数据资产入表政策正式落地
　　8月21日，财政部发布《关于印发<企业数据资源相关会计处理暂行规定>的通知》，自2024年1月1日起施行。数据资产入表是指将数据规划到公司资产负债表的“资产”项。根据《暂行规定》，在存货与无形资产开发费用项目中，都新增了“包括：数据资源”条目，显示数据资源的账面数值或符合资本化标准的开支额度。暂行规定主要包含四个内容：适用范围、数据资源会计处理适用准则、列示和披露要求、附则。《暂行规定》要求采用未来适用法：企业在本规定施行前已费用化计入当期损益的数据资源相关支出不再调整，即不应将前期已经费用化的数据资源重新资本化。
　　《暂行规定》指出自用型数据为无形资产，持有、用于出售的数据为存货。我们认为，《暂行规定》为无形资产及存货的范围作了进一步补充。根据财政部答记者问，此次《暂行规定》是在现行企业会计准则体系下的细化规范，在会计确认计量方面与现行无形资产、存货、收入等相关准则是一致的，不属于国家统一的会计制度要求变更会计政策。
　　数据资产入表先行，确权登记等政策有望加速推进
　　数据资产入表政策正式落地，我们预计相关支撑体系与配套政策顺势加速出台。看好后续加快完善支撑体系设计，制定出台国家层面适用的数据确权相关管理办法，探索建立数据资产登记制度，推动完善数据质量评估标准、数据安全合规与数据资产价值评估相关制度，并加速推动会计、投融资、财政等方面配套政策同步出台。
　　多地积极开展数据知识产权试点工作，为顶层设计制定提供经验与借鉴。2022年11月，国家知识产权局发布《国家知识产权局办公室关于确定数据知识产权工作试点地方的通知》，明确北京市、上海市、江苏省、深圳市等8地将开展数据知识产权工作试点。7月4日，深圳市发改委发布关于印发《深圳市数据产权登记管理暂行办法》的通知对数据产权登记申请人及登记主体、登记机构、登记行为、监督与管理细则、法律责任界定等五方面进行了明确规定。我们认为，试点地区的立法为数据登记行为及其法律责任提供了有效范本，同时为数据要素确权的法律路径提供了方向探索。
　　投资建议：
　　重点关注数据拥有方：1）如三大运营商，受益标的为中：国移动、中国电信、中国联通；2）垂域数据拥有方，重点关注钢联、嘉和美康、山大地纬、久远银海、德生科技等；3）数据确权：受益标的包括人民网、新华网等。4）国资云及数据开发商也有望长期受益，重点关注太极股份、深桑达，相关受益标的还包括：易华录、云赛智联等。
　　风险提示
　　政策落地不及预期、相关制度完善不及预期、数字经济发展不及预期、市场系统性风险等。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业动态报告TableDate2023年08月22日入表先行落地TableTitle新探索新政策号角吹响计算机行业TableTitle2评级及分析师信息数据资产入表政策正式落地TableSummary行业评级TableIndustryRank推荐8月21日财政部发布关于印发企业数据资源相关会计处理暂行规定的通知自2024年1月1日起施行数据行业走势图TablePic资产入表是指将数据规划到公司资产负债表的资产项根据暂行规定在存货与无形资产开发费用项目中都新增43了包括数据资源条目显示数据资源的账面数值或符合31资本化标准的开支额度暂行规定主要包含四个内容适用范19围数据资源会计处理适用准则列示和披露要求附则8暂行规定要求采用未来适用法企业在本规定施行前已-4-16费用化计入当期损益的数据资源相关支出不再调整即不应将202208202211202302202305前期已经费用化的数据资源重新资本化计算机沪深300暂行规定指出自用型数据为无形资产持有用于出售的数据为存货我们认为暂行规定为无形资产及存货的范围作了进一步补充根据财政部答记者问此次暂行规定是在现行企业会计准则体系下的细化规范TableAuthor分析师刘泽晶在会计确认计量方面与现行无形资产存货收入等相关准邮箱liuzj1hx168comcnSACNOS1120520020002则是一致的不属于国家统一的会计制度要求变更会计政策数据资产入表先行确权登记等政策有望加速推进数据资产入表政策正式落地我们预计相关支撑体系与配套政策顺势加速出台看好后续加快完善支撑体系设计制定出台国家层面适用的数据确权相关管理办法探索建立数据资产登记制度推动完善数据质量评估标准数据安全合规与数据资产价值评估相关制度并加速推动会计投融资财政等方面配套政策同步出台多地积极开展数据知识产权试点工作为顶层设计制定提供经验与借鉴2022年11