【固定收益】农商行：年初以来利率债配置主力——债市机构行为之银行篇（2023）-20230828
　　杨业伟分析师S0680520050001 yangyewei@gszq.com
　　朱美华分析师S0680522070002 zhumeihua@gszq.com
　　银行信贷收支表看中小行债券投资增速更快，上市银行资产负债表看国有行AMC账户占比最高，负债端结构分化影响银行负债成本，影响各类银行持债偏好。
　　各类银行贷款和债券存在比价效应，不同银行的贷款和国债国开债综合收益差异较大。
　　偏好中长期限利率债，今年交易能力增强；投资存单受资金环境和期限利差影响，配置节奏受存单资金利差影响。
　　贷款利率趋势下行和负债成本压力下降，政策发力空间有限银行配置力量可能继续偏强。结构上预计增持存单和地方债为主。短期关注地方债发行增加扰动资金面，四季度关注农商行止盈操作和银行资本新规可能的影响。
　　风险提示：测算结果存在误差，宽信用超预期，资金面超预期收紧。
　　【纺织服饰】业绩稳步复苏，长期成长可期——运动鞋服2023年中报总结-20230828
　　杨莹分析师S0680520070003 yangying1@gszq.com
　　侯子夜分析师S0680523080004 houziye@gszq.com
　　王佳伟研究助理S0680122060018 wangjiawei@gszq.com
　　消费复苏背景下，高成长+低估值运动鞋服标的投资价值显现。一方面运动鞋服整体仍处于高成长赛道，运动板块标的公司未来3年业绩仍有望快速增长，长期投资价值较高；另一方面我们认为当前板块估值处于偏低位置，存在一定的估值弹性。因此综合考虑下我们推荐【安踏体育、李宁、特步国际】，对应2023年PE为24/20/17倍，建议关注361度，Wind前瞻预期2023年PE为10倍。
　　风险提示：消费环境波动，汇率波动风险，门店扩张不及预期。
　　【军工&计算机】莱斯信息（688631.SH）-中电科28所旗下民航空管指控龙头，国企改革助力腾飞-20230828
　　余平分析师S0680520010003 yuping@gszq.com
　　刘高畅分析师S0680518090001 liugaochang@gszq.com
　　投资建议：公司是民航空管系统龙头享受国产替代+行业扩容逻辑；中小机场业务有望打开百亿级市场空间；大股东电科莱斯是我国战场指控核心单位，资产质量高、盈利能力强。我们预计公司2023-2025年净利润分别为1.21、1.64、2.22亿，对应PE分别为44X、33X、24X。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：中小机场发展不及预期；国企改革不及预期；假设不及预期。