核心观点
　　大模型激发AIGC能力涌现，Transformer架构构筑AIGC核心基石。
　　 GPT引领AIGC技术革命，国内科技巨头纷纷加码布局，技术升级和商业化进程不断加速。GPT系列模型使用Transformer架构，Transformer已开始打破NLP与CV领域壁垒，支撑GPT系列模型走向多模态应用，构筑AIGC领域核心能力基石。我们梳理出GPT的潜在基础能力包括文本生成（分析）、代码生成、对话交互、机器翻译、图像生成、视频生成等。我们认为，前述基础能力将支撑GPT系列模型在通用与垂直领域的应用，典型应用场景如：通用领域—搜索引擎/办公软件，垂直领域—教育/金融/医疗/图像视频等。
　　通用与垂直场景多点开花，GPT变革内容生成与交互方式。
　　GPT有望革新各行各业的内容生成与交互方式。基于GPT+文本&代码&对话&翻译&图像&视频，我们看好GPT类技术未来在通用与垂直场景的应用空间。例如，搜索引擎结合GPT将重塑搜索结果呈现方式，多模态的引入带来一站式的文本、图像、视频汇集结果，将大为提升用户信息收集效率，百度文心一言有望引领用户搜索体验的代际变革；在办公软件领域，金山WPS、福昕PDF未来若结合多模态GPT，有望深化用户在流程/事务/知识/创意/协作型等多类工作事项上的智能办公体验，同时支撑产品打开客单价提升空间；讯飞将以AI学习机率先落地类ChatGPT技术，有望在作文辅导、口语学习方面实现跃升；当虹科技具有视频AI建模能力、落地AIGC相关技术，GPT赋能下或进一步深化传媒、安全领域应用。
　　安全+AI大模型有望变革网络安全行业，带来安全新需求。
　　一方面，AI技术将推动网络安全产业迎来重要变革，网络安全厂商将以自然语言交互方式提供安全能力，可以实现对网络安全威胁分析和响应的更加主动与智能化，推动网络安全建设迎来新范式，同时AI技术也将促进网络安全产品和服务的创新和发展，激发政企机构对安全技术的投入意愿与力度。另一方面，AI大模型在训练、推理过程中涉及用户数据调用，部分案例表明ChatGPT或导致企业机密、个人隐私泄露等问题。与此同时，由于AI大模型在生成内容上的概率统计原理，其内容可靠性可能存在问题，AI生成的内容也可能反映社会上的偏见或成见，或被用于诈骗等网络犯罪相关活动，如虚假信息制造、欺诈行为等。因此，围绕生成式AI潜在的数据安全及生成内容如何被合理使用引发市场关注，催生相关的安全需求。
　　投资策略：
　　伴随成本下降以及多模态的持续演进，GPT等大模型有望构筑AIGC核心基石，推动AI商业化进程加速和市场天花板打开。建议持续关注相关领域的AI公司：1）应用层：AI+行业：办公—金山办公、福昕软件，教育—科大讯飞，金融—同花顺、东方财富，医疗—创业慧康、卫宁健康，其他-拓尔思、汉王科技、海天瑞声等；2）安全层：深信服、奇安信、启明星辰、安恒信息、三未信安、电科网安、美亚柏科、中新赛克等。
　　风险提示：
　　大模型开发进展不及预期；大模型结合网络安全技术进度不及预期；AI生成内容遭到滥用；监管政策落地进度不及预期；市场竞争进一步加剧；行业需求不及预期。