事件描述
　　公司发布2023年第一季度报告，2023Q1实现营业收入53.42亿元，同比增长34.68%，实现归母净利润9.93亿元，同比增长34.71%；实现扣非归母净利润9.79亿元，同比增长34.56%。
　　事件评论
　　军品两翼高速协同发展牵引公司营收同比高速增长，内部产品结构变化以及经营合理波动，利润水平同比微幅下滑。公司2023Q1单季度营业收入同比增加34.68%至53.42亿元创历史新高，彰显公司聚焦互联互通提升配套能力，军民两翼协同发展景气持续上行；因内部产品结构调整以及经营合理波动，毛利率、净利率同比微幅下滑，但整体盈利能力仍保持较高水平。
　　受股权摊销费用等影响整体期间费用率有所提升，但公司提升经营质量减值损失显著减少。公司销售费用同比增长，主要受营收规模持续扩张牵引，管理费用同比增长，主要原因为公司计提第三期股权激励摊销金额，研发费用同比增长，主要原因为研发项目持续推进研发投入随之增加，而财务费用同比减少，主要原因为利息收入增加，公司整体期间费用率同比提升。但公司营运能力持续提升，信用减值损失与资产减值损失合计同比减少，牵引公司净利率仍保持在较高水平。
　　下游景气牵引公司产品交付节奏持续加速，公司持续提升经营效率保障产品及时供应。公司2023Q1期末合同负债余额较期初减少，应收账款余额较期初增加，表征公司产品交付节奏持续加速；而公司持续提升存货周转效率，存货周转天数同比缩短，经营效率的提升有望牵引公司交付能力持续增强，同时存货余额绝对值的下降有望减少后续计提资产减值损失的风险。
　　维持买入评级。预计公司2023-2025年的归母净利润为33.9/45.9/61.9亿元，同比增长25%/35%/35%，对应PE分别是27x/20x/15x。
　　风险提示
　　1、下游需求释放节奏的不确定性；
　　2、原材料持续涨价造成毛利率下滑的风险；
　　3、持续进行减值损失造成净利率下滑的风险。