事件概述
　　公司发布23年中报，2023H1公司实现营收24.73亿元，同比增长13.97%；归母净利润3.62亿元，同比增长21.01%;扣非归母净利润3.47亿元，同比增长21.86%;毛利率26.25%，同比提升0.97pct。
　　经测算，公司23Q2实现营收12.91亿元，同比增长8.58%，环比增长9.13%；归母净利润2.07亿元，同比增长14.31%，环比增长34.42%；扣非归母净利润2.03亿元，同比增长18.31%，环比增长40.97%；毛利率26.68%，同比提升1.24pct，环比提升0.89pt。
　　新能源需求旺盛，三大业务协同发展
　　1）铝电解电容：23H1实现营收20.04亿元，同比增长12.11%，毛利率27.57%，同比提升1.56pct，铝电解电容主要受益于新能源领域高速发展，同时MLPC作为CPU、GPU关键部件，技术性能工艺已取得突破，后续大规模应用指日可待。2）薄膜电容：23H1实现营收1.97亿元，同比增长38.95%，毛利率20.56%，同比下降0.69pct，薄膜电容持续高速增长，业绩拐点已形成，进入快速成长期。3）超级电容：23H1年实现营收1亿元，同比下降5.18%，毛利率23.64%，同比减少5.47pct，公司超级电容器特别是锂离子超级电容器获得国内外多个领域的著名企业的认可，在车辆、医疗仪器、新能源、电网、智能三表、AGV、港口机械已进入批量应用阶段。4）电极箔：23H1年实现营收1.54亿元，同比增长35.58%，毛利率18.95%，同比减少1.83pct，公司化成箔节能改造、新技术研发、成本改善持续加速，为客户提供了高性价比产品，确保了电解电容器的全球竞争优势。
　　把握新能源、大数据发展机遇，未来增长潜力大
　　公司是全球在电力电子领域少数几家同时在三大类电容器进行研发、制造和销售的企业之一，公司三大产品全面布局新能源（储能），电动汽车、大数据和智能制造领域应用，工业类电容器的技术性能和产销量位列全球同行前列，成为中高端市场的主流产品，公司已成为全球电力电子应用领域品种最齐全，产业链最完整的电容器公司之一，未来增长潜力巨大。
　　投资建议
　　考虑外围环境波动及竞争加剧，我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为7.87/10.21/12.83亿元，（此前预计2023/2024/2025年归母净利润为8.72/10.64/13.38亿元），按照2023/8/23收盘价，PE为17.5/13.5/10.7倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新建产能不及预期，下游需求不及预期、市场开拓不及预期、外围环境波动风险。

研究报告全文：江海股份23H1业绩亮眼把握新能源大数据发展机遇江海股份002484SZ电子证券研究报告公司点评2023年8月24日TableIndustry评级TableTitle买入维持公司盈利预测及估值TableFinance1市场价格1632元股指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元分析师王芳35504522530967648400增长率yoy3527172724执业证书编号S0740521120002净利润百万元43566178710211283Emailwangfang02ztscomcn增长率yoy1752193026每股收益元052078093121152每股现金流量037049049076107研究助理刘博文净资产收益率1013151719EmailliubwztscomcnPE317208175135107PB3228262320备注股价更新于2023年8月23日每股指标按照最新股本数全面摊薄投资要点事件概述公司发布23年中报2023H1公司实现营收2473亿元同比增长1397归母净利润362亿元同比增长2101扣非归母净利润347亿元同比增长2186毛利率2625同比提升097pct基本状况TableProfit经测算公司23Q2实现营收1291亿元同比增长858环比增长913归母净利润总股本百万股844207亿元同比增长1431环比增长3442扣非归母净利润203亿元同比增长1831流通股本百万股795环比增长4097毛利率2668同比提升124pct环比提升089pt市价元1632新能源需求旺盛三大业务协同发展市值百万元13774流通市值百万元129691铝电解电容23H1实现营收2004亿元同比增长1211毛利率2757同比提升156pct铝电解电容主要受益于新能源领域高速发展同时MLPC作为CPUGPU关键部件股价与行业TableQuotePic-市场走势对比技术性能工艺已取得突破后续大规模应用指日可待2薄膜电容23H1实现营收197亿元同比增长3895毛利率2056同比下降069pct薄膜电容持续高速增长业10江海股份沪深300绩拐点已形成进入快速成长期3超级电容23H1年实现营收1亿元同比下降518毛利率2364同比减少547pct公司超级电容器特别是锂离子超级电容器获得国内外0多个领域的著名企业的认可在车辆医疗仪器新能源电网智能三表AGV港口机-102022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-08械已进入批量应用阶段4电极箔23H1年实现营收154亿元同比增长3558毛利-20率1895同比减少183pct公司化成箔节能改造新技术研发成本改善持续加速为客户提供了高性价比产品确保了电解电容器的全球竞争优势-30-40把握新能源大数据发展机遇未来增长潜力大-50公司是全球在电力电子领域少数几家同时在三大类电容器进行研发制造和销售的企业之公司持有该股票比例相关报告一公司三大产品全面布局新能源储能电动汽车大数据和智能制造领域应用工业类电容器的技术性能和产销量位列全球同行前列成为中高端市场的主流产品公司已成江海股份新能源贡献高弹性多为全球电力电子应用领域品种最齐全产业链最完整的电容器公司之一未来增长潜力巨业务布局全面发力大江海股份中报业绩高增新能源投资建议助力业绩增长考虑外围环境波动及竞争加剧我们预计公司202320242025年归母净利润分别为江海股份三季报业绩亮眼新能78710211283亿元此前预计202320242025年归母净利润为87210641338亿源持续发力元按照2023823收盘价PE为175135107倍维持买入评级江海股份江海股份2022年业绩风险提示高增新能源持续发力新建产能不及预期下游需求不及预期市场开拓不及预期外围环境波动风险请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评盈利预测来源wind中泰证券研究所-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分