月国家知识产权局发布国家知识产权局办公室关于确定数据知识产权工作试点地方的通知明确北京市上海市江苏省深圳市等8地将开展数据知识产权工作试点7月4日深圳市发改委发布关于印发深圳市数据产权登记管理暂行办法的通知对数据产权登记申请人及登记主体登记机构登记行为监督与管理细则法律责任界定等五方面进行了明确规定我们认为试点地区的立法为数据登记行为及其法律责任提供了有效范本同时为数据要素确权的法律路径提供了方向探索投资建议重点关注数据拥有方1如三大运营商受益标的为中国移动中国电信中国联通2垂域数据拥有方重点关注请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业动态报告信息发展相关受益标的还包括千方科技中远海科上海钢联嘉和美康山大地纬久远银海德生科技等3数据确权受益标的包括人民网新华网等4国资云及数据开发商也有望长期受益重点关注太极股份深桑达相关受益标的还包括易华录云赛智联等风险提示政策落地不及预期相关制度完善不及预期数字经济发展不及预期市场系统性风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业动态报告正文目录1数据资产入表政策正式落地42数据资产入表先行确权登记有望加速落地63多地开展数据知识产权试点84投资建议105风险提示10图表目录图表1财政部发布关于印发企业数据资源相关会计处理暂行规定的通知4图表2暂行规定主要内容4图表3暂行规定适用准则具体内容5图表4数据要素入表企业试点实践6图表5数据确权三权分置7图表6数据登记模式7图表7数据产生价值全环节7图表8数据确权技术手段7图表9围绕数据资源与数据产品两大登记要素确认三种权利类型及权利凭证8图表10数据产权登记各方主体及权利义务和职责权能8图表11数据产权登记类型9请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业动态报告1数据资产入表政策正式落地数据资产入表正式落地8月21日财政部发布关于印发企业数据资源相关会计处理暂行规定的通知自2024年1月1日起施行数据资产入表是指将数据规划到公司资产负债表的资产项根据暂行规定在存货与无形资产开发费用项目中都新增了包括数据资源条目显示数据资源的账面数值或符合资本化标准的开支额度暂行规定主要包含四个内容适用范围数据资源会计处理适用准则列示和披露要求附则根据财政部答记者问此次暂行规定是在现行企业会计准则体系下的细化规范在会计确认计量方面与现行无形资产存货收入等相关准则是一致的不属于国家统一的会计制度要求变更会计政策暂行规定要求采用未来适用法企业在本规定施行前已费用化计入当期损益的数据资源相关支出不再调整即不应将前期已经费用化的数据资源重新资本化图表1财政部发布关于印发企业数据资源相关会计处理暂行规定的通知资料来源财政部官网华西证券研究所图表2暂行规定主要内容暂行规定主要内容明确暂行规定适用于符合企业会计准则规定可确认为相关资产的数据资源适用范围以及不满足资产确认条件而未予确认的数据资源的相关会计处理后续随着未来数据资源相关理论和实务的发展可及时跟进调整按照会计上的经济利益实现方式根据企业使用对外提供服务日常持有以备出数据资源会计处理适用的售等不同业务模式明确相关会计处理适用的具体准则同时对实务反映的一些准则重点问题结合数据资源业务等实际情况予以细化要求企业应当根据重要性原则并结合实际情况增设报表子项目通过表格方式细化披露并规定企业可根据实际情况自愿披露数据资源含未作为无形资产或存货确列示和披露要求认的数据资源的应用场景或业务模式原始数据类型来源加工维护和安全保护情况涉及的重大交易事项相关权利失效和受限等相关信息引导企业主动加强数据资源相关信息披露附则暂行规定将自2024年1月1日起施行企业应当采用未来适用法应用本规定资料来源财政部官网华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业动态报告暂行规定指出自用型数据为无形资产持有用于出售的数据为存货根据暂行规定中适用准则部分企业使用的数据资源符合企业会计准则第6号无形资产应当确认为无形资产企业日常活动中持有最终目的用于出售的数据资源符合企业会计准则第1号存货财会2006确认为存货我们认为暂行规定为无形资产及存货的范围作了进一步补充暂行规定指出其适用于企业按照企业会计准则相关规定确认为无形资产或存货等资产类别的数据资源以及企业合法拥有或控制的预期会给企业带来经济利益的但由于不满足企业会计准则相关资产确认条件而未确