公司发布2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营业收入71.25亿元，同比+4.11%，归母净利润4.63亿元，同比+29.59%。其中，公司单Q2实现营收37.73亿元，同比+10.78%，归母净利润2.53亿元，同比+67.06%。随着原材料的下跌，社会常态化运行以及线下消费渠道放开，公司主要产品销量均有所增长，公司盈利能力大幅提升。
　　金属包装毛利率显著提升，罐装业务短期承压。23H1公司金属包装产品营收61.95亿元，同比+0.46%，营业成本达51.06亿元。同比-4.21%，受产品的主要原材料价格下降的影响，毛利率达17.79%，同比+29.63%。同时，23H1罐装业务营收0.68亿元，同比-5.52%，业绩短期承压。此外，其他业务营收8.62亿元，同比+42.52%，主要公司体育业务增加所导致的。
　　持续推动自有品牌业务，拓展新能源领域。公司通过自主研发、与知名企业合作的模式积极推进自有品牌业务，已在线上线下推广营销，为公司发展提供新动能；公司在山东枣庄投建了两条新能源电池生产线，计划于下半年实现量产。公司发挥产研优势，不断布局新能源业务板块。
　　运营降本提效，产品研发不断发力。费用方面，公司23H1销售/管理/研发/财务费用分别为1.03/2.95/0.20/1.38亿元，同比分别+27.36%/+21.00%/7.07%/-7.62%。公司持续优化数字化管理平台，进行数字流程化转型，管理工作效率不断提升。同时，公司持续产品创新，推出650mL单饮炮弹罐，罐身印刷采用数码浮雕技术，为客户提供定制化服务，与其他金属包装形成差异化竞争优势。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司作为金属包装龙头企业，不断自主创新研发，积极拓展自有品牌业务和开拓新能源领域，有望成为公司新利润增长点。预计23-25年归母净利8.10亿元、10.04亿元和11.81亿元，同比+43%、+24%和+18%，对应23年PE 14.0x。
　　风险提示：红牛纠纷案、原材料价格波动、客户食品安全风险。