2023H1业绩基本符合预期，归母净利润同比提升5.3%
　　2023年上半年公司实现营业收入2.79亿元，同比下降3.11%；归母净利润3791万元，同比提升5.3%。营业收入下滑主要系宏观经济、国际地缘政治冲突及半导体周期下行等因素影响，消费电子市场及终端市场需求疲软。其中，机器视觉设备实现营收1.3亿元，同比下降0.32%；控制线缆设备实现营收8543万元，同比下降19.64%；控制单元及设备实现营收6020万元，同比提升31.44%。
　　多环节降本优化、技术更新迭代，盈利能力提升
　　盈利能力：1）销售毛利率：2023 H1毛利率约31.64%，同比提升1.26pct，主要系生产、物流等环节优化，降低生产成本，同时受益现有产品的更新迭代和高毛利率新产品推出，产品结构持续优化；2）销售净利率：2023H1净利率约13.58%，同比提升1.14pct。费用端：2023H1期间费用率17.03%，同比下降0.73pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别变动-0.65、-0.84、+0.65、+0.11pct。
　　品类拓展、产品迭代、应用领域拓展，助力公司业绩持续增长
　　（1）品类扩展：近年来，公司陆续推出3D-SPI、3D-AOI、MiniLED-AOI、FPCAOI等新产品覆盖2D+3D的检测设备。同时，公司推出点胶机、镭雕机、选择性波峰焊等生产设备。（2）产品迭代：积极推进AI等前沿技术的探索及应用，已成功将AI算法应用于多种场景的缺陷检测、缺陷复判、元器件自动编程等任务，以数据为驱动不断提升产品检测性能，提高检测效率。（3）应用领域延伸：公司积极向更多下游行业如半导体、显示、医药等应用领域扩展。①半导体领域：自主研发的半导体AOI，采用创新的超景深技术实现光学分辨率1um的3D成像，可满足半导体高分辨率3D检测的需求，分别适用于半导体的微组装、先进封装等芯片粘合及金线、铝线键合的外观缺陷检测以及半导体晶圆制造后道Wafer Frame Post dicing工艺的外观缺陷检测。目前，公司半导体封测工艺环节的焊线AOI检测设备已顺利通过行业标杆客户验收，并且产品参加了多个IGBT功率器件厂商客户及半导体封测厂客户的验证测试，多项指标均满足客户需求。②X光检测领域：3月份发布的3D在线X射线检查设备，最高分辨率达6微米，并成功实现了对球窝缺陷的检出，其缺陷检测能力已在多个客户的样品上得到确认。除此之外，高速高精度点胶机、镭雕机、选择性波峰焊等多款在线全自动生产设备持续拓宽公司产品应用领域。
　　盈利预测与估值
　　预计2023-2025年公司实现归母净利润1.4、1.8、2.5亿元，同比增长5%、33%、37%，三年复合增速约24%。对应P/E 38、29、21X。维持公司“买入”评级。
　　风险提示：1）新产品开发进度不及预期；2）下游客户拓展低于预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评自动化设备矩子科技300802报告日期2023年08月22日中报基本符合预期X光检测半导体检测设备打开成长空间矩子科技点评报告2023H1业绩基本符合预期归母净利润同比提升532023年上半年公司实现营业收入279亿元同比下降311归母净利润3791投资评级买入维持万元同比提升53营业收入下滑主要系宏观经济国际地缘政治冲突及半导体周期下行等因素影响消费电子市场及终端市场需求疲软其中机器视觉设分析师邱世梁备实现营收13亿元同比下降032控制线缆设备实现营收8543万元同比执业证书号S1230520050001下降1964控制单元及设备实现营收6020万元同比提升3144qiushiliangstockecomcn多环节降本优化技术更新迭代盈利能力提升分析师王华君盈利能力1销售毛利率2023H1毛利率约3164同比提升126pct主要执业证书号S1230520080005系生产物流等环节优化降低生产成本同时受益现有产品的更新迭代和高毛wanghuajunstockecomcn利率新产品推出产品结构持续优化2销售净利率2023H1净利率约研究助理张菁1358同比提升114pct费用端2023H1期间费用率1703同比下降zhangjing02stockecomcn073pct其中销售管理研发财务费用率分别变动-065-084065011pct基本数据品类拓展产品迭代应用领域拓展助力公司业绩持续增长1品类扩展近年来公司陆续推出3D-SPI3D-AOIMiniLED-AOIFPC-收盘价2001AOI等新产品覆盖2D3D的检测设备同时公司推出点胶机镭雕机选择性总市值百万元520108波峰焊等生产设备2产品迭代积极推进AI等前沿技术的探索及应用已总股本百万股25992成功将AI算法应用于多种场景的缺陷检测缺陷复判元器件自动编程等任股票走势图务以数据为驱动不断提升产品检测性能提高检测效率3应用领域延伸公司积极向更多下游行业如半导体显示医药等应用领域扩展半导体领矩子科技深证成指19域自主研发的半导体AOI采用创新的超景深技术实现光学分辨率1um的3D11成像可满足半导体高分辨率3D检测的需求分别适用于半导体的微组装先4进封装等芯片粘