重磅研报
　　【宏观】5年期LPR未动，怎么看、怎么办？-20230821
　　【策略】中观景气透露出哪些细分线索？——景气趋势跟踪（2023.08）-20230821
　　【固定收益】低于预期的降息，如何理解？-20230821
　　【固定收益】哪些城投债收益率下得多，哪些还有机会？-20230821
　　【计算机】云赛智联（600602.SH）-要素核心与智算主力，上海国资委云领主启航-20230821
　　研究视点
　　【计算机】资产入表正式落地，数据要素产业化大时代开启-20230821
　　【轻工制造】江山欧派（603208.SH）-多元渠道稳步推进，费用管控优异-20230821
　　【海外】腾讯控股（00700.HK）-视频号广告强劲增长，利润提升超预期-20230821
　　【食品饮料】天味食品（603317.SH）-餐饮加速修复，盈利稳步上行-20230821
　　【纺织服饰】太平鸟（603877.SH）-经营质量修复，渠道轻装上阵-20230821
　　【通信】中兴通讯（000063.SZ）-中报业绩超预期，ICT设备龙头领跑AI-20230821
　　【电力设备】海兴电力（603556.SH）-半年报业绩超预期，海外电表需求高景气-20230821
　　【教育】行动教育（605098.SH）-业绩与收款表现优异，全年高成长确定性强-20230821
　　【通信】太辰光（300570.SZ）-中报符合预期，静待AI驱动高密度光互联放量-20230821
　　【电力设备&化工&有色】长远锂科（688779.SH）-Q2业绩环比改善，关注新技术布局及海外客户进展-20230821
　　【美容护理】科思股份（300856.SZ）-业绩持续放量环比提升，看好中长期发展空间-20230821
　　【电力设备】华宝新能（301327.SZ）-线下渠道拓展成效显著，期待后续业绩复苏-20230821
　　【医药生物】博腾股份（300363.SZ）-业绩符合预期，大订单影响表观增长，主业增长稳健-20230821

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年08月22日朝闻国盛5年期LPR未动怎么看怎么办今日概览作者重磅研报分析师杜玥莹宏观5年期LPR未动怎么看怎么办-20230821执业证书编号S0680520080008邮箱策略中观景气透露出哪些细分线索景气趋势跟踪202308duyueyinggszqcom行业表现前五名-20230821固定收益低于预期的降息如何理解-20230821行业1月3月1年固定收益哪些城投债收益率下得多哪些还有机会-20230821非银金融620478计算机云赛智联600602SH-要素核心与智算主力上海国资委房地产3924-121建筑材料21-00-162云领主启航-20230821钢铁21-11-106环保研究视点1503-85行业表现后五名计算机资产入表正式落地数据要素产业化大时代开启-20230821行业1月3月1年轻工制造江山欧派603208SH-多元渠道稳步推进费用管控优电子-93-71-196异-20230821农林牧渔-71-60-215海外腾讯控股00700HK-视频号广告强劲增长利润提升超预期传媒-69-116218-20230821通信-6718170食品饮料天味食品餐饮加速修复盈利稳步上行603317SH-有色金属-53-59-204-20230821晨报回顾纺织服饰太平鸟603877SH-经营质量修复渠道轻装上阵1朝闻国盛政策有望加快落地尤其是一线松-20230821地产2023-08-21通信中兴通讯000063SZ-中报业绩超预期ICT设备龙头领跑2朝闻国盛城投四大角度全观察2023-08-18AI-202308213朝闻国盛顺周期红利类趋势占优电力设备海兴电力603556SH-半年报业绩超预期海外电表需2023-08-17求高景气-202308214朝闻国盛这次不一样央行再降息的5点理教育行动教育605098SH-业绩与收款表现优异全年高成长确解2023-08-16定性强-202308215朝闻国盛如何搭建A股和美股量化轮动策略通信太辰光300570SZ-中报符合预期静待AI驱动高密度光互2023-08-15联放量-20230821电力设备化工有色长远锂科688779SH-Q2业绩环比改善关注新技术布局及海外客户进展-20230821美容护理科思股份300856SZ-业绩持续放量环比提升看好中长期发展空间-20230821电力设备华宝新能301327SZ-线下渠道拓展成效显著期待后续业绩复苏-20230821医药生物博腾股份300363SZ-业绩符合预期大订单影响表观增长主业增长稳健-20230821请仔细阅读本报告末页声明2023年08月22日重磅研报宏观5年期LPR未动怎么看怎么办-20230821熊园分析师S0680518050004xiongyuangszqcom穆仁文分析师S0