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　　铅
　　1.1—7月份，白银集团铜、铅、锌产品产量完成年计划的59.60%，同比增长7.63%；实现工业总产值222.52亿元，同比增长6.72%。白银集团将全力以赴，确保全年实现工业总产值393.84亿元，同比增长16.63%。下半年，在加快释放首信秘鲁公司680万吨/年尾综合利用扩建项目、湿法炼锌渣综合回收及无害化处理项目、锂电铜箔项目（三期）等。
　　2.8月23日LME铅库存减少750吨，出自高雄仓库，其余地区库存数据暂无波动，截止8月23日，LME铅库存总计55,275吨。
　　锌
　　1.8月23日LME锌库存增加3,200吨，新加坡库存增加，新加坡仓库累库3,400吨，巴生港仓库去库125吨，高雄仓库去库75吨，总计累库3,200吨。截止8月23日，LME锌最新库存数据为150,175吨。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.63%，沪铅主力合约收涨0.80%。
　　基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；终端市场略有好转，铅价上行叠加传统“金九银十”行情，汽车整车配套订单有所增加，部分汽车蓄电池企业提产，其他电动自行车、三轮车等蓄电池企业暂无较大变化，市场观望情绪较重；当前铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。
　　整体来看，铅价上行推动蓄电池企业上调价格，刺激经销商采购，但终端整体恢复有限，考虑当前部分原生铅交割品牌检修，市场流通货源有限，叠加下方成本支撑，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.84%，沪锌主力合约收涨0.37%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至160元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至390元/吨；广东地区锌锭升水与前日持平至230元/吨。
　　基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，近期精炼锌进口利润有所修复，在国内政策利好释放下，内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。
　　海外大规模交仓行为持续，进一步验证海外消费走弱；国内政策利好暂未落地，市场情绪转淡，国内市场对下游消费回暖呈观望态度，警惕后续盘面回落风险，关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况。

研究报告全文：铅锌日评20230824原料偏紧格局依旧铅价持续高位震荡市场观望情绪浓厚警惕盘面回落风险2023824指标单位今值变动近期趋势SMM1铅锭平均价格元吨1610000063沪铅期现价格期货主力合约收盘价元吨1643000080沪铅基差元吨-33000-3000升贴水-上海元吨-2000-2000升贴水-LME0-3美元吨2250825升贴水-LME3-15美元吨-1250275价差沪铅近月-沪铅连一元吨500-沪铅连一-沪铅连二元吨3500-1000铅沪铅连二-沪铅连三元吨45001000期货活跃合约成交量手109735006377成交持仓期货活跃合约持仓量手111462005413成交持仓比098625LME库存吨5527500-134库存沪铅仓单库存吨4875100036LME3个月铅期货收盘价电子盘美元吨219000179伦敦铅沪伦铅价比值750-097SMM1锌锭平均价格元吨2043000084沪锌期现价格期货主力合约收盘价元吨2024500037沪锌基差元吨185009500升贴水-上海元吨160001000升贴水-天津元吨39000000升贴水-广东元吨23000000升贴水-LME0-3美元吨-1975-225价差升贴水-LME3-15美元吨-3250050沪锌近月-沪锌连一元吨15000000锌沪锌连一-沪锌连二元吨17000000沪锌连二-沪锌连三元吨12500000期货活跃合约成交量手12140900-647成交持仓期货活跃合约持仓量手10223100-243成交持仓比119-415LME库存吨15017500218库存沪锌仓单库存吨1407500-3046LME3个月锌期货收盘价电子盘美元吨237350163伦敦锌沪伦锌价比值853-124117月份白银集团铜铅锌产品产量完成年计划的5960同比增长763实现工业总产值22252亿元同比增长672白银集团将全力以赴确保全年实现工业总产值39384亿元同比增长1663下半年在加快释放首信秘鲁公司680万吨年尾综铅合利用扩建项目湿法炼锌渣综合回收及无害化处理项目锂电铜箔项目三期等28月23日LME铅库存减少750吨出自高雄仓库其余地区库存数据暂无波动截止8月23日LME铅库存总计55275吨资讯18月23日LME锌库存增加3200吨新加坡库存增加新加坡仓库累库3400吨巴生港仓库去库125吨高雄仓库去库75吨总计累锌库3200吨截止8月23日LME锌最新库存数据为150175吨上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨063沪铅主力合约收涨080基本面来看废电瓶流通货源持续偏紧原料供应紧张价格易涨难跌再生铅原料成本压力较大原生铅方面矿端供给偏紧且冶炼副产品利润低尤其是硫酸价格加之今年高温天气因素河南安徽等地区冶炼厂产能释放不足及部分冶炼厂存在常规检修铅锭地域性供给偏紧终端市场略有好转铅价上行叠加传统金九银十行情汽车整车配套订单有所增加部分汽车蓄铅电池企业提产其他电动自行车三轮车等蓄电池企业暂无较大变化市场观望情绪较重当前铅锭出口窗口关闭销售重回内销整体来看铅价上行推动蓄电池企业上调价格刺激经销商采购但终端整体恢复有限考虑当前部分原生铅交割品牌检修市场流通货源有限叠加下方成本支撑预计短期铅价将持续高位震荡需关注后续下游补库及宏观情绪变动投资策略上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨084沪锌主力合约收涨037上海地区锌锭升水较前日上涨10元吨至160元吨天津地区锌锭升水与前日持平至390元吨广东地区锌锭升水与前日持平至230元吨基本面来看锌精矿供给充足冶炼厂原料备库充足短时间内不会出现因原料不足导致的减停产在矿端偏松且利润较高的情况下预计锌锭将持续放量近期精炼锌进口利润有所修复在国内政策利好释放下内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启供锌给宽松格局延续供给增加但下游三大板块需求持续疲软镀锌因基建支撑表现相对较好压铸锌合金内销和出口均较差氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳但随着国内政策持续利好刺激市场对下游消费回暖预期较强海外大规模交仓行为持续进一步验证海外消费走弱国内政策利好暂未落地市场情绪转淡国内市场对下游消费回暖呈观望态度警惕后续盘面回落风险关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况免责声明宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备期货交易咨询业务资格本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎曾德谦F3021262Z0013703联系电话010-82295006