【概览】
　　South32
　　South32在2023年2季度锰矿产量为145.5万吨，同比减少0.95%，环比增加15.38%。整体来看，二季度South32产量增加主要来自南非。我们预计在2023年下半年，south32产量将会维持高位，这符合季节性规律。
　　Eramet-Comilog
　　Comilog二季度产量为154.3万吨，同比下降17.13%，环比增加40.66%。环比数字增加过大主要是今年一季度遭遇不可抗力影响从而主动下调产量为主。康蜜劳产量预计2023年将维持2022年产量750万吨的水平。
　　OMH
　　OMH旗下Bootu Creek锰矿山仍然处于养护期，维持停产状态。今年二季度维持探矿投资，或许今年三季度会有新的消息。
　　Tshipi
　　销售量为81.22万吨，同比增加4.09%，环比减少11.25%。
　　整体来看，二季度锰矿价格延续了上季度的下行趋势，而且仍未转势。矿山产量基本上维持环比增产。2023年上半年，除了印度以外，其他国家对锰矿需求均有不同程度的下降。我们认为，锰矿价格在供应过剩的背景下，仍有下行驱动。
　　总结
　　总的来看，全球市场的供需均有缩减，但是供应减量不及需求，整体仍然表现为供应过剩态势。判断在利率高企的背景下，建筑业难有亮眼需求，下半年粗钢产量仍将维持下行为主。价格方面，在供应过剩的背景下，价格难有起色，对比成本来看，锰矿山仍有让利能力。
　　

研究报告全文：安如泰山信守承诺矿山季季观锰矿价格仍有下行空间李啸尘投资咨询号Z0016553国投安信期货研究院2023年8月23日概览South32South32在2023年2季度锰矿产量为1455万吨同比减少095环比增加1538整体来看二季度South32产量增加主要来自南非我们预计在2023年下半年south32产量将会维持高位这符合季节性规律Eramet-ComilogComilog二季度产量为1543万吨同比下降1713环比增加4066环比数字增加过大主要是今年一季度遭遇不可抗力影响从而主动下调产量为主康蜜劳产量预计2023年将维持2022年产量750万吨的水平OMHOMH旗下BootuCreek锰矿山仍然处于养护期维持停产状态今年二季度维持探矿投资或许今年三季度会有新的消息Tshipi销售量为8122万吨同比增加409环比减少1125整体来看二季度锰矿价格延续了上季度的下行趋势而且仍未转势矿山产量基本上维持环比增产2023年上半年除了印度以外其他国家对锰矿需求均有不同程度的下降我们认为锰矿价格在供应过剩的背景下仍有下行驱动安如泰山信守承诺表1四大矿山产销数据百万吨Q22023Q12023Q22022当季环比当季同比South32产量1455126114691538-095销量1407123514411393-236Comilog产量1543109718624066-1713销量1325115815351442-1368OMH产量000--销量00591--Tshipi销量812291527803-1125409数据来源公开资料国投安信期货整理以下为四家主流矿山季报的较详细内容展开一South32South32在2023年二季度2023财年四季度锰矿石产量为1455万吨同比减少095环比增加1538整个2023财年产量目标为540万湿吨实际产量合计565万吨与指导产量相差不大进入2023年2季度其低成本PC02设备在其设计产能之上运行澳大利亚产区的FOB成本为187美元吨度更高的销售量以及澳元走弱使得澳洲产区比2023财年FOB指导成本197美元吨度低5左右预计2024财年FOB指导成本22225美元吨度对于澳洲矿山的寿命延长计划提上日程第一期项目预计在2025财年完成该项目成本低4400万美元回报率高IRR50可以让矿山寿命延长至28财年南非产区在2023年二季度2023财年四季度锰矿产量有所增加这不仅得益于Mamatwan矿产量增加而且第三方卡车和铁路可用性的改善图1South32分季度产量万干吨wt20192020202120222023160150140130120110Q1Q2Q3Q4数据来源市场公开资料国投安信期货整理计算安如泰山信守承诺二Eramet-ComilogComilog二季度锰矿石产量为1543万吨同比下降1713环比增加40662023年上半年全球普碳钢产量同比下降2中国产量同比相对稳定其他地区下降5尤其是欧洲降幅达到13除了主流市场以外印度是唯一保持同比增长的增幅达到7整体来看全球锰矿消费下降将近2至1010万吨全球锰矿供应下降了2大概1020万吨加蓬和南非产量的下降部分被巴西供应的增长所抵消2023年上半年供应仍显过剩锰矿FOB现金成本为27美元吨度同比增长了21吨海运成本下降约30至09美元吨度图2Comilog分季度产量万吨2019202020212022202325020015010050Q1Q2Q3Q4数据来源市场公开资料国投安信期货整理计算展望2023年下半年市场鉴于季节性因素粗钢产量仍将继续下降在利率水平不断抬升的背景下建筑业很难有亮眼表现尽管供应也略有减少但是降幅并没有需求大对于锰矿价格市场心理价位为52美元吨度左右目前已经跌破这一水平三OMHOMH四季度锰矿石产量下为0吨主要由于在2021年末该公司旗下的BootuCreek锰矿山按计划停产而后开展养护以及拓展勘探区域的工作在2023年三季度或许会有新的消息图3OMH季度产量万吨安如泰山信守承诺wt201920202021202220232520151050Q1Q2Q3Q4数据来源市场公开资料国投安信期货整理计算四TshipiOMH持有Tshipi13的股份通过OMH季报披露Tshipi年产能330360万吨年2023年二季度Tshipi出口8122万吨同比增加409环比减少1125销售额下降主要系南非铁路和港口服务方员工罢工目前已得到解决图4Tshipi季度销量万吨20182019202020212022120100806040Q1Q2Q3Q4数据来源市场公开资料国投安信期货整理计算五总结总的来看全球市场的供需均有缩减但是供应减量不及需求整体仍然表现为供应过剩态势判断在利率高企的背景下建筑业难有亮眼需求下半年粗钢产量仍将维持下行为主价格方面在供应过剩的背景下价格难有起色对比成本来看锰矿山仍有让利能力安如泰山信守承诺免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备期货投资咨询业务资格本报告仅供国投安信期货有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户如接收人并非国投安信期货客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测只提供给客户作参考之用本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货或期权的价格价值可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接本公司不对其内容的真实性合法性完整性和准确性负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用