在美国农业部8月的供需报告中，美棉23/24年度产量从359.2万吨下调至304.6万吨，下调幅度为54.6万吨，下调幅度远超预期；23/24年度美棉出口下调27.2万吨至272.2万吨。去年8月的报告，美国农业部的报告也是大幅下调了美棉的产量，2022年8月份美国农业部将22/23产量下调63.8万吨至273.7万吨，但随后几个月的报告中，不断将产量向上修正。
　　因此市场对于美国农业部在8月份对23/24年度产量调整充满质疑，而且从天气条件来看，今年天气情况仍是好于去年的，未来USDA或重复去年的操作，向上修复美棉的产量；在2022年9月美国农业部大幅上调22/23年度产量，10月份基本没做调整，后续11月、12月、1月继续上调美棉22/23年度的产量，后续对于23/24年度的产量预估或大概率上调，但最终情况仍要看天气。
　　从天气情况来看，截至目前，美棉生长期的天气应该是好于去年的，但2023年的种植面积处于近几年偏低的位置，是17/18年度以来的最低的种植面积；从长期情况来看，在弃耕率高的年份，单产普遍高一些；美国农业部在8月的报告，在上调了弃耕率的同时下调了单产，对比近几年的情况，美国农业部8月份给的单产，属于略高于近十年均值的水平。
　　截止8月20号，美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为81%；去年同期水平为87%，较去年同期慢约6个百分点；近五年同期平均水平在84%，较近五年同期平均水平落后3个百分点。截止8月20号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为18%；去年同期水平为18%，与去年同期持平；近五年同期平均水平在19%，较近五年同期平均水平落后1个百分点。截止8月20号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为33%；去年同期水平为31%，较去年同期高2个百分点；较上周下降3个百分点。德州优良率已低于去年同期水平。从7月底以来，美棉的优良率不断走低，全美的棉花的优良率已经跌至近五年的低位，其中主产区德州的优良率已经低于去年同期的水平。8月初以来，德州天气呈现高温少雨的情况，这也导致土壤墒情不断恶化，这也是美农大幅下调产量主要依据。
　　从天气预报现实来看，未来两周美棉主产区德州仍将延续温度偏高和降雨偏少的情况，但从季节性来说，8月中旬前后是季节性温度的高点，随后温度季节性回落的概率较大。从德州土壤墒情来看，仍然好于去年同期水平，2022年德州主产区从棉花种植初期开始，一直延续到8月底，持续干旱的影响，最终带来美棉历史新高的弃耕率；今年在8月初之前，德州的天气总体正常，干旱程度基本和2018年类似，从德州DSCI旱情指数来看，情况略好于2018年，18/19年度美棉的弃耕率为29%，今年8月美农给出的23/24年度的弃耕率为22.27%，因此美国农业部给出这个弃耕率存在一定的合理性。
　　从美棉主产区州的降雨和温度来看，今年7月中旬开始，德州一直延续高温的状态，降雨也是处于近三年偏低的位置；从季节性规律来说，德州的天气温度从8月开始将逐渐下降。从土壤干旱图来看，目前问题主要集中在德州主产区，其中德州主产区东部问题更严重一些，而德州西北部种植面积占比更高。
　　2023年美棉种植面积是2017年以来的最低水平，这也是去年以来，国际棉价从多年高位回落，美棉和其他农作物比价处于多年偏低位置，导致棉花种植动能不足；2023年种植面积基本与2021年相当，但2021年的天气要大幅好于今年，21/22年美棉的弃耕率为10.71%，属于近十年偏低的水平；美国农业部8月给出产量预估为304万吨，是16/17年以来的最低水平；从天气预报来看美棉主产区德州仍面临高温少雨的影响，但好在从季节性规律来说，气温出现季节性回落；综合来看，未来美棉或出现产量上调，但总体上调幅度大概率低于年的水平。

