研究报告全文：中航光电0021791H23业绩稳健增长产业能力建设持续推进业绩回顾2023-08-231H23业绩符合我们预期公司公布1H23业绩收入10758亿元同比3133归母净利润1953亿元同比2940扣非净利润1919亿元同比3020公司业绩符合我们预期单季度来看2Q23公司收入5416亿元同比2819环比138归母净利润960亿元同比2434环比-334发展趋势各业务均实现高速增长盈利能力保持稳健1分产品看1H23公司电连接器及集成互连组件营收8438亿元YoY3209光连接器及其他光器件以及光电设备营收1606亿元YoY2784流体连接器及组件齿科及其他产品营收714亿元YoY3046报告期内公司着力开拓下游市场各项业务均保持高速增长21H23公司毛利率归母净利率同比分别05ppt-03ppt至380182盈利能力保持稳健深化创新引领作用多领域拓展奠定增长基础1公司1H23研发费用同比增长29至947亿元报告期内公司在高速传输技术射频传输技术深水密封技术等方面取得技术突破自动化生产能力持续提升技术创新牵引公司高质量发展2报告期内公司聚焦通讯领域龙头客户开发和优质客户培育持续加强数据中心医疗设备光伏储能等新兴业务培育在新能源汽车领域实现多项项目定点涉及国内外主流车企及设备平台我们认为公司业务领域和产品门类持续拓展有望为公司长期稳健增长奠定基础持续加码产业能力建设龙头地位有望进一步强化报告期内1定增募投项目公司华南产业基地一期正式投入运营洛阳基础器件产业园项目完成主体结构封顶预计2024年初实现投产2子公司层面沈阳兴华启动航空发动机线束及小型风机产能提升建设项目中航富士达拟定增募资35亿元增强射频连接器生产交付能力3新增投资项目公司公告拟投资272亿元建设高端互连科技产业社区项目旨在重点提升微小型低矮化集成传输连接器及组件光传输器件及组件微波光子器件及组件液冷散热组件及设备等产品研发及生产能力我们认为公司持续加码产业能力建设有望进一步强化公司龙头地位助力公司长期高质量发展盈利预测与估值我们维持公司20232024年盈利预测不变公司当前股价对应20232024年270215倍市盈率我们维持跑赢行业评级考虑到近期行业估值中枢下行我们下调目标价273至579元对应20232024年356284倍市盈率潜在涨幅32风险产品及订单交付不及预期