纯碱市场价格走高，现货库存紧张。根据百川资讯，2023.8.11 -2023.8.17国内纯碱市场行情走势上行。截止到8月17日，当前轻质纯碱市场均价为2205元/吨，较前一周四上涨82元/吨；重质纯碱市场均价为2309元/吨，较前一周四上涨59元/吨。国内纯碱厂家开工低位整理，纯碱供给量紧缺现象或将持续。
　　新增供应产能尚未完全释放，刚需需求稳定。根据百川资讯，供应端：阿拉善纯碱项目一期一线产能已释放，但厂家暂未满产。河南金山纯碱项目预期本月投料，目前持续推进。需求端：轻碱下游产品碳酸锂行业交投氛围较好，目前持续拿货为主。重碱下游玻璃市场成交偏暖，纯碱用户拿货心理预期有所提振，刚需拿货较多。
　　行业开工率有所下滑，7月库存进一步下降。根据百川资讯，2023年1-6月，国内纯碱行业开工率基本维持在80%以上，2023年7月纯碱行业开工率为74.65%，环比下降9个百分点。7月以来工厂库存进一步下降，处于历史低位。根据百川资讯，截至2023年7月18日，国内纯碱企业库存总量为18.23万吨，较前一周下降9.44%，处于历史低位。
　　出口维持高位，进口有所增加。根据百川资讯援引海关数据显示：2023年6月份我国纯碱进口量2.06万吨，同比增加幅度217.85%；2023年1-6月份我国纯碱进口量共计20.48万吨，同比增加幅度124.38%。2023年6月份我国纯碱出口量16.31万吨，同比减少幅度12.43%；2023年1-6月份我国纯碱出口量共计95.91万吨，同比增加14.34%。
　　平板玻璃刚需稳定，工厂库存去化。根据百川资讯，2023年7月平板玻璃产量411万吨，同比减少5.39%，环比增加2.17%，1-7月总产量2762万吨，同比减少8.1%，净减少244.88万吨。截至8月18日，平板玻璃库存185.4万吨，库存水平中等。
　　受益于光伏需求的增长，光伏玻璃产量持续创新高。根据百川资讯，2023年7月光伏玻璃产量169.57万吨，同比增加25.05%，环比增加4.83%，1-7月总产量1060万吨，同比增加29.2%，净增加239.5万吨。我们认为随着下游光伏行业的需求增长，光伏玻璃将持续有新建项目投产，从而带动纯碱需求增长。
　　投资建议。纯碱相关标的：远兴能源、中盐化工、双环科技、山东海化、和邦生物等。
　　风险提示。产品价格下跌；下游需求不及预期；进口增加。
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究化工证券研究报告行业周报2023年08月23日TableInvestInfo投资评级优于大市维持纯碱市场价格走高现货库存紧张新增市场表现供应产能尚未完全释放TableSummaryTableQuoteInfo化工海通综指投资要点683232纯碱市场价格走高现货库存紧张根据百川资讯2023811-2023817国内-219纯碱市场行情走势上行截止到8月17日当前轻质纯碱市场均价为2205元-671吨较前一周四上涨82元吨重质纯碱市场均价为2309元吨较前一周四-1122上涨59元吨国内纯碱厂家开工低位整理纯碱供给量紧缺现象或将持续-1573202282022112023220235新增供应产能尚未完全释放刚需需求稳定根据百川资讯供应端阿拉善资料来源海通证券研究所纯碱项目一期一线产能已释放但厂家暂未满产河南金山纯碱项目预期本月投料目前持续推进需求端轻碱下游产品碳酸锂行业交投氛围较好目前相关研究持续拿货为主重碱下游玻璃市场成交偏暖纯碱用户拿货心理预期有所提振制冷剂价格企稳回升TableReportInfo20230820刚需拿货较多尿素价格持续上涨行业开工率有所提升20230816农药整体等待旺季需求启动草甘膦高行业开工率有所下滑7月库存进一步下降根据百川资讯2023年1-6月位盘整菊酯类烟碱类关注度逐步提升国内纯碱行业开工率基本维持在80以上2023年7月纯碱行业开工率为202308147465环比下降9个百分点7月以来工厂库存进一步下降处于历史低位根据百川资讯截至2023年7月18日国内纯碱企业库存总量为1823万吨较前一周下降944处于历史低位出口维持高位进口有所增加根据百川资讯援引海关数据显示2023年6月TableAuthorInfo份我国纯碱进口量206万吨同比增加幅度217852023年1-6月份我国纯碱进口量共计2048万吨同比增加幅度124382023年6月份我国纯碱出口量1631万吨同比减少幅度12432023年1-6月份我国纯碱出口量共计9591万吨同比增加1434平板玻璃刚需稳定工厂库存去化根据百川资讯2023年7月平板玻璃产量411万吨同比减少539环比增加2171-7月总产量2762万吨同比减少净减少万吨截至月日平板玻璃库存万吨81244888181854库存水平中等分析师刘威Tel075582764281受益于光伏需求的增长光伏玻璃产量持续创新高根据百川资讯2023年7Emaillw10053haitongcom月光伏玻璃产量16957万吨同比增加2505环比增加4831-7月总证书S0850515040001产量1060万吨同比增加292净增加2395万吨我们认为随着下游光伏分析师李智行业的需求增长光伏玻璃将持续有新建项目投产从而带动纯碱需求增长Tel02123219392Emaillz11785haitongcom投资建议纯碱相关标的远兴能源中盐化工双环科技山东海化和邦证书S0850519110003生物等风险提示产品价格下跌下游需求不及预期进口增加请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究化工行业2目录1纯碱市场价格走高现货库存紧张42行业开工率有所下滑7月库存进一步下降43纯碱出口维持高位进口有所增加54光伏玻璃产量明显增加平板玻璃刚需稳定65下游房地产短期承压碳酸锂等领域消费增加66投资建议77风险提示7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究化工行业3图目录图1截至2023年8月18日纯碱及价格走势元吨4图2截