黑色：减产预期反复，盘面利润下行
　　逻辑：昨日黑色板块品种间分化加剧，盘面利润持续走缩。需求端，淡季钢材需求维持弱势，但天气影响结束后需求回补。供应端，铁水产量增至245万吨，短期限产政策作用并不明显。成本端，煤矿事故频发，焦煤减产支撑焦炭成本，钢焦博弈或继续升级。铁矿港口库存累积，但受铁水高产量支撑矿价反弹。库存方面，钢材库存在淡季小幅下降，炉料库存处于低位，整体压力有限。宏观方面，央行或将设立应急流动性金融工具（SPV），由主要银行参与，配合财政的再融资债券，将一定程度上支持城投平台化解当下的流动性风险，提振市场情绪。海外方面，美国经济韧性较强，但美联储议息会议纪要偏鹰，导致市场预期加息概率小幅上升。
　　行业方面，上周五大材需求量环比增加47万吨至945万吨，产量维稳，库存小幅去化。双焦短期需求支撑仍在，但钢材需求淡季叠加粗钢限产预期，双焦需求预期转弱。近期需要重点关注煤矿安检和旺季现实需求。此外，动力煤旺季步入后期，需关注煤炭板块淡季回调压力。由于钢厂继续复产，铁水产量增加，港口疏港量延续高位，但后续随着铁矿需求下降，疏港量或高位回落。宏观层面来看，受消息层面影响，市场再次期待地产政策；但粗钢平控政策依然存在，矿价易受消息层面的干扰。中长期来看，随着海外供给增加，港口库存压力加大，铁矿供需转松的趋势依然存在。减产预期反复，废钢震荡运行。合金维持供需双弱格局，后市关注钢招情况和原料情况，预计短期震荡运行。预计铁合金短期震荡运行。玻璃供当前视角下，现货产销小幅走强但真实需求尚未修复，产量也不断同步回升，长期基本面仍旧偏弱，现货产销走弱后，偏弱的基本面重新压制价格。纯碱近月检修和投产抵消部分后，8月大概率去库，基本面好转与悲观预期有一定博弈，警惕远兴持续不及预期以及检修超预期，造成近月现货持续紧张。长期供需走弱逻辑不改。煤矿事故频发，产地发运倒挂现象仍存，港口优质货源有限，进口煤优势明显收窄，贸易商挺价意愿强烈，市场谨慎观望，煤价维稳运行。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于地产和基建政策预期，粗钢平控政策具体细则，煤炭价格是否见顶，以及美国加息政策变化；其中政策方面，金融数据压力较大，预计稳增长政策仍有可能继续出台。粗钢平控政策陆续出台但执行力度有限，定价权重降低，炉料有补涨驱动。煤炭需求旺季进入后期，库存压力仍偏高，煤价有所松动。海外方面，美国经济韧性较强，加息预期下降，市场情绪好转。预计短期黑色板块价格仍将偏震荡运行。中期持续关注铁水产量和钢材库存变化，海外风险事件发展。
　　风险因素：宽松政策续发、下游补库加快（上行风险）；钢厂主动检修、需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险）
　　中线展望：震荡