680523060001murenwengszqcom本次LPR调降不及预期尤其是5年期LPR意外维持不变稳定银行息差兼顾稳汇率应是央行主要考量倾向于认为本次5年期LPR未动并不意味着稳地产诉求下降伴随本次央行有意稳定银行息差后续存量房贷利率下调可能性增加且可能很快落地核心一二线也有望很快松地产继续提示信心比黄金重要形势比人强政策组合拳有望陆续出台也到了加快落地的关口松地产之外短期紧盯一揽子化债活跃资本市场等方向的细化部署风险提示政策力度外部环境等变化超预期策略中观景气透露出哪些细分线索景气趋势跟踪202308-20230821张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiaogszqcom王昱涵分析师S0680523070005wangyuhan3665gszqcom一周期景气分化关注保险航运能源品二消费必需改善关注养殖影视三科技景气分化关注半导体面板游戏风险提示1地缘政治恶化2经济大幅衰退3政策超预期变化固定收益低于预期的降息如何理解-20230821杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom朱帅研究助理S0680123030002zhushuai1gszqcom利率将继续下降长债和二永依然占优短端城投适当下沉5年LPR未下调并不改变广谱利率下调的势头央行近期调降政策利率也印证了一趋势近期资金价格略有上升但资金价格超预期上升概率较小因而资金面无虞利率依然存在下行空间我们继续建议关注长债和二永继续坚持10年国债有望下行至24-25左右的判断信用方面天津等地城投已经有较大幅度下行当前利差已经到较低水平后续其他地区能否跟进依然有待进一步观察因而下沉依然建议在短端参考利差位臵适当进行选择风险提示信贷政策变化超预期如果出台超预期政策债市可能出现超预期回调固定收益哪些城投债收益率下得多哪些还有机会-20230821杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom赵增辉分析师S0680522070005zhaozenghuigszqcom7月24日中央政治局会议提出一揽子化债方案开始市场对重债区域的关注度显著提高并开启了一波城投债收益率下行的臵换债行情由于市场对再融资债的理解更多基于短期逻辑短债利率下行幅度最大那么哪些地区短债变化最大哪些地区还有进一步下行的机会呢风险提示政策不及预期P2请仔细阅读本报告末页声明2023年08月22日计算机云赛智联600602SH-要素核心与智算主力上海国资委云领主启航-20230821刘高畅分析师S0680518090001liugaochanggszqcom陈芷婧分析师S0680523080001chenzhijing3659gszqcom上海国资委旗下核心平台数字经济全产业链布局首次覆盖给予买入评级公司为上海数字经济核心服务商伴随着算力基础设施数据要素政企数字化转型的加快推进我们预期公司2023-2025年实现营业收入542963447291亿元实现归母净利润235297368亿元对比可比公司估值首次覆盖给予买入评级风险提示政府支出不及预期AI技术发展不及预期收入及利润假设不及预期国际关系影响研究视点计算机资产入表正式落地数据要素产业化大时代开启-20230821刘高畅分析师S0680518090001liugaochanggszqcom陈芷婧分析师S0680523080001chenzhijing3659gszqcom事件8月21日财政部发布关于印发企业数据资源相关会计处理暂行规定的通知自2024年1月1日起施行财政部会计司有关负责人就暂行规定有关问题回答了记者的提问历时8个月终落地明确数据资源适用于现行会计准则投资标的国资云及政务数据要素深桑达云赛智联太极股份易华录等自有数据产品上海钢联中远海科卓创资讯航天宏图等数据确权与登记人民网深桑达等垂类公共数据要素久远银海山大地纬中科江南万达信息德生科技等风险提示政策推进不及预期政府支出不及预期宏观经济下行风险轻工制造江山欧派603208SH-多元渠道稳步推进费用管控优异-20230821姜文镪分析师S0680523040001jiangwenqiang1gszqcom张彤研究助理S0680122070001zhangtong1gszqcom公司发布2023年半年报2023H1实现收入1602亿元同比261归母净利润142亿元同比218扣非归母净利润113亿元同比1026单Q2实现收入919亿元同比179归母净利润083亿元同比363扣非归母净利润075亿元同比574公司优化多元渠道结构木门稳健增长柜类防火门等新品类快速放量收入维系稳定增长此外费用管控优异盈利表现靓丽公司工程结构持续优化保交楼贡献订单增量经销渠道稳步拓展且毛利率提升预计2023-2025年归母净利润为37亿元45亿元53亿元对应PE为18X15X13X维持增持评级风险提示地产复苏低于预期