合及金线铝线键合的外观缺陷检测以及半导体晶圆制造后道-4-11WaferFramePostdicing工艺的外观缺陷检测目前公司半导体封测工艺环-19节的焊线AOI检测设备已顺利通过行业标杆客户验收并且产品参加了多个220822092210221123012302230323042305230623072308IGBT功率器件厂商客户及半导体封测厂客户的验证测试多项指标均满足客户需求X光检测领域3月份发布的3D在线X射线检查设备最高分辨率达6微相关报告米并成功实现了对球窝缺陷的检出其缺陷检测能力已在多个客户的样品上得1年报业绩超预期AOI检测到确认除此之外高速高精度点胶机镭雕机选择性波峰焊等多款在线全自设备龙头品类拓展应用领域延动生产设备持续拓宽公司产品应用领域伸20230426盈利预测与估值2中高端AOI检测设备龙头预计2023-2025年公司实现归母净利润141825亿元同比增长533实控人全额认购定增彰显信心矩子科技点评报告37三年复合增速约24对应PE382921X维持公司买入评级20221129风险提示1新产品开发进度不及预期2下游客户拓展低于预期3三季度业绩超预期汽车电财务摘要子领域加速拓展助力高增长矩子科技点评报告20221106百万元2022A2023E2024E2025E营业收入6847148751119-1642228归母净利润129136181247-2853337每股收益元050052069095PE40382921PB43393531ROE11111316资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分矩子科技300802公司点评表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20222023E2024E2025E百万元20222023E2024E2025E流动资产1113124814151651营业收入6847148751119现金451586586604营业成本449478570716交易性金融资产0000营业税金及附加6679应收账项324346430553营业费用20212428其它应收款3345管理费用34364456预付账款10101416研发费用67576167存货305277358451财务费用10141215其他20262323资产减值损失0323非流动资产283304318322公允价值变动损益10101010金额资产类0000投资净收益6666长期投资1091010其他经营收益15121313固定资产112133148157营业利润150156208284无形资产16192224营业外收支0000在建工程26292519利润总额149156208284其他119114113112所得税21222939资产总计1396155217331973净利润129134179245流动负债176213254290少数股东损益0212短期借款10889归属母公司净利润129136181247应付款项96121141171EBITDA158163216293预收账款0000EPS最新摊薄050052069095其他6984105110非流动负债9456主要财务比率长期借款000020222023E2024E2025E其他9456成长能力负债合计185217259296营业收入162444922472796少数股东权益0124营业利润345142233513634归属母公司股东权1210133614761682归属母公司净利润280054132823664益负债和股东权益1396155217331973获利能力毛利率3431330834853601现金流量表净利率1884188120512184百万元20222023E2024E2025EROE1137106812861566经营活动现金流161705159ROIC100095011551397净利润129134179245偿债能力折旧摊销14141617资产负债率1327139814961499财务费用10141215净负债比率866531507459投资损失6666流动比率632586557570营运资金变动95223984速动比率459456416414其它16208797营运能力投资活动现金流77342516总资产周转率051048053060资本支出18322114应收账款周转率256242263267长期投资0000应付账款周转率645634638669其他59242每股指标元筹资活动现金流2712725每股收益050052069095短期借款4301每股经营现金006065020023长期借款0000每股净资产466514568647其他3112826估值比率现金净增加额89135118PE4033382628812108PB430389352309EVEBITDA2758284421461576资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分矩子科技300802公司点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分