近期长沙银行披露2023年半年度报告：1H23实现营业收入126.24亿元，YoY+12.12%；归母净利润39.62亿元，YoY +10.61%；年化加权平均ROE为14.08%。截至2023年6月末，资产规模9982.48亿元，不良贷款率1.16%，拨备覆盖率313.01%
　　1、业绩增速平稳，ROE略降
　　业绩增速平稳。1H23实现营收126.24亿元，同比增长12.12%，增速较1Q23下降0.76个百分点。其中，1H23利息净收入增速为16.79%，非息收入增速为-2.06%。1H23归母净利润为39.62亿元，同比增长10.61%，增速较1Q23提升1.93个百分点，盈利增速略有提升。
　　ROE略降，仍保持较高水平。1H23年化加权平均ROE为14.08%，同比下降0.02个百分点。
　　2、信贷规模保持较快增长，息差略降
　　信贷规模保持较快增长，资负结构良好。截至23年6月末，总资产、贷款、存款规模分别同比增长16.08%、19.75%、18.64%，贷款规模保持较快增长。贷款占资产比重提升，发放贷款和垫款余额占资产总额的比重从22年末的45.62%提高到46.38%。
　　息差略降。1H23净息差为2.34%，较22年下降7BP。1H23生息资产收益率4.66%，较22年下降了14BP；1H23年计息负债平均利率为2.19%，较22年下降了9BP，其中已发行债券和存款融资成本分别较22年下降14BP和8BP是主要影响因素。
　　中收高增。1H23年非息收入同比下降2.06%，主要受汇兑收益和公允价值变动收益拖累，其中手续费及佣金业务净收入同比增长46.04%，中收增速保持高位。
　　3、关注率有所上升，拨备覆盖率稳定
　　不良隐忧有所上升，拨备稳定。截至2023年6月末，不良贷款率为1.16%，与23Q1和22年末持平；关注贷款率为1.64%，较22年末上升16BP；逾期贷款率为1.59%，较22年末上升9BP。截至2023年6月末，拨备覆盖率为313.01%，较23Q1提升0.75个百分点；拨贷比3.62%，较23Q1提升1BP。
　　资本充足率下降。截至2023年6月末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.16%/10.16%/12.63%，分别较23Q1下降了0.19/0.21/0.26个百分点。
　　投资建议：长沙银行战略清晰且契合行业未来发展方向，管理层水平高，执行力强，有望在未来发展中脱颖而出，助力估值上升。我们给予目标估值为0.7倍23年PB，对应10.5元/股，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：金融让利，银行息差收窄；异地扩张不及预期；疫情反复，资产质量恶化。