保交楼推进低于预期地产客户风险上升海外腾讯控股00700HK-视频号广告强劲增长利润提升超预期-20230821夏君分析师S0680519100004xiajungszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明2023年08月22日朱若菲分析师S0680522030003zhuruofeigszqcom2023Q2广告强劲增长结构优化推动利润超预期广告强势复苏视频号广告表现亮眼科技支付企服稳步复苏直播带货贡献增量游戏本土游戏短期承压Q3望恢复增长持续拓展AI布局发布行业MaaS投资建议我们预测公司2023-2025年收入分别为619769697703亿元同比增长121211Non-GAAP净利润分别为147017962059亿元同比增长272215基于增值服务广告各15x20x2023ePE金融企服及其他各5x2x2023ePS及投资价值重申买入评级风险提示微信商家及创作者运营力度弱于预期广告主需求弱于预期游戏行业政策变化金融政策监管变化假设和测算误差风险食品饮料天味食品603317SH-餐饮加速修复盈利稳步上行-20230821符蓉分析师S0680519070001furonggszqcom陈昕晖分析师S0680522090002chenxinhuigszqcom事件公司发布2023年中报2023H1实现营业收入143亿元同比174归母净利润21亿元同比251扣非后归母净利润18亿元同比218其中2023Q2营业收入66亿元同比127归母净利润08亿元同比210扣非归母净利润06亿元同比220投资建议公司产品与渠道壁垒高筑为复调中少有的alpha标的未来有望通过品类迭代渠道拓展实现份额的持续提升当前亦处于成本与费用率改善的右侧盈利弹性充足预计2023-2025年营业收入323389465亿元同比200203196归母净利润445668亿元同比281289198对应PE342722倍维持买入评级风险提示行业需求不及预期行业竞争加剧原材料价格波动纺织服饰太平鸟603877SH-经营质量修复渠道轻装上阵-20230821杨莹分析师S0680520070003yangying1gszqcom侯子夜分析师S0680523080004houziyegszqcom王佳伟研究助理S0680122060018wangjiaweigszqcom公司是大众时尚品牌长期战略目标清晰我们根据公司近况调整盈利预测预计20232025年业绩分别为587282亿元对应2023年PE为15倍维持评级为买入评级风险提示消费环境波动风险费控管理不及预期渠道调整改善不及预期通信中兴通讯000063SZ-中报业绩超预期ICT设备龙头领跑AI-20230821宋嘉吉分析师S0680519010002songjiajigszqcom黄瀚分析师S0680519050002huanghangszqcom赵丕业分析师S0680522050002zhaopiyegszqcom具体事件公司发布2023年中报上半年实现营收60705亿元同比增长148归母净利润5472亿元同比增长1985扣非净利润4909亿元同比增长3178公司2023年二季度表现优秀利润增长超出市场预期二季度归母净利润2830亿元同比增长2046扣非净利润2455亿元同比增长38462023年上半年5G基建超预期公司盈利能力持续提升费用控制水平优秀持续聚焦研发投入三步走战略的第三步发力第二曲线业务投资建议我们预计公司三大业务板块还将继续稳健发展经历制裁风波的中兴通讯成功穿越周期AI时代公司的未来有望更加精彩我们预测公司2023-2025年归母净利润为113312981473亿元对应EPS为237271P4请仔细阅读本报告末页声明2023年08月22日308元当前股价对应PE分别为146128112维持买入评级风险提示AIGC发展不及预期5G建设不及预期中外贸易风险电力设备海兴电力603556SH-半年报业绩超预期海外电表需求高景气-20230821杨润思分析师S0680520030005yangrunsigszqcom杨凡仪分析师S0680522070008yangfanyigszqcom盈利预测与投资建议预计公司2023-25年归母净利83410441307亿元同增255253252维持买入评级风险提示国内外电表招标不及预期新能源产品需求疲软预测偏差和估值风险教育行动教育605098SH-业绩与收款表现优异全年高成长确定性强-20230821孟鑫分析师S0680520090003mengxingszqcom业绩概况公司发布2023中报营收同比4306归母净利润同比11380受益于需求恢复与大客户战略收入延续亮眼增长收款端仍保持高成长奠定持续高增长基础新训占比提升支撑单班收入规模及盈利改善实效型商学院领导者教研师资渠道品牌优势全方位强化持续高成长可期投资建议预计公司2023-2025年归母净利润分别为222836亿元同增936300293现价对