事件：
　　公司发布2023年中报。2023H1，公司实现营业总收入205.5亿元，同比下降0.79%；实现归母净利润13.7亿元，同比增长6.53%。
　　点评：
　　水泥工程品牌优势显著。公司积极把握全球水泥生产线绿色低碳、数字智能技改升级需求，充分发挥SINOMA的品牌价值和客户黏性，品牌优势不断巩固，2023H1实现新签工程技术服务合同295.8亿元，同比增长103%，实现营收115.43亿元，毛利率14.92%，同比提升4.51pct。
　　完成合肥院收购，打造统一高端装备平台。据麦肯锡预测，到2025年水泥装备全球市场规模预计每年约350~400亿元，水泥装备市场空间宽广。公司于2023年2月完成对合肥院的收购，统一高端装备平台，稳步推进业务与文化融合。2023H1新签高端装备制造合同39.17亿元，同比增长19%，实现营收35.73亿元，同比增长9.79%，毛利率25.21%，同比提升0.85pct。
　　加快推进生产运营服务转型，全球布局运维服务。据麦肯锡预测，到2025年，全球水泥备品备件及运维市场规模预计每年约400~450亿元；国内水泥石灰石和骨料第三方运维市场至2025年有望增长至280亿元。公司2023H1新签生产运营服务合同63.31亿元，同比增长10%；其中，新签矿山运维合同37.73亿元，同比增长8%；新签水泥运维服务合同13.00亿元，同比增长32%。实现生产运营服务营业收入46.41亿元，同比增长5.17%。
　　海外订单同比高增，海外业务前景可期。公司深耕一带一路等国际大市场，强化国际人才队伍建设和培养，外籍长期雇员超过1800人，尼日利亚跨文化融合试点项目被评为国资委标杆。2023H1新签合同405.99亿元，同比增长68%，其中海外新签订单215.64亿元，同比增长205%。随着一带一路合作深入，我们预期公司国际化业务有望更上台阶。
　　维持“买入”评级。考虑全球水泥需求增量有限，下调2024年~2025年盈利预测，预计2023年~2025年EPS为0.99/1.11/1.22元，对应PE为11.29/10.11/9.17倍。
　　风险提示：海外业务风险，订单转化不及预期，公司业绩不及预期