事件：财政部公布数据显示：2023年7月，全国一般公共预算收入同比增长1.9%，前值为5.6%；7月全国一般公共预算支出同比下降0.8%，前值为下降2.5%；1-7月，全国政府性基金收入累计同比下降14.3%，1-6月为下降16.0%；1-7月，全国政府性基金支出累计同比下降23.3%，前值为下降21.2%。
　　具体解读如下: 
　　一、7月一般公共预算收入同比增速回落，主因去年7月留抵退税规模下降以及经济回升带动税基改善等因素导致基数走高；扣除留抵退税因素后，7月税收收入同比延续负增，但降幅较上月收窄，显示实际税收收入表现有所改善。
　　7月全国一般公共预算收入同比增长1.9%，增速较上月回落3.7个百分点，其中税收收入同比增速从上月的13.6%下滑至4.5%，主要原因是去年7月留抵退税规模下降以及经济回升带动税基改善等因素导致基数走高。扣除留抵退税因素后，7月税收收入同比下降3.8%，降幅较上月大幅收窄5.2个百分点。受限于经济复苏放缓，可比口径下，税收收入已连续三个月同比负增，但7月同比降幅明显收窄，显示实际税收收入表现有所改善。此外，7月非税收入同比下降14.9%，降幅较上月扩大0.9个百分点，主要是受去年同期高基数，以及今年通过非税收入调节整体财政收入的需求下降等因素影响。
　　分税种看，个人所得税同比下降0.8%，除当前居民收入增速较缓外，主要与楼市低迷、二手房交易环节缴纳的税款受到一定影响有关。进口相关税收延续近四个月以来的同比下滑势头，与7月进口额同比负增长相符。7月其他主要税种收入增速较6月有不同幅度回升，其中，可比口径下增值税、消费税、企业所得税等税种收入增速改善幅度较大。具体来看，由于去年同期留抵退税规模下降，今年7月增值税收入同比增速较上月大幅下滑77.9个百分点至34.4%；但扣除留抵退税因素后，7月增值税收入同比增长2.9%，增速较前值（下降6.6%）大幅回升，对当月可比口径下税收收入同比增速拉动作用明显。7月消费税收入同比增长14.5%，增速较前值加快6个百分点。7月企业所得税收入同比继续两位数负增，但降幅较上月收敛5.2个百分点至16.0%，或因PPI筑底回升带动企业利润边际改善。此外，主因基数走低，7月房地产相关的契税、土地增值税收入同比增速较上月有有所回升，其中土地增值税收入增速小幅回正至0.2%，显著高于前值（-27.03%）。值得注意的是，7月契税收入同比下降2.0%，连续两个月同比负增长，与二季度以来二手房市场转入低迷相印证。7月汽车购置税收入同比高增25%，增速大幅高于前值19.7%，主要原因是去年同期汽车购置税减免政策令基数偏低，以及当前车市恢复常态。
　　二、7月一般公共预算支出同比降幅收窄，基建类支出增速边际改善。
　　7月一般公共预算支出同比下降0.8%，降幅较上月收窄1.7个百分点，财政支出力度仍然较弱。从分项来看，7月，除卫生健康支出同比转负，以及科技支出因基数走高同比降幅有所扩大外，一般公共预算支出对其他民生领域的支持力度较6月有所加大——当月教育和社保分项支出同比增速均实现回正，其中，教育支出同比增速较上月加快4.2个百分点至2.6%，保就业压力较大背景下，社保支出同比增速较上月加快3.0个百分点至2.5%。基建类支出中，7月城乡社区事务支出同比降幅收窄至-6.7%（前值-20.1%），交通运输支出降幅收窄至-0.3%（前值-8.8%），农林水事务支出同比则从上月的增长2.8%放缓至下降4.0%。三项合计，7月基建类支出同比下降4.2%，降幅较上月收窄3.7个百分点，显示预算内支出对基建的支持力度边际回升。
　　三、1-7月，土地市场持续低迷继续拖累政府性基金收入；土地出让收入安排的支出下降，叠加专项债发行和使用进度落后于去年同期，政府性基金支出同比大幅收缩。
　　1-7月全国政府性基金收入累计同比下降14.3%，较1-6月的-16%所有改善。其中，7月政府性基金收入同比下降6%，降幅较前值大幅收窄13.5个百分点，主要受当月地方土地出让收入同比降幅较上月收窄14.2个百分点至-10.1%带动。不过，这部分源于去年同期基数走低，从土地市场形势来看，7月楼市进一步走弱，各地土地供应“质优量减”，土地出让市场疲态依旧且修复较缓。
