事ma件ry＃：公司发布2023年中报。23H1公司实现营收55.73亿元，同比+13.95%；归母净利润3.29亿元，同比-44.15%；扣非归母净利润为4.22亿元，同比+58.89%；毛利率为19.19%，同比+2.83pct。归母净利率为5.90%，同比-6.14pct。
　　23Q2单季公司实现营收31.32亿元，同比+8.78%；归母净利润1.66亿元，同比-67.13%；扣非归母净利润为2.47亿元，同比+28.23%；毛利率为18.95%，同比+2.14pct；归母净利率为5.31%，同比-12.26pct。
　　Q2营收稳增。分业务看，公司23H1制冷设备/制冷配件/节能产业/其他业务分别实现营收6.85 /42.98 /1.37 /4.53亿元，同比-0.95% /+9.72% /+158.46%/+98.10%。考虑到Q2国内空调高景气度及大股东订单转移（23H1对格力的关联销售为10亿元），预计公司Q2冷配业务保持稳增。分区域看，公司23H1内销/外销分别实现营收45.61 /10.12亿元，同比+17.26% /+1.12%。
　　盈利能力改善，历史遗留债务对业绩产生短期扰动。Q2公司毛利率同比改善，主要系汇率利好（改善外销毛利率）、业务优化、原材料及海运成本红利。Q2公司销售/管理/研发/财务费用率同比0.95 /+0.04 /+0.24 /-0.18pct，销售费用率提升主要系市场开拓加码。虽然费用投放加大叠加历史债务遗留问题（Q2确认天津节能或有负债0.93亿元）影响Q2业绩增速，但Q2扣非归母净利率同比+2.14pct，表明公司主业盈利能力仍在持续改善。
　　盈利预测与评级：我们调整盈利预测，预计2023-2025年EPS为0.77 /0.93/1.12元，8月25日收盘价对应动态PE分别为14.6 /12.1 /10.0，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格持续上升、新业务增长不及预期、行业竞争加剧