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11112233445566778899101211122334455667788101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2022年2023年氯乙烯进口价差氯乙烯上海价氯乙烯远东CIF价数据来源上海钢联19三PVC基本面-供应-产量图16PVC日产量日成交量走势日产量头部70家日成交量头部10家743565362525515510545日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日21616549382815251813251830122417291123162127201426130月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1234689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月518521752967524101731142128121926281522291219261219261017241017243114211219261623301421288121123344556677891011月月月月月月月月月月月月月101011121231124567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6111222333444555566777888999111210101010111111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联20