认为资产的数据资源的相关会计处理根据企业会计准则无形资产指的是企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产并且无形资产具备四个特征1不具有实物形态2具有可辨认性3属于非货币性长期资产4能够在多个会计期间为企业带来经济利益据此我们认为具备1企业拥有或者可以控制2预期能够在未来产生收益3可辨认可靠计量等特征的数据可以被计为无形资产图表3暂行规定适用准则具体内容会计科目内容1企业通过外购方式取得确认为无形资产的数据资源其成本包括购买价款相关税费直接归属于使该项无形资产达到预定用途所发生的数据脱敏清洗标注整合分析可视化等加工过程所发生的有关支出以及数据权属鉴证质量评估登记结算安全管理等费用企业通过外购方式取得数据采集脱敏清洗标注整合分析可视化等服务所发生的有关无形资产支出不符合无形资产准则规定的无形资产定义和确认条件的应当根据用途计入当期损益2企业内部数据资源研究开发项目的支出应当区分研究阶段支出与开发阶段支出研究阶段的支出应当于发生时计入当期损益开发阶段的支出满足无形资产准则第九条规定的有关条件的才能确认为无形资产1企业通过外购方式取得确认为存货的数据资源其采购成本包括购买价款相关税费保险费以及数据权属鉴证质量评估登记结算安全管理等所发生的其他可归属于存货采购成本的费用存货2企业通过数据加工取得确认为存货的数据资源其成本包括采购成本数据采集脱敏清洗标注整合分析可视化等加工成本和使存货达到目前场所和状态所发生的其他支出3企业出售确认为存货的数据资源应当按照存货准则将其成本结转为当期损益同时企业应当按照收入准则等规定确认相关收入资料来源财政部官网华西证券研究所各地积极开展数据资产入表企业试点上海数交所积极探索数据资产入表路径创新性地提出了数据资产形成的三步蒸馏法按照数据资源-数据产品-可交易数据产品-数据资产的途径确认数据资产光大银行浦发银行作为先发试点积极探索商业银行数据资产价值创造过程验证数据资产入表会计核算制度可行性在试点过程中光大银行还完成全国首笔无质押数据资产增信贷款额度发放为数据资产进一步投融资提供依据与先行经验北京上海也面向国央企上市公司科创企业和典型数商积极开展数据资产入表企业试点请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业动态报告图表4数据要素入表企业试点实践时间地区单位进展内容将数据纳入全新的资产形态管理并开展数据资产认定确20221029浦发银行企业试点权估值处置隐私保护等资产化实践基于数据研发形成的数据工具纳入数据资产会计核算范围进行核算并根据商业银行数据资产价值创造过程给出衍生性数据和数据工具的会计核算和入表方案20221130光大银行企业试点2023年3月微言科技凭借在深圳数据交易所上架的数据交易标的通过光大银行深圳分行授信审批成功获得全国首笔无质押数据资产增信贷款额度1000万元北京市委市政府高度重视数据要素市场建设及数据资产入表202377北京企业试点工作发布北京开运联合信息技术集团股份有限公司等四个企业作为数据资产入表试点企业面向首批20家国央企上市公司科创企业和典型数商研究探讨不同类型企业数据资产入表的典型案例共同探索数据资20238上海企业试点产化路径第二届数据资产入表研修班即将在8月23日举办持续推动典型企业先行先试资料来源搜狐新闻人民政协网中证网华西证券研究所数据资产入表是促进数据产业发展的基础性制度具有重要意义数据要素入表可以1显化数据资源价值真实反映经济运行状态的需要为国家数字化转型提供数据支撑为企业数据资产相关投融资提供依据盘活数据资产价值2促进数据流通使用实现按市场贡献分配的需要有效提高企业数据资产意识激活数据市场供需主体积极性促进数据流通推动数据要素市场化配置3培育数据产业生态探索发展数据财政的需要有效带动数据采集清洗标注评价资产评估等数据服务业发展培育数字产业生态并带动增量市场出台专门配套的财税金融政策催生新税基形成财税收入新来源4提升数据安全管理实现安全可控发展的需要有效促进提升数据安全意识加强数据使用的规范性提升数据交易过程中的安全监管并推进数据市场安全风险预警机制和数据跨境流动风险防控机制数据资产入表政策正式落地我们预计相关支撑体系与配套政策顺势加速出台看好后续加快完善支撑体系设计制定出台国家层面适用的数据确权相关管理办法探索建立数据资产登记制度推动完善数据质量评估标准数据安全合规与数据资产价值评估相关制度并加速推动会计投融资财政等方面配套政策同步出台2数据资产入表先行确权登记有望加速推进工信部鼓