至2023年8月18日纯碱及价差走势元吨4图3截至2023年7月国内纯碱行业开工率4图4截至2023年7月国内纯碱产量万吨4图5截至2023年8月18日纯碱周度库存量万吨5图6截至2023年6月纯碱进出口量万吨5图7截至2023年7月国内平板玻璃月度产量万吨6图8截至2023年7月平板玻璃库存量万吨6图9截至2023年7月国内光伏玻璃月度产量万吨6图10截至2023年7月房屋新开工竣工面积同比7图11截至2023年7月国内汽车产销量同比7图12截至2023年7月碳酸锂产量万吨7图13截至2023年7月氧化铝产量万吨7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究化工行业41纯碱市场价格走高现货库存紧张纯碱市场价格走高现货库存紧张根据百川资讯2023811-2023817国内纯碱市场行情走势上行截止到8月17日当前轻质纯碱市场均价为2205元吨较前一周四上涨82元吨重质纯碱市场均价为2309元吨较前一周四上涨59元吨国内纯碱厂家开工低位整理纯碱供给量紧缺现象或将持续新增供应产能尚未完全释放刚需需求稳定根据百川资讯供应端阿拉善纯碱项目一期一线产能已释放但厂家暂未满产河南金山纯碱项目预期本月投料目前持续推进需求端轻碱下游产品碳酸锂行业交投氛围较好目前持续拿货为主重碱下游玻璃市场成交偏暖纯碱用户拿货心理预期有所提振刚需拿货较多预期持续采购下游用户多少量多次进行采购由于现货紧张短期采购积极性尚可纯碱行业价差回升联碱法氯化铵价格持续上涨根据百川资讯截至8月18日天然碱法价差1953元吨氨碱法价差1102元吨联碱法价差1842元吨联碱法价差联碱法氯化铵价格不断增长根据百川资讯截至8月18日联碱氯化铵价格695元吨环比7月18日上涨22图1截至2023年8月18日纯碱及价格走势元吨图2截至2023年8月18日纯碱及价差走势元吨400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000轻质纯碱华东地区重质纯碱华东地区氨碱法价差联碱法价差天然减法价差资料来源百川资讯海通证券研究所资料来源百川资讯海通证券研究所2行业开工率有所下滑7月库存进一步下降7月行业开工率7465环比下降9个百分点根据百川资讯2023年1-6月国内纯碱行业开工率基本维持在80以上2023年7月纯碱行业开工率为7465环比6月下降9个百分点图3截至2023年7月国内纯碱行业开工率图4截至2023年7月国内纯碱产量万吨10000300009000800025000700060002000050001500040003000100002000100050000000002020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092022-112023-012023-032023-052023-072020-012020-032020-052020-072021-112022-012022-032022-052022-072022-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-032022-072022-112023-032023-072020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-012022-052022-092023-012023-05开工率月度产量资料来源百川资讯海通证券研究所资料来源百川资讯海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究化工行业57月以来工厂库存进一步下降处于历史低位根据百川资讯截至2023年7月18日国内纯碱企业库存总量为1823万吨较前一周下降944处于历史低位图5截至2023年8月18日纯碱周度库存量万吨20000180001600014000120001000080006000400020000002020-05-152020-06-192021-01-152021-02-192021-08-132021-09-172022-04-152022-05-202022-11-112022-12-162023-07-142023-08-182020-01-312020-03-062020-04-102020-07-242020-08-282020-10-022020-11-062020-12-112021-03-262021-04-302021-06-042021-07-092021-10-222021-11-262021-12-312022-02-042022-03-112022-06-242022-07-292022-09-022022-10-072023-01-202023-02-242023-03-312023-05-052023-06-09库存资料来源百川资讯海通证券研究所3纯碱出口维持高位进口有所增加进口有所增加主要进口国美国根据百川资讯援引海关数据显示2023年6月份我国纯碱进口量206万吨同比增加幅度217852023年1-6月份我国纯碱进口量共计2048万吨同比增加幅度12438根据海关数据显示2023年6月中国纯碱主要的进口国是美国土耳其等其中美国纯碱进口量200万吨占全国的97土耳其纯碱进口量003万吨占全国1其他国家总进口量则占全国的2出口维持高位主要出口国东南亚根据百川资讯援引海关数据显示2023年6月份我国纯碱出口量1631万吨同比减少幅度12432023年1-6月份我国纯碱出口量共计9591万吨同比增加1434根据海关数据显示2023年6月中国纯碱主要的出口国地区分别是越南印度尼西亚马来西亚泰国韩国孟加拉国印度菲律宾坦桑尼亚朝鲜等其中出口越南占比最大出口量达282万吨出口均价27298美元吨向印度尼西亚出口量200万吨出口均价31710美元吨向马来西亚出口量187万吨出口均价30979美元吨向泰国出口量133万吨出口均价25937美元吨向韩国出口量119万吨出口均价为32085美元吨图6截至2023年