　　支出方面，1-7月全国政府性基金支出累计同比下降23.3%，降幅较前值（-21.2%）进一步扩大。其中，7月当月政府性基金支出同比下降35.9%，降幅较上月收窄6.8个百分点，主因低基数带动当月土地出让收入安排的支出同比降幅收窄。值得一提的是，7月专项债发行未明显加速，与去年相比发行和使用进度落后，持续拖累政府性基金支出同比增速，预计后续随专项债发行、使用进度加快，有望带动政府性基金支出增速回升。
　　四、7月财政收支两端均有所改善但仍然较弱，收入端回升可持续性有待观察，预计后续财政发力仍将倚仗专项债和准财政工具。
　　从广义财政视角来看，根据我们的测算，7月广义财政收入同比降幅较上月收窄0.4个百分点至-0.2%，广义财政支出同比降幅较上月收窄3.6个百分点至-12.7%，显示当月财政收支两端均有所改善但仍然较

研究报告全文：东方金诚宏观研究7月财政收支两端均有改善但仍持续偏弱2023年7月财政数据点评分析师王青瞿瑞冯琳事件财政部公布数据显示2023年7月全国一般公共预算收入同比增长19前值为567月全国一般公共预算支出同比下降08前值为下降251-7月全国政府性基金收入累计同比下降1431-6月为下降1601-7月全国政府性基金支出累计同比下降233前值为下降212具体解读如下一7月一般公共预算收入同比增速回落主因去年7月留抵退税规模下降以及经济回升带动税基改善等因素导致基数走高扣除留抵退税因素后7月税收收入同比延续负增但降幅较上月收窄显示实际税收收入表现有所改善7月全国一般公共预算收入同比增长19增速较上月回落37个百分点其中税收收入同比增速从上月的136下滑至45主要原因是去年7月留抵退税规模下降以及经济回升带动税基改善等因素导致基数走高扣除留抵退税因素后7月税收收入同比下降38降幅较上月大幅收窄52个百分点受限于经济复苏放缓可比口径下税收收入已连续三个月同比负增但7月同比降幅明显收窄显示实际税收收入表现有所改善此外7月非税收入同比下降149降幅较上月扩大09个百分点主要是受去年同期高基数以及今年通过非税收入调节整体财政收入的需求下降等因素影响分税种看个人所得税同比下降08除当前居民收入增速较缓外主要与楼市低迷二手房交易环节缴纳的税款受到一定影响有关进口相关税收延续近四个月以来的同比下滑势头与7月进口额同比负增长相符7月其他主要税种收入增速较6月有不同幅度回升其中可比口径下增值税消费税企业所得税等税种收入增速改善幅度较大具体来看由于去年同期留抵退税规模下降今年7月增值税收入同比增速较上月大幅下滑779个百分点至344但扣除留抵退税因素后7月增值税收入同比增长29增速较前值下降66大幅回升对当月可比口径下税收收入同比增速拉动作用明显7月消费税收入同比增长145增速较前值加东方金诚宏观研究快6个百分点7月企业所得税收入同比继续两位数负增但降幅较上月收敛52个百分点至160或因PPI筑底回升带动企业利润边际改善此外主因基数走低7月房地产相关的契税土地增值税收入同比增速较上月有有所回升其中土地增值税收入增速小幅回正至02显著高于前值-2703值得注意的是7月契税收入同比下降20连续两个月同比负增长与二季度以来二手房市场转入低迷相印证7月汽车购置税收入同比高增25增速大幅高于前值197主要原因是去年同期汽车购置税减免政策令基数偏低以及当前车市恢复常态二7月一般公共预算支出同比降幅收窄基建类支出增速边际改善7月一般公共预算支出同比下降08降幅较上月收窄17个百分点财政支出力度仍然较弱从分项来看7月除卫生健康支出同比转负以及科技支出因基数走高同比降幅有所扩大外一般公共预算支出对其他民生领域的支持力度较6月有所加大当月教育和社保分项支出同比增速均实现回正其中教育支出同比增速较上月加快42个百分点至26保就业压力较大背景下社保支出同比增速较上月加快30个百分点至25基建类支出中7月城乡社区事务支出同比降幅收窄至-67前值-201交通运输支出降幅收窄至-03前值-88农林