励部属单位开展数据确权授权的标准制定等方面工作根据工信部官网8月8日发布的建议提案复文公开工信部将在分类打造行业示范标杆建设国家工业互联网大数据中心体系建立企业数据确权授权机制三方面加强数字经济发展建设1分类打造行业示范标杆组织开展大数据产业发展试点示范项目新一代信息技术与制造业融合发展试点示范项目遴选工作联合财政部继续开展中小企业数字化转型试点工作实施科技产业金融一体化专项和补贷保联动试点强化示范引领发挥标杆效应进一步推动数字技术与制造业请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业动态报告深度融合2建设互联网大数据中心体系支持引导各地开展数据空间首席数据官制度试点鼓励企业机构开放数据资源加快构建数据治理体系持续提升大数据应用水平3建立企业数据确权授权机制支持各地数据交易机构及市场全国统一数据登记平台建设鼓励部属单位开展数据确权授权的标准制定技术研发平台应用授权认证等方面工作探索数据确权授权的落地方案和创新模式加快培育数据要素市场图表5数据确权三权分置图表6数据登记模式资料来源数据价值化与数据要素市场发展报告华西证券研究所资料来源数据价值化与数据要素市场发展报告华西证券研究所数据确权是数据要素市场发展的前提与基础对我国数据产业发展具有重要意义数据权属界定不明确数据侵权及隐私泄露风险易造成场内交易狭小大公司数据垄断政企对接困难个人信息隐私保护难等问题1数据侵权作为基础范畴的数据财产权缺少具体制度的支持大量潜在数据供给方介于侵权及隐私风险不敢或不愿进场交易数据流动的便利性和规范性受到限制2数据垄断数据产权界定不清导致手握海量数据的互联网公司野蛮生长垄断数据妨碍数据要素统一市场建设3政企对接困难针对政府应用企业数据的需求拥有海量数据的大型互联网公司出于商业秘密和隐私保护的考虑其数据难以为政府所用4个人信息隐私保护困难确权不明确脱敏不彻底的数据易造成用户个人信息泄露侵犯公民权利图表7数据产生价值全环节图表8数据确权技术手段资料来源第一财经华西证券研究所资料来源第一财经华西证券研究所看好后续数据确权授权制度的加速制定落地2022年12月中共中央国务院颁布的数据二十条明确提出推动建立企业数据确权授权机制并构建了数据资源持有权数据加工使用权数据产品经营权三权分置的数据产权框架2023年7月北京市发布北京数据二十条提出探索建立结构性分置的数据产权制度推进数据资源持有权数据加工使用权数据产品经营权三权分置的产权运行机制先行先试同时对公共企业和个人数据分级分类确权授权看好后续政策文件落地进一步推进三权分置数据分级分类的数据产权制度建设请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业动态报告从国家层面制定统一的数据产权登记规则制度提高各方交易主体安全感与积极性激活数据市场交易热情图表9围绕数据资源与数据产品两大登记要素确认三种权利类型及权利凭证资料来源深圳市数据产权登记管理暂行办法华西证券研究所多地积极开展数据知识产权试点工作为顶层设计制定提供经验与借鉴2022年11月国家知识产权局官网发布的国家知识产权局办公室关于确定数据知识产权工作试点地方的通知明确北京市上海市江苏省浙江省福建省山东省广东省深圳市8地将开展数据知识产权工作试点7月4日深圳市发改委发布关于印发深圳市数据产权登记管理暂行办法的通知自2023年7月1日起施行有效期三年办法对数据产权登记申请人及登记主体登记机构登记行为监督与管理细则法律责任界定等五方面进行了明确规定更好地规范数据产权登记行为保护数据要素市场参与主体的合法权益促进数据的开放流动和开发利用图表10数据产权登记各方主体及权利义务和职责权能定义权利职责1对合法取得的数据资源或数据产品享有相应的数据资源持享有数据要素相关权益并向有数据加工使用和数据产品经营等相关权利登记主体登记机构发起登记行为的自然2经登记机构审核后获取的数据资源或数据产品登记证书数人法人或非法人组织据资源许可凭证可作为数据交易融资抵押数据资产入表会计核算争议仲裁的依据1数据首次登记由第三方服务机构进行实质性审查登记机构进行形式审查对数据资源和数据产品的真实2出具包含数据资源或数据产品真实性合法性情况的实质性第三方服务机构性和合规性进行实质性审查审核材料并出具相应审查报告的机构3保密措施构建确保数据产权登记相关材料不被泄露或用于不正当活动1实行数据资源和数据产品登记管理制定并执行数据登记服务登记审查争议处置等业务规则推动我市登记规则与其他由本市数据产权登记工作主管城市登记规则互认和交易