事件概述：2023年8月22日公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营业收入33.58亿元，同比增长7.74%；归母净利润2.85亿元，同比增长407.84%；扣非归母净利润1.12亿元，同比增长244.79%。
　　智慧交通领域领军企业，交通大数据价值挖掘持续升级。报告期内来自智慧交通收入12.29亿元，较去年同期增长23.64%。2023年上半年公司打磨了与地方政府、央企、国企及运营商等类型客户的新合作模式并取得了显著进展。
　　提升地方交管部门数字化能力的交通数据产品已经落地。强化交通运输领域核心系统TOCC，继续发挥业务优势；智慧交通中标1.6亿元拉萨智慧交通建设工程施工项目，跟踪高速公路、城市交管等业务领域大单，并积极响应国家专项债支持的重大项目的招标；公司持续挖掘交通大数据与各行业数据融合应用，依托全国路网运行状态的精准感知能力，服务公众出行，落地交通数字服务产品，服务于地方政府部门、省级交投集团提质增效、增收引流等工作。
　　持续挖掘交通大数据与各行业数字融合应用的场景和价值。智慧高速行业业务场景覆盖路网运行监测、指挥调度、应急处置、收费稽核等，面向TOCC、智慧交管、智慧停车、智慧机场等细分行业提供数据分析挖掘等服务。公司打造重型货运车辆安全监管平台数字服务产品，通过物联网、大数据、云计算和人工智能等技术应用，实现对重型货运车辆的精准化安全监督和管理，为道路交通安全管理、事故预防与降低交通事故数量、控制特大交通事故发生工作提供有力保障，正积极在北京、河北、陕西、江苏、浙江、湖北、江西等多地交通管理部门推广应用，部分区域已落地。公司为高速公路公司开发相应数字服务产品试点效果良好。
　　大模型等多点发力业务持续向好，多模态数据变现打开C端市场。报告期内来自智能物联收入21.22亿元，较去年同期增长0.18%。公司以通用大模型+行业场景+训练调优为架构，推出了行业大模型“梧桐”。公司全面启动行业大模型种子合作伙伴计划；以渠道为第一平面，通过渠道发展，实现商业共同发展；发布新产品，入围中国电信集中采购名录，打开运营商合作新局面；国内业务逐步恢复，二季度边际向好，海外业务持续增长。
　　投资建议：公司是智慧物联、智慧交通领域的龙头，智慧物联领域在全球具有领先地位，智慧交通领域多点发力，未来具有重要成长潜力，未来在AI大时代下公司与自身业务与智能化充分结合打开长期成长空间。预计公司2023-2025年归母净利润为7.84/9.81/11.82亿元，对应PE分别为25X、20X、16X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：智慧物联业务落地不及预期；公司产品研发和拓展不及预期。

研究报告全文：千方科技002373SZ2023年半年报点评龙头地位稳固数据要素AI等领域打开发展新空间2023年08月23日事件概述2023年8月22日公司发布2023年半年度报告2023年上半推荐维持评级年公司实现营业收入3358亿元同比增长774归母净利润285亿元同当前价格1218元比增长40784扣非归母净利润112亿元同比增长24479智慧交通领域领军企业交通大数据价值挖掘持续升级报告期内来自智慧交通收入1229亿元较去年同期增长23642023年上半年公司打磨了与TableAuthor地方政府央企国企及运营商等类型客户的新合作模式并取得了显著进展提升地方交管部门数字化能力的交通数据产品已经落地强化交通运输领域核心系统TOCC继续发挥业务优势智慧交通中标16亿元拉萨智慧交通建设工程施工项目跟踪高速公路城市交管等业务领域大单并积极响应国家专项债支持的重大项目的招标公司持续挖掘交通大数据与各行业数据融合应用依托全国路网运行状态的精准感知能力服务公众出行落地交通数字服务产品服务分析师吕伟于地方政府部门省级交投集团提质增效增收引流等工作执业证书S0100521110003持续挖掘交通大数据与各行业数字融合应用的场景和价值智慧高速行业业务场电话021-80508288景覆盖路网运行监测指挥调度应急处置收费稽核等面向TOCC智慧交邮箱lvweiyjmszqcom分析师郭新宇管智慧停车智慧机场等细分行业提供数据分析挖掘等服务公司打造重型货执业证书S0100518120001运车辆安全监管平台数字服务产品通过物联网大数据云计算和人工智能等电话010-85127654技术应用实现对重型货运车辆的精准化安全监督和管理为道路交通安全管理邮箱guoxinyumszqcom事故预防与降低交通事故数量控制特大交通事故发生工作提供有力保障正积极在北京河北陕西江苏浙江湖北江西等多地交通管理部门推广应用相关研究部分区域已落地公司为高速公路公司开发相应数字服务产品试点效果良好1千方科技002373SZ公司深度报告大模型交通数据要素自动驾驶新基建的低估大模型等多点发力业务持续向好多模态数据变现打开C端市场报告期内龙头-20230716来自智能物联收入2122亿元较去年同期增长018公司以通用大模型行业场景训练调优为架构推出了行业大模型梧桐公司全面启动行业大模型种子合作伙伴计划以渠道为第一平面通过渠道发展实现商业共同发展发布新产品入围中国电信集中采购名录打开运营商合作新局面国内