公司公告：2023上半年公司实现归母净利润约为13.39亿元，同比提升约21%；实现扣非归母净利润约为12.83亿元，同比提升约25%，其中Q2实现归母净利润约9.35亿元，同比提升约17%，环比提升约131%，实现扣非归母净利润约8.96亿元，同比提升约18%，环比提升约132%，业绩表现符合预期。
　　国际油价持续高位震荡，钻井业务持续复苏。自2020年复苏以来，国际油价持续高位震荡，前期油价对于钻井板块的滞后影响逐步显现，从作业量来看，根据公司公告，2023H1公司钻井平台可用天使用率同比增加2.1个百分点至86.5%，其中半潜式平台日历天使用率大幅提升19.5个百分点达到85%，同时，公司积极拓展平台数量，2023H1平台数量增加到60座，同比增加3座。从日费来看，2023H1公司平台日费约为8.2万美元/天，同比提升3.8%，在全球日费率回暖以及新合同执行背景下，未来提升预期较强，钻井板块复苏势头强劲。
　　始终坚持创新驱动，油技板块转型加速。公司在油田技术服务板块持续发力，油技服务主要业务线作业量同比保持增长，根据公司公告，2023H1板块收入同比增长40.4%达到约106亿元。2023年公司持续聚焦技术驱动战略引领，将“高科技”转化为“高产值“，比如自主研发的“璇玑”旋转导向钻井与随钻测井系统在海外区域部分新项目中实现推广应用；自研HEM深水钻井液技术在南海某井完成水深2,233米钻井任务，成功突破该项技术最深应用纪录等。随着技术成果加速落地，公司盈利能力有望持续增强。
　　背靠海油放眼未来，海外市场持续突破。根据公告，中国海油2023年资本支出预算总额为1000-1100亿元，其中勘探、开发、生产资本化和其他预计分别占比18%、59%、21%和2%，对公司工作量提供有力支撑。海外市场方面，2022年，公司与中东地区国际石油公司签署钻井平台服务合同约140亿元，2023年开始执行。同时，公司持续践行国际化战略，依托技术优势和一体化优势，未来公司海外业务拓展空间较大。
　　投资分析意见：考虑到国际油价维持高位震荡，油服板块有望延续复苏态势，而公司依托中国海油，有望持续受益于国内油气的自主开发进程和海外业务拓展，我们维持2023-2025年公司盈利预测为39.53/50.32/61.48亿元，对应PE分别为18X/14X/11X，维持“买入”评级。
　　风险提示：国际油价大幅下跌；上游资本支出不及预期；日费率不及预期等。

研究报告全文：上市公司石油石化2023年08月23日公司中海油服601808研究2023H1业绩点评Q2业绩环比大幅提升技术崛公司起引领未来成长点评报告原因有业绩公布需要点评投资要点买入维持证公司公告2023上半年公司实现归母净利润约为1339亿元同比提升约21实现扣券非归母净利润约为1283亿元同比提升约25其中Q2实现归母净利润约935亿元研市场数据2023年08月23日同比提升约17环比提升约131实现扣非归母净利润约896亿元同比提升约18究收盘价元148报一年内最高最低元1918133环比提升约132业绩表现符合预期告市净率18息率分红股价108国际油价持续高位震荡钻井业务持续复苏自2020年复苏以来国际油价持续高位震流通A股市值百万元43815上证指数深证成指3078401015261荡前期油价对于钻井板块的滞后影响逐步显现从作业量来看根据公司公告2023H1注息率以最近一年已公布分红计算公司钻井平台可用天使用率同比增加21个百分点至865其中半潜式平台日历天使用率大幅提升195个百分点达到85同时公司积极拓展平台数量2023H1平台数量基础数据2023年06月30日增加到60座同比增加3座从日费来看2023H1公司平台日费约为82万美元天每股净资产元836同比提升38在全球日费率回暖以及新合同执行背景下未来提升预期较强钻井板资产负债率4899总股本流通A股百万47722960块复苏势头强劲流通B股H股百万-1811始终坚持创新驱动油技板块转型加速公司在油田技术服务板块持续发力油技服务主一年内股价与大盘对比走势要业务线作业量同比保持增长根据公司公告2023H1板块收入同比增长404达到约中海油服沪深300指数收益率106亿元2023年公司持续聚焦技术驱动战略引领将高科技转化为高产值40比如自主研发的璇玑旋转导向钻井与随钻测井系统在海外区域部分新项目中实现推广3020应用自研HEM深水钻井液技术在南海某井完成水深2233米钻井任务成功突破该100项技术最深应用纪录等随着技术成果加速落地公司盈利能力有望持续增强-10-20背靠海油放眼未来海外市场持续突破根据公告中国海油2023年资本支出预算总额09-2411-2401-2402-2408-2410-2412-2403-2404-2405-2406-2407-24为1000-1100亿元其中勘探开发生产资本化和其他预计分别占比185921相关研究和2对公司工作量提供有力支撑海外市场方面2022年公司与中东地区国际石油中海油服601808点评2023Q1业公司签署钻井平台服务合同约140亿元2023年开始执行同时公司持续践行国际化绩点评油价高位震荡拉动油服景气背靠战略依托技术优势和一体化优势未来公司海外业务拓展空间较大海油未来发展可期20230428中海油服601808点评2022年度业投资分析意见考虑到国际油价维持高位震荡油服板块有望延续复苏态势而公司依托绩点评油服复苏带动业绩反弹量价提升中国海油有望持续受益于国内油气的自主开发进程和海外业务拓展我们维持预期打开增长空间202303242023-2025年公司盈利预测为395350326148亿元对应PE分别为18X14X11X维持买入评级证券分析师赵飞A0230523050002风险提示国际油价大幅下跌上游资本支出不及预期日费率不及预期等zhaofeiswsresearchcom宋涛A0230516070001财务数据及盈利预测songtaoswsresearchcom20222023H12023E2024E2025E研究支持赵飞A0230523050002营业总收入百万元3565918874427244820353353zhaofeiswsresearchcom同比增长率221241198128107联系人归母净利润百万元23531339395350326148赵飞同比增长率6512211680273222862123297818每股收益元股049028083105129zhaofeiswsresearchcom毛利率123152189201213ROE603491104113市盈率30181411注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入2920335659427244820353353其中营业收入2920335659427244820353353减营业成本2440931281346353851241987减税金及附加3549586673主营业务利润475943298031962511293减销售费用286789减管理费用723872104411781304减研发费用960978128214461601减财务费用8738811311037953经营性利润21742385456759567426加信用减值损失损失以-填列-16-49000加资产减值损失损失以-填列-2017-23-36-4-5加投资收益及其他738686622622621营业利润8803000515265738043加营业外净收入210-18-18-18-18利润总额10902981513365558024减所得税76748894412221509净利润3222493418953336515少数股东损益9140236301367归属于母公司所有者的净利润3132353395350326148全面摊薄总股本47724772477247724772每股收益元007049083105129资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想