规则衔接登记机构部门管理的提供数据产权登2数据资源和数据产品的登记申请受理审查公示和发证记服务的机构3依法提供与数据产权登记业务有关的查询信息咨询和培训服务请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业动态报告4运营和维护数据产权登记存证平台实现与市内外数据交易平台和数据登记平台互联等5登记机构应当运用区块链等相关技术对登记信息进行上链保存并妥善保存登记的原始凭证及有关文件和资料其保存期限不得少于三十年6安全保障措施构建及保密措施构建等关键设备应采用自主可控的产品和服务等1制定全市数据产权登记管理规章制度规范数据产权登记行为2推动建设数据产权登记存证示范平台指导登记机构制订相深圳市发展改革委是本市数据主管部门关技术标准积极推动跨地域登记规则互认产权登记工作的主管部门3会同相关部门建立协同配合的数据产权登记监管工作机制对登记机构登记主体及第三方服务机构进行管理指导数据产权登记活动依法有序开展深圳市发展改革委会同市委网1制定监管制度建立协同监管工作机制信办市工业和信息化局市2落实双随机一公开监管要求制定监督检查方案并组公安局市财政局市市场监织实施监管部门管局市政务服务数据管理局3协调督促相关监管部门对检查发现或投诉举报的问题依照以及各行业主管部门建立跨法律法规进行处理处罚部门的协同监管机制4其他数据产权登记监管事项资料来源深圳市发改委华西证券研究所根据各地的推进情况发现各地基本按照将数据纳入知识产权登记体系和将数据资产登记作为数据交易的重要环节两种路径开展数据产权登记工作根据不同地区和机构对数据产权登记的不同定义我们认为可将数据产权登记大致分为两类1合规证明型对即将进入流通领域的数据的合规性进行审查确认2权属记载型此类数据产权登记往往借助知识产权保护制度对数据的知识产权进行确认图表11数据产权登记类型类型日期政策名称主要内容数据产权登记是指山东数据交易优先公司运营的数据产山东数据交易有限公司品登记平台依据申请主体提交的相关材料对数据产品的20226数据产品登记规则真实性数据来源合法性和使用合规性在登记平台上予以登记确合规证为数据流通业务的合法合规可追溯提供保障证明型广东省公共数据资产登明确规定公共数据资产登记和评估各个环节的工作要求和具体流20226记与评估试点工作指引程并于同年8月向全省首个公共数据运营服务商颁发全省首试行批公共数据资产登记证书实现公共数据资产入市流通浙江省数据知识产权登适用于对依法收集经过一定算法加工具有实用价值和智力成20235记办法试行果属性的数据提供数据知识产权登记服务权属深圳市数据产权登记管数据产权登记是指数据产权登记机构将数据资源和数据产品的20237记载型理暂行办法权属情况及其他事项进行记载的行为数据知识产权的登记对象为数据持有者或者数据处理者依据法律北京市数据知识产权登20235法规规定或者合同约定收集经过一定规则或算法处理的具有记管理办法试行商业价值及智力成果属性的处于未公开状态的数据集合请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业动态报告资料来源深圳政府在线广东数据交易平台北京知识产权局等公开资料整理华西证券研究所我们认为试点地区的立法为数据登记行为及其法律责任提供了有效范本同时为数据要素确权的法律路径提供了方向探索有利于帮助市场主体通过登记明晰权利边界完成数据资产化同时通过权威性的登记机构的合规审查降低交易风险保障交易安全以促进数据交易流通3投资建议重点关注数据拥有方1如三大运营商受益标的为中国移动中国电信中国联通2垂域数据拥有方重点关注信息发展相关受益标的还包括千方科技中远海科上海钢联嘉和美康山大地纬久远银海德生科技等3数据确权受益标的包括人民网新华网等4国资云及数据开发商也有望长期受益重点关注太极股份深桑达相关受益标的还包括易华录云赛智联等4风险提示1政策落地不及预期2相关制度完善不及预期3数字经济发展不及预期4市场系统性风险等TableAuthorInfo请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业动态报告分析师与研究助理简介刘泽晶首席分析师2014-2015年新财富计算机行业团队第三第五名水晶球第三名10年证券从业经验分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业动态报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12