核心观点
　　1）暑运以来（7.1-8.21）全国铁路累计发送旅客超7亿人次，较2019年同期增长13.6%；暑运以来（7.1-8.23）广铁集团累计发送旅客超1亿人次，较2019年同期增长13.1%。
　　2）8月25日，昌景黄高铁正式进入联调联试阶段，连接合福高铁和杭黄高铁，将为京福安徽带来跨线列车增长。
　　3）8月18日起，宣绩高铁即将铺轨。池黄高铁铺轨进度已经超42%。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月21日-8月25日）交运板块整体较为稳定。本周铁路板块下跌2.04%，公路板块下跌0.62%。
　　铁路：暑运以来全国铁路累计旅客量超7亿人次，广铁集团累计旅客量超1亿人次
　　暑运以来（7.1-8.21）全国铁路累计发送旅客超7亿人次，较2019年同期增长13.6%；暑运以来（7.1-8.23）广铁集团累计发送旅客超1亿人次，较2019年同期增长13.1%。暑运以来7月1日-8月21日，全国铁路暑运已累计发送旅客7.01亿人次，日均发送旅客1348.1万人次，比2019年同期（1186.2万人次）增长13.6%。7月1日-8月22日，广铁集团累计发送旅客量较2022年增加4092.9万人次，增长65.8%，较2019年增加1192.5万人次，恢复到2019年的113.1%。暑运以来，广铁集团日均发送旅客194.5万人次，较同期增长65.8%，日均开行旅客列车达2700列，较2019年同期增长8.8%；累计加开旅客列车4118列，其中加开动车组3264列（含夜间高铁258列）。本周广铁集团将于8月25日夜间至26日凌晨再加开4列夜间高铁。
　　8月25日，昌景黄高铁正式进入联调联试阶段，连接合福高铁和杭黄高铁，将为京福安徽带来跨线列车增长。。8月25日10时，随着首趟检测列车从黄山北站开出，一路驶向浮梁东站方向进行轨道和接触网检测，昌景黄高正式进入联调联试阶段。昌景黄高铁西起自南昌市，途经上饶市、景德镇市，经安徽省祁门县、黟县，终至黄山市。线路全长300公里（含横岗联络线），设计时速350公里。昌景黄高铁全线共设南昌南、南昌东、进贤北、余干、鄱阳、乐平北、景德镇北、浮梁东、祁门南、黟县东、黄山北11座车站，其中南昌南、景德镇北、黄山北站为既有车站改扩建，其余为新建车站。昌景黄高铁将在江西南昌连接京港高铁，通过横岗联络线连通京九铁路、沪昆高铁、昌福铁路，在安徽黄山连接合福高铁和杭黄高铁。
　　8月18日起，宣绩高铁即将铺轨。8月18日11时许，在安徽省宣城市绩溪县十里岩二号上行线隧道施工现场，随着最后一次爆破施工完成，宣城至绩溪高速铁路最后一座隧道顺利贯通，至此，宣绩高铁全线65座隧道全部贯通，即将进入铺轨阶段。
　　池黄高铁铺轨进度已超42%。近日，在池黄高铁全线控制性工程太平湖特大桥完成铺轨。截至目前，池黄高铁正线铺轨已超105公里，约占总任务量的42%，距离2024年建成通车更近一步。池黄高铁是武汉至杭州高速铁路通道的重要组成部分，线路从池州站至黄山北站，正线新建线路长约125公里，设计时速350公里。全线设池州、九华山、黄山西、黟县东、黄山北等5座车站，其中太平湖特大桥是全线控制性工程。项目建成通车后，将成为串联皖南两山一湖（九华山、黄山、太平湖）核心景点的黄金旅游线路，对于完善区域铁路网布局、加快皖南国际文化旅游示范区建设、促进沿线经济社会协调发展等具有重要意义。
　　维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：8月25日全国整车货运流量约为2019年日均值的120.11%，安徽整车货运流量约为2019年日均值的134.28%。维持皖通高速“买入”评级。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-201