6月纯碱进出口量万吨250000002000000015000000100000005000000000进口量出口量资料来源百川资讯海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究化工行业64光伏玻璃产量明显增加平板玻璃刚需稳定平板玻璃刚需稳定工厂库存去化根据百川资讯2023年7月平板玻璃产量411万吨同比减少539环比增加2171-7月总产量2762万吨同比减少81净减少24488万吨截至8月18日平板玻璃库存1854万吨库存水平中等受益于光伏需求的增长光伏玻璃产量持续创新高根据百川资讯2023年7月光伏玻璃产量16957万吨同比增加2505环比增加4831-7月总产量1060万吨同比增加292净增加2395万吨我们认为随着下游光伏行业的需求增长光伏玻璃将持续有新建项目投产从而带动纯碱需求增长图7截至2023年7月国内平板玻璃月度产量万吨图8截至2023年7月平板玻璃库存量万吨5000045000450004000040000350003500030000300002500025000200002000015000150001000010000500050000000002020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-032022-072022-112023-032023-072020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-012022-052022-092023-012023-052020-02-072020-04-032021-04-302021-06-252021-08-202021-10-152021-12-102022-11-112023-01-062023-03-032023-04-282023-06-232020-05-292020-07-242020-09-182020-11-132021-01-082021-03-052022-02-042022-04-012022-05-272022-07-222022-09-162023-08-18平板玻璃产量库存资料来源百川资讯海通证券研究所资料来源百川资讯海通证券研究所图9截至2023年7月国内光伏玻璃月度产量万吨18000160001400012000100008000600040002000000光伏玻璃产量资料来源百川资讯海通证券研究所5下游房地产短期承压碳酸锂等领域消费增加下游房屋新开工增速为负汽车产销相对稳定纯碱的下游主要为平板玻璃日用玻璃光伏玻璃氧化铝碳酸锂等行业其中占比最高的平板玻璃主要用于建筑和汽车等从7月下游行业的高频数据来看汽车产量同比增速转负房屋新开工面积增速为负短期地产终端需求承压碳酸锂氧化铝等领域消费增加请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究化工行业7图10截至2023年7月房屋新开工竣工面积同比图11截至2023年7月国内汽车产销量同比8000400006000350003000040002500020000200015000000100005000-20000002015-072016-052017-082018-062018-112019-092020-122021-102022-032023-012015-122016-102017-032018-012019-042020-022020-072021-052022-082023-06-40002015-02-5000-10000-60002015-012017-072017-122018-052018-102019-032019-082022-022022-072022-122023-052015-112016-042016-092017-022020-012020-062020-112021-042021-09-150002015-06新开工面积增速累计同比竣工面积增速累计同比汽车销量增速当月同比汽车产量增速当月同比资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图12截至2023年7月碳酸锂产量万吨图13截至2023年7月氧化铝产量万吨45080000400700003506000030025050000200400001503000010020000050100000000002021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032023-052023-072020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-032022-072022-112023-032023-072020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-012022-052022-092023-012023-05碳酸锂产量氧化铝产量资料来源百川资讯海通证券研究所资料来源百川资讯海通证券研究所6投资建议建议关注纯碱相关标的远兴能源中盐化工双环科技山东海化和邦生物等7风险提示产品价格下跌下游需求不及预期进口增加请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究化工行业8信息披露分析师声明TableA刘威nalyst基础化工行业s李智基础化工行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司华峰化学恒力石化卫星化学诺普信扬农化工滨化股份湘潭电化东方铁塔亚钾国际新洋丰梅花生物建龙微纳皇马科技华光新材联瑞新材利安隆万润股份昊华科技东华能源德美化工东材科技上海石化东方盛虹盐湖股份鲁西化工巨化股份国光股份三角轮胎苏博特卓越新能投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明