研究报告全文：公司研证券研究报告究industryIdindustryId轻工制造investSuggestiondyCompany奥瑞金002701investSug增持维持gestionCh000009title利润弹性如期释放看好H2旺季需求继续向上angecreateTime1年月日20230827投资要点公市场数据marketDatasummary事件公司发布2023年中报2023H1公司收入归母净利润扣非归母司日期2023-08-25净利润为7125463434亿元同比41129592961其中23Q2点收盘价元441收入归母净利润扣非归母净利润为3773253229亿元同比评总股本百万股2573261078670675352023H1毛利率归母净利率为流通股本百万股报2570871594650同比285128pct其中23Q2毛利率归母净利率为净资产百万元844020告1691670同比420226pct总资产百万元1700862每股净资产元328量增带动金属包装主业增长毛利率大幅改善23H1金属包装灌装服务来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理其他收入为6195068862亿元同比046-5524252其他收入高增系体育业务收入增加金属包装方面在原材料价格回落背景下相关报告relatedReport公司产品售价亦有下调收入增长主要由销量驱动表明下游需求好转兴证轻工奥瑞金2022年年此外成本回落释放利润弹性金属包装毛利率同比提升402pct至报23年一季报点评需求复苏1759成本回落看好公司23年盈利修复2023-04-27短期关注23H2消费旺季中长期关注电池壳业务短期看夏季高温刺兴证轻工奥瑞金2022年半年报点评业绩短期承压看好激下游啤酒可乐等饮品消费同时中秋国庆等节假日将带动需求继续成本回落驱动业绩修复2022-向上中长期看公司电池壳业务预计23Q3规模化生产24年有望放08-27兴证轻工奥瑞金2021年年量有望带动收入稳增且抬升利润率中枢报点评业绩符合预期看好行业供需改善驱动公司盈利高增盈利预测公司立足金属包装主业积极拓展电池壳业务有望借助新能2022-04-23源高速发展机遇打造新的增长极短期受益于需求回暖和原材料价格回emailAuthor落盈利端有望快速修复预计2023-2025年归母净利润分别为分析师95811041275亿元同比694715251552对应2023年8月赵树理25日收盘价的PE分别为11851028890倍维持增持评级zhaoshulixyzqcomcnS0190518020001风险提示电池壳业务不及预期风险行业竞争加剧风险需求下滑风险王凯丽主要财务指标wangkailixyzqcomcnS0190522070001会计年度zycwzb主要财务指标20222023E2024E2025E营业收入百万元14067157551748819237同比增长06120110100归母净利润百万元56595811041275同比增长-367695152155毛利率119157158165ROE68107115122每股收益元022037043050市盈率20111810389来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情附表资产负债表gscwbb公司财务报表单位百万元利润表单位百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E流动资产7483733383159446营业收入14067157551748819237货币资金1478113814801979营业成本12399132821472516063交易性金融资产0000税金及附加748895106应收票据及应收账款3360362140424462销售费用193158175192预付款项218000管理费用543285297481存货2070230625442765研发费用44507560524其他357268248240财务费用281170171159非流动资产9553966195259438其他收益61727271长期股权投资2727269927082705投资收益204000固定资产5212510047814448公允价值变动收益-2000在建工程2625628621162信用减值损失0000无形资产488461429362资产减值损失-51000商誉59000资产处置收益63000长期待摊费用48362614营业利润809133815371783其他757802719746营业外收入5000资产总计17036169941784018884营业外支出15000流动负债6450684370117295利润总额800133815371783短期借款2090230821552166所得税243394449525应付票据及应付账款2567284931313421净利润55694510881257其他1793168517241707少数股东损益-9-13-16-18非流动负债2148102810361033归属母公司净利润56595811041275长期借款762762762762EPS元022037043050其他1386266274271负债合计8598787180468328主要财务比率股本2573257325732573会计年度20222023E2024E2025E资本公积1355135513551355成长性未分配利润3616416247885464营业收入增长率06120110100少数股东权益187174158140营业利润增长率-331654148160股东权益合计84389123979410556归母净利润增长率-367695152155负债及权益合计17036169941784018884盈利能力毛利率119157158165现金流量表单位百万元归母净利率40616366会计年度20222023E2024E2025EROE68107115122归母净利润56595811041275偿债能力折旧和摊销577486497510资产负债率505463451441资产减值准备51-1723031流动比率116107119129资产处置损失-63000速动比率084073082092公允价值变动损失2000营运能力财务费用273170171159资产周转率084093100105投资损失-204000应收账款周转率428441446442少数股东损益-9-13-16-18存货周转率568588588586营运资金的变动-241-753-394-358每股资料元经营活动产生现金流量105137314321587每股收益022037043050投资活动产生现金流量-284-347-401-425每股经营现金041014056062融资活动产生现金流量-233-366-688-663每股净资产321348374405现金净变动538-340342499估值比率倍现金的期初余额813147811381480PE20111810389现金的期末余额1351113814801979PB14131211数据来源天软兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中沪深两市以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准北交所市场以北证50指数为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准新三板市场以三板成指为基准中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平香港市场以恒生指数为基准美国市行业评级回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数场以标普500或纳斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-