核心观点：
　　根据半年报，公司23年H1实现营业收入91.6亿元，同比+34.8%，实现归母净利润10.9亿元，同比+54.6%，扣非归母净利润10.3亿元，同比+50.0%。其中公司23年Q2实现营业收入46.9亿元，同比+53.9%，环比+5.0%，扣非前后归母净利润分别为6.4/6.1亿元，同比分别+100.0%/+97.0%，环比分别+43.0%/44.4%。公司23年Q2收入和归母净利润创历史新高，主要是由于下游优质客户持续放量。
　　公司2023年Q2毛利率环比提升，研发投入持续提升。公司23年H1毛利率、净利率和期间费用率分别为22.6/12.0/8.6%，同比分别+1.2/+1.5/-0.1pct。其中公司23年Q2毛利率、净利率和期间费用率分别为23.3/13.8/7.2%，同比分别+1.2/+3.4/-2.5pct，环比+1.4/+3.6/-2.9pct。
　　公司持续扩大产品线，继续加快产能布局。公司前瞻布局新能源汽车赛道，持续扩大产品线，目前已经拥有8大系列产品。公司另布局机器人的运动执行器，发展前景广阔。根据公司半年报，公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器，已经多次向客户送样，获得客户认可及好评，项目要求自2024年一季度开始进入量产爬坡阶段，初始订单为每周100台。为满足客户要求，公司需要本年度完成4套生产线的安装调试，形成年产10万台的一期产能，后续将年产能提升至百万台。公司湖州工厂、西安工厂及墨西哥工厂加快规划实施，波兰工厂已投产，墨西哥工厂也加快规划建设进度。
　　盈利预测和投资建议：公司是国内领先的系统集成供应商，保持传统主业稳健发展的同时，积极布局汽车底盘轻量化、汽车电子、新能源车热管理和机器人等新兴业务，为公司长期增长奠定基础。我们预计23-25年EPS至2.03/2.70/3.30元/股，给予公司24年30倍PE估值，维持公司合理价值为81.12元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：汽车行业景气下降；行业竞争加剧；产品推广不及预期