研究报告全文：安如泰山信守承诺MTableTitle2023年8月22日软商品专题报告棉花专题美棉天气情况和产量展望2023-8-22曹凯投资咨询号Z0017365在美国农业部8月的供需报告中美棉2324年度产量从3592万吨下调至3046万吨下调幅度为546万吨下调幅度远超预期2324年度美棉出口下调272万吨至2722万吨去年8月的报告美国农业部的报告也是大幅下调了美棉的产量2022年8月份美国农业部将2223产量下调638万吨至2737万吨但随后几个月的报告中不断将产量向上修正因此市场对于美国农业部在8月份对2324年度产量调整充满质疑而且从天气条件来看今年天气情况仍是好于去年的未来USDA或重复去年的操作向上修复美棉的产量在2022年9月美国农业部大幅上调2223年度产量10月份基本没做调整后续11月12月1月继续上调美棉2223年度的产量后续对于2324年度的产量预估或大概率上调但最终情况仍要看天气图表12324年度美棉产量情况单位万吨所有数据来源USDA国投安信期货整理安如泰山信守承诺图表22223年度美棉产量情况单位万吨所有数据来源USDA国投安信期货整理从天气情况来看截至目前美棉生长期的天气应该是好于去年的但2023年的种植面积处于近几年偏低的位置是1718年度以来的最低的种植面积从长期情况来看在弃耕率高的年份单产普遍高一些美国农业部在8月的报告在上调了弃耕率的同时下调了单产对比近几年的情况美国农业部8月份给的单产属于略高于近十年均值的水平截止8月20号美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为81去年同期水平为87较去年同期慢约6个百分点近五年同期平均水平在84较近五年同期平均水平落后3个百分点截止8月20号美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为18去年同期水平为18与去年同期持平近五年同期平均水平在19较近五年同期平均水平落后1个百分点截止8月20号美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为33去年同期水平为31较去年同期高2个百分点较上周下降3个百分点德州优良率已低于去年同期水平从7月底以来美棉的优良率不断走低全美的棉花的优良率已经跌至近五年的低位其中主产区德州的优良率已经低于去年同期的水平8月初以来德州天气呈现高温少雨的情况这也导致土壤墒情不断恶化这也是美农大幅下调产量主要依据安如泰山信守承诺图表3美棉单产和弃耕率单位磅英亩所有数据来源USDA国投安信期货整理图表4美棉面积和弃耕率单位百万英亩所有数据来源USDA国投安信期货整理图表5美棉优良率单位所有数据来源USDA国投安信期货整理安如泰山信守承诺图表6德州主产区的优良率单位所有数据来源USDA国投安信期货整理从天气预报现实来看未来两周美棉主产区德州仍将延续温度偏高和降雨偏少的情况但从季节性来说8月中旬前后是季节性温度的高点随后温度季节性回落的概率较大从德州土壤墒情来看仍然好于去年同期水平2022年德州主产区从棉花种植初期开始一直延续到8月底持续干旱的影响最终带来美棉历史新高的弃耕率今年在8月初之前德州的天气总体正常干旱程度基本和2018年类似从德州DSCI旱情指数来看情况略好于2018年1819年度美棉的弃耕率为29今年8月美农给出的2324年度的弃耕率为2227因此美国农业部给出这个弃耕率存在一定的合理性图表7德州DSCI旱情指数安如泰山信守承诺所有数据来源noaa国投安信期货整理图表8德州D3D4干旱级别的情况所有数据来源noaa国投安信期货整理从美棉主产区州的降雨和温度来看今年7月中旬开始德州一直延续高温的状态降雨也是处于近三年偏低的位置从季节性规律来说德州的天气温度从8月开始将逐渐下降从土壤干旱图来看目前问题主要集中在德州主产区其中德州主产区东部问题更严重一些而德州西北部种植面积占比更高安如泰山信守承诺图表9德州温度单位摄氏度所有数据来源Bloomberg国投安信期货整理图表10德州周度降雨情况单位mm所有数据来源Bloomberg国投安信期货整理安如泰山信守承诺图表11美国土壤墒情情况所有数据来源Bloomberg国投安信期货整理图表12美棉种植分布所有数据来源Bloomberg国投安信期货整理安如泰山信守承诺2023年美棉种植面积是2017年以来的最低水平这也是去年以来国际棉价从多年高位回落美棉和其他农作物比价处于多年偏低位置导致棉花种植动能不足2023年种植面积基本与2021年相当但2021年的天气要大幅好于今年2122年美棉的弃耕率为1071属于近十年偏低的水平美国农业部8月给出产量预估为304万吨是1617年以来的最低水平从天气预报来看美棉主产区德州仍面临高温少雨的影响但好在从季节性规律来说气温出现季节性回落综合来看未来美棉或出现产量上调但总体上调幅度大概率低于年的水平