业务逐步恢复二季度边际向好海外业务持续增长投资建议公司是智慧物联智慧交通领域的龙头智慧物联领域在全球具有领先地位智慧交通领域多点发力未来具有重要成长潜力未来在AI大时代下公司与自身业务与智能化充分结合打开长期成长空间预计公司2023-2025年归母净利润为7849811182亿元对应PE分别为25X20X16X维持推荐评级风险提示智慧物联业务落地不及预期公司产品研发和拓展不及预期盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元700397481169813452增长率-319392200150归属母公司股东净利润百万元-4837849811182增长率-16672625252204每股收益元-031050062075PE252016PB16151413资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年8月23日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1千方科技002373计算机公司财务报表数据预测汇总利润表百万元TABLEFINANCE2022A2023E2024E2025E主要财务指标2022A2023E2024E2025E营业总收入700397481169813452成长能力营业成本4941677881199321营业收入增长率-3188391920001500营业税金及附加40445361EBIT增长率-162932936428991913销售费用1136112112281412净利润增长率-166652624625182040管理费用342341409444盈利能力研发费用96787710531211毛利率2945304730593071EBIT-41580310361235净利润率-689804839878财务费用-72-13-2-4总资产收益率ROA-249355406450资产减值损失-111-40-40-43净资产收益率ROE-402611721810投资收益36117117135偿债能力营业利润-66489311151329流动比率176164164165营业外收支-7488速动比率132119117120利润总额-67189711231337现金比率062039036038所得税-194729094资产负债率3529393641134198净利润-47882510331244经营效率归属于母公司净利润-4837849811182应收账款周转天数19141190001900019000EBITDA-51120414601742存货周转天数18181180001800017000总资产周转率036047051053资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E每股指标元货币资金3938319533354007每股收益-031050062075应收账款及票据3695502560306934每股净资产760812862923预付款项159203244280每股经营现金流032035064092存货2461330939644298每股股利000012014016其他流动资产985172917801817估值分析流动资产合计11237134611535217336PE252016长期股权投资509626743878PB16151413固定资产348450534612EVEBITDA-3275113971152965无形资产88299710481090股息收益率000102112135非流动资产合计8121860688008941资产合计19358220672415326277短期借款658658658658现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E应付账款及票据3358454954506231净利润-47882510331244其他流动负债2361299332813607折旧和摊销364401423508流动负债合计63778200938910496营运资金变动316-681-499-353长期借款200200200200经营活动现金流50055410101450其他长期负债255286345334资本开支-363-419-409-481非流动负债合计455486545534投资-169-66100负债合计68328686993411030投资活动现金流-584-1265-377-481股本1580158015801580股权募资1000少数股东权益512553605667债务募资30288-2260股东权益合计12526133821421915247筹资活动现金流137-32-492-297负债和股东权益合计19358220672415326277现金净流量104-743141672资料来源公司公告民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2千方科技002373计算机分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3