(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特10月合约84.0美元/桶，日涨跌幅-0.5%。尽管OPEC+减产导致供应偏紧，但7月中国和印度原油进口量环比下降，市场担忧成品油旺季结束后的需求前景、美国API汽油库存超预期累库和美元指数走强、长期美债收益率高企等利空浮现，国际油价震荡收跌。本周重点关注需求和宏观进展。
　　(二)原油要闻：【7月印度自俄罗斯和沙特进口的原油量均下降】【美国API汽油库存增加】【巴拿马运河瓶颈缓解，部分船只绕行】
　　(三)短期进展：①美国原油库存续降：前周美国原油库存继续下降至一月以来最低水平，从基本面角度仍有支撑。但美股回落显示金融风险偏好有所降温。原油价格在连续七周的持续上行后，短期涨势暂缓进入回调休整期。②中国原油需求强于海外：中国原油期货近期表现强于海外，一定程度体现国内原油需求较强局面。七月中国原油炼厂加工量同比增加17%，为历史第三高位水平。而七月美欧油品需求相对偏弱，内外差距显现。
　　(四)库存估值：①短期供需估值基本到位。目前库存估值来看，80-90美元区间相对合理，暂不支持上行至90以上。如果下半年维持去库进度，可能以时间换空间，进一步抬升油价估值。②长期估值或有上行空间。基准情形预期下，2023年全球油品由累库逐渐转向去库，油价或先弱后强宽幅震荡。2024年全球油品供需缺口或将放大，原油价格远端估值逐渐抬升。
　　(五)原油价格后期展望：①经过七月持续上行，原油价格已恢复至年初中枢，可能在此区间盘整。②基本面角度，主要来自供应下降支撑，需求尚未出现大幅改善。目前库存估值来看，80-90美元区间相对合理，暂不支持上行至90以上。但如果下半年维持去库进度，可能以时间换空间，进一步抬升油价估值。③长期来看，待衰退预期消退，经济共振复苏后，可能迈入趋势上行周期。信号关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启动降息、经济数据回升等。④下行风险关注需求。海外油品需求短期出现走弱迹象，未来几周关注能否恢复二季度的修复进度。如需求动能转弱，可能导致油价重心再度回落。⑤上行风险关注地缘。一方面，沙特可能继续扩大减产表态对油价下方提供强力支撑。另一方面，乌克兰对俄罗斯油轮的袭击若蔓延，可能对油价产生脉冲上行风险。
　　(六)风险提示：金融系统危机；极端地缘冲突。