水事务支出同比则从上月的增长28放缓至下降40三项合计7月基建类支出同比下降42降幅较上月收窄37个百分点显示预算内支出对基建的支持力度边际回升三1-7月土地市场持续低迷继续拖累政府性基金收入土地出让收入安排的支出下降叠加专项债发行和使用进度落后于去年同期政府性基金支出同比大幅收缩1-7月全国政府性基金收入累计同比下降143较1-6月的-16所有改善其中7月政府性基金收入同比下降6降幅较前值大幅收窄135个百分点主要受当月地方土地出让收入同比降幅较上月收窄142个百分点至-101带动不过这部分源于去年同期基数走低从土地市场形势来看7月楼市进一步走弱各地土地供应质优量减土地出让市场疲2态依旧且修复较缓支出方面1-7月全国政府性基金支出累计同比下降233降幅较前值-212进一步扩大其中7月当月政府性基金支出同比下降359降幅较上月收窄68个百分点主因低基数带动当月土地出让收入安排的支出同比降幅收窄值得一提的是7月专项债发行未明显加速与去年相比发行和使用进度落后持续拖累政府性基金支出同比增速预计后续随专项债发行使用进度加快有望带动政府性基金支出增速回升东方金诚宏观研究四7月财政收支两端均有所改善但仍然较弱收入端回升可持续性有待观察预计后续财政发力仍将倚仗专项债和准财政工具从广义财政视角来看根据我们的测算7月广义财政收入同比降幅较上月收窄04个百分点至-02广义财政支出同比降幅较上月收窄36个百分点至-127显示当月财政收支两端均有所改善但仍然较弱其中财政收入端受二季度以来经济修复放缓房地产市场持续低迷影响而收入放缓又对支出端构成约束抑制财政支出强度展望后续为提振经济复苏力度需要财政政策在促消费和扩投资方面进一步加力7月财政收入有所改善但与当月经济修复继续放缓的基本面形势不符收入端回升的可持续性有待观察预计短期内财政收入不足的情况较难逆转在这种情况下专项债和政策性开发性金融工具将是后续财政为基建投资提供资金保障的主要倚仗1-7月新增专项债发行量共计25万亿元左右还有约13万亿元的专项债待释放7月底中央政治局会议指出要更好发挥政府投资带动作用加快地方政府专项债券发行和使用随后监管部门要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕原则上在10月底前使用完毕因此8月和9月专项债发行节奏会显著加快银行配套资金也会跟进除了加快专项债发行和使用进度外政策性开发性金融工具的作用也将得到进一步发挥不排除额度上调的可能权利及免责声明3本研究报告及相关的信用分析数据模型软件研究观点等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有东方金诚保留一切与此相关的权利任何机构及个人未经东方金诚书面授权不得修改复制逆向工程销售分发储存引用或以任何方式传播未获书面授权的机构及人士不应获取或以任何方式使用本研究报告东方金诚对本研究报告的未授权使用超授权使用和非法使用等不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任本研究报告中引用的标明出处的公开资料其合法性真实性准确性完整性均由资料提供方或及发布方负责东方金诚对该等资料进行了合理审慎的核查但不应视为东方金诚对其合法性真实性准确性及完整性提供了任何形式的保证本研究报告的结论是在最初发表本报告日期当日按照东方金诚的研究流程及标准做出的独立判断遵循了客观公正的原则未受第三方组织或个人的干预和影响东方金诚可能不时补充修订或更新有关信息也可能发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但没有义务和责任更新本报告并通知报告使用者本研究报告仅用于为投资人发行人等授权使用方提供第三方参考意见并非是对某种决策的结论或建议投资者应审慎使用本研究报告自行对投资行为和投资结果负责东方金诚不对其承担任何责任本声明为本研究报告不可分割的内容任何使用者使用或引用本报告应转载本声明并且相关引用必须注明来自东方金诚且不得篡改歪曲或有任何类似性质的修改行为4