本报告导读：
　　风电及气电业务拖累二季度业绩，下半年晋江气电经营有望好转，公司远期装机仍有增长空间。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级：公司气电业务经营有望好转，维持2023~2025年EPS 1.06/1.14/1.23元，维持目标价11.28元，维持“增持”评级。
　　2Q23业绩基本符合预期。公司1H23营收63.7亿元，同比+18.4%；归母净利9.3亿元，同比-19.1%。公司2Q23营收33.0亿元，同比+15.9%；归母净利4.0亿元，同比-21.4%，基本符合我们此前预期。
　　风电及气电业务拖累2Q23业绩，晋江气电2H23经营有望好转。我们推测公司2Q23业绩下滑主要受风电及气电业务拖累：1）公司2Q23风电上网电量9.4亿千瓦时，同比-22.6%，或主要由于公司机组所在区域来风弱于2Q22所致；2）2Q23气电上网电量9.9亿千瓦时，同比+303%，由于电量替代政策尚未落地，气电业务亏损同比增加。公司公告子公司晋江气电已申报确认2023年基数合同转让交易，将于2023年9~12月将25.2亿千瓦时电量转让给省内其他发电企业并进行差价结算，我们预计晋江气电下半年经营情况有望好转。
　　抽蓄及海风双向发力，公司远期装机仍有增长空间。福建省规划“十四五”风电新增并网4.1 GW，新增开发省管海域海上风电约10.3 GW。公司作为福建省属电力上市平台，具备股东、区位优势，有望持续获取后续优质海风项目资源。此外，2023年8月公司仙游木兰抽蓄电站（1.4 GW）项目已获核准，我们预计抽蓄及海风双向发力下公司远期装机仍有增长空间。
　　风险提示：煤价超预期、新能源资源获取不及预期等。