应PE220170131倍维持买入评级风险提示经济形势或对需求端产生影响市场竞争加剧客户拓展不及预期通信太辰光300570SZ-中报符合预期静待AI驱动高密度光互联放量-20230821宋嘉吉分析师S0680519010002songjiajigszqcom黄瀚分析师S0680519050002huanghangszqcom赵丕业分析师S0680522050002zhaopiyegszqcom事件公司发布2023年半年报实现营收39亿元同比下滑180实现归母净利润7166万元同比下滑247其中单Q2实现营收20亿元同比下滑322归母净利润4301万元同比下滑400半年同比出现下滑主要系北美云需求调整AI超算通信重要性凸显高密度光连接确定高度受益高密度光纤连接器系公司主打产品深度布局北美头部客户投资意见AI时代高密度光互联需求有望爆发我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为233432508亿元对应2023-2025年PE分别为351916X公司基本面良好伴随AI和超算的确定性公司核心产品有望进一步放量AI算力时代公司有望迎来一轮全新双击维持买入评级风险提示新品拓展不达预期市场竞争加剧电力设备化工有色长远锂科688779SH-Q2业绩环比改善关注新技术布局及海外客户进展-20230821杨润思分析师S0680520030005yangrunsigszqcom王席鑫分析师S0680518020002wangxixingszqcom王琪分析师S0680521030003wangqi3538gszqcom长远锂科披露2023年半年报23Q2经营环比好转2023H1公司实现营收489亿同比-36归母净利润06亿同比-91扣非归母净利润03亿同比-96盈利预测由于今年三元正极行业竞争加剧我们调整公司2023-2025年归母净利润为3779147亿元同比增P5请仔细阅读本报告末页声明2023年08月22日长-7551172853对应PE分别为512236127倍维持增持评级风险提示原料价格波动超预期下游市场需求不及预期新产品开发不及预期美容护理科思股份300856SZ-业绩持续放量环比提升看好中长期发展空间-20230821萧灵分析师S0680523060002xiaolinggszqcom公司作为全球防晒剂龙头产品结构逐步优化新产能陆续释放基于半年报表现我们调整预测公司2023-2025年收入分别为254325409亿元同比增速分别为440279258归母净利润分别为6887110亿元同比增速分别为750280267当前市值对应2023年PE为18X维持买入评级风险提示新增产能投放不及预期客户集中度较高风险原材料价格波动风险关税政策及汇率波动风险收入增速及盈利能力不及预期风险电力设备华宝新能301327SZ-线下渠道拓展成效显著期待后续业绩复苏-20230821杨润思分析师S0680520030005yangrunsigszqcom林卓欣分析师S0680522120002linzhuoxingszqcom华宝新能披露2023年半年报上半年盈利有所承压2023H1公司实现营收92亿同比-30归母净利润-05亿同比-132扣非归母净利润-08亿同比-155盈利预测由于今年便携储能行业竞争加剧我们调整公司2023-2025年分别实现归母净利润123877亿元同比分别增长-58822091030对应PE分别为803250123倍维持增持评级风险提示行业竞争加剧下游需求不及预期新产品开发不及预期等医药生物博腾股份300363SZ-业绩符合预期大订单影响表观增长主业增长稳健-20230821张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom胡偌碧分析师S0680519010003huruobigszqcom殷一凡分析师S0680520080007yinyifangszqcom公司发布2023年半年度报告2023上半年实现营业收入2339亿元同比下滑4025归母净利润410亿元同比下滑6615归母扣非净利润391亿元同比下滑6777第二季度实现营业收入961亿元同比下滑6112归母净利润106亿元同比下滑8720归母扣非净利润094亿元同比下滑8865盈利预测与投资建议我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为866亿元1094亿元1313亿元增长分别为-568264200对应PE分别为16x13x11x公司未来几年受益于产业趋势收入端有望维持高速增长基于产能利用率和运营效率提升利润增长更快我们看好公司长期发展维持买入评级风险提示商业化订单波动风险新业务战略拓展不及预期P6请仔细阅读本报告末页声明2023年08月22日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP7请仔细阅读本报告末页声明