亚星锚链发布2023H1业绩预增公告，预计2023H1实现归母净利润1.1亿元左右（同比+89%左右）、扣非归母净利润0.84亿元左右（同比+36%左右），经营业绩符合我们预期。展望2023年全年，公司有望持续受益于造船上行周期，全年业绩弹性较大，未来有望受益于漂浮式海上风电产业化。我们看好公司成长潜力，维持“买入”评级。
　　▍2023H1业绩表现符合我们预期。公司发布2023H1业绩预增公告，预计当期实现归母净利润1.1亿元左右（同比+89%左右）/扣非归母净利润0.84亿元左右（同比+36%左右），折算单2023Q2（预计）实现归母净利润0.51亿元左右（同比+59%左右）/扣非归母净利润0.39亿元左右（同比+26%左右）。公司业绩预告实现快速增长，主要原因包括：1、2023年上半年公司紧抓市场机遇，销售规模增加，带动净利润增长。2、投资收益与2022年同期相比明显增加。
　　▍短期受益于造船景气周期，中长期受益于漂浮式风电产业化，未来成长空间广阔。（1）船用链：造船周期持续上行带动船用链需求高景气。根据Clarksons数据2023H1，全球共计交付147艘集装箱船，同比增长91%。我们预计2023年全球船用链市场空间为70.13亿元，同比增长62.3%。公司作为全球锚链行业龙头，预计将充分受益于此轮造船上行周期。（2）系泊链：漂浮式海上风电降本路径清晰，“十五五”期间有望开启商业化。GWEC预测2030年全球累计装机量达16.5GW，系泊链需求有望迎来大幅增长，我们测算2030年全球漂浮式风电系泊链市场规模有望达115.6亿元，对应2023-2030年CAGR达72.9%。公司深度参与国内漂浮式风电项目，包揽“三峡引领号”、“海装扶摇号”、“海油观澜号”项目系泊链供应，漂浮式风电有望打开公司长期成长空间。
　　▍公司龙头地位稳固，构筑强大核心竞争壁垒。自研核心设备、上下游深度合作、牵头行业标准，品牌优势与客户基础强大。公司自主设计制造核心设备及生产线。目前国内仅公司可生产链径达Φ220的R6级系泊链，公司多次主持并参与国家标准和行业标准的制订工作，构筑生态壁垒。同时，公司锚链产品获美、德、法等多国船级社认证，矿用链获煤安认证，具备强大品牌优势，客户涵盖国内外主流船企、船东、石油公司等。根据我们调研，2022年公司船用链及海工系泊链全球占有率约30%，其中船用链在中国市占率约70%。
　　▍风险因素：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；漂浮式风电降本不及预期的风险；技术与材料替代风险；市场竞争风险；汇率波动风险；政策支持不及预期的风险；矿用链市场拓展不及预期的风险。
　　▍盈利预测、估值与评级：我们维持公司2023-2025年营收预测为20.2亿、24.1亿、30.9亿元，归母净利润预测为2.1亿、2.8亿、3.7亿元。考虑到公司海上漂浮式风电系泊链业务高成长性及高技术壁垒，我们采用PE估值法，选取中国船舶制造龙头中国船舶以及中国船舶动力装备龙头中国动力作为可比公司，采用PE估值法，两家公司2023年Wind一致预期PE估值平均为59倍，考虑到公司全球锚链龙头地位以及漂浮式海上风电系泊链业务高成长性，我们给予公司2023年60x PE。综上，我们上调公司目标价至12元（原目标价为11元），维持“买入”评级。