事件：
　　公司发布2023年中报。2023H1公司实现营收2.79亿元，同比去年下降3.11%；实现归母净利润3791万元，同比去年增长5.3%；实现扣非归母净利润3529万元，同比去年增长12.48%。对此点评如下：
　　上半年业绩略有承压，剔除股份支付影响后利润下滑明显。分季度来看，23Q2营收同比下降1.77%，相比于23Q1降幅有所收窄。盈利则明显承压，虽然23H1的净利润同比有所增长，但若剔除股份支付影响，23H1实现归母净利润4437万元，同比去年（5547万元）下降20.0%，实现扣非归母净利润4175万元，同比去年（5085万元）下降17.9%。23H1毛利率同比22H1毛利率增长1.26pct，净利润下滑主要系期间费用增长所致。剔除股份支付费用后，23H1管理费用较去年同期增加约400万元，研发费用较去年同期增加约800万元。
　　深耕AOI检测设备，3DAOI技术领先。在制造业“机器换人”的趋势下，机器视觉检测行业处于蓬勃发展阶段。公司成立以来深耕机器视觉检测领域，在基于可见光成像技术的AOI产品方面，公司产品包括了2DAOI、3DAOI、3DSPI、Mini LEDAOI、半导体AOI等。公司在3DAOI检测方面具备先发优势，获得诸如和硕集团、比亚迪、京东方等行业标杆客户的高度认可，有望受益于3D检测需求的提升。
　　拓展X射线检测，打造全新增长极。今年4月，公司在慕尼黑上海电子展上推出了基于X射线成像技术的3D在线X射线检查设备，这是一款由公司自主研发的高端在线型3D-CT检测设备，适用于SMT/DIP/电子元器件检测，并可覆盖IC/BGA/CSP/倒装芯片等多种封装类型的X光检测应用。X光检测可进行内部缺陷检查，与AOI的外观检查形成检测能力的互补，有望为公司打开新的成长空间。
　　盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.43、1.98和2.58亿元，对应PE为35、25和20倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate矩子科技300802自动化设备机械设备发布时间2023-08-19TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告增持23H1业绩略有承压关注3DAOI和X射线检测业务拓展首次覆盖事件股票数据TableMarket20230818公司发布TableSummary2023年中报2023H1公司实现营收279亿元同比去年下降6个月目标价元311实现归母净利润3791万元同比去年增长53实现扣非归母收盘价元1938个月股价区间元净利润3529万元同比去年增长1248对此点评如下1217852597总市值百万元503733总股本百万股260上半年业绩略有承压剔除股份支付影响后利润下滑明显分季度来看A股百万股260B股H股百万股00营收同比下降相比于降幅有所收窄盈利则明显承23Q217723Q1日均成交量百万股1压虽然23H1的净利润同比有所增长但若剔除股份支付影响23H1实现归母净利润万元同比去年万元下降实现扣44375547200历史收益率曲线TablePicQuote非归母净利润4175万元同比去年5085万元下降17923H1毛矩子科技沪深300利率同比22H1毛利率增长126pct净利润下滑主要系期间费用增长所致剔除股份支付费用后23H1管理费用较去年同期增加约400万元30研发费用较去年同期增加约800万元2010深耕AOI检测设备3DAOI技术领先在制造业机器换人的趋势0下机器视觉检测行业处于蓬勃发展阶段公司成立以来深耕机器视觉-10检测领域在基于可见光成像技术的AOI产品方面公司产品包括了2D-20AOI3DAOI3DSPIMiniLEDAOI半导体AOI等公司在3DAOI-30检测方面具备先发优势获得诸如和硕集团比亚迪京东方等行业标202282022112023220235杆客户的高度认可有望受益于3D检测需求的提升拓展X射线检测打造全新增长极今年4月公司在慕尼黑上海电子TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益-15-10-16展上推出了基于X射线成像技术的3D在线X射线检查设备这是一款相对收益-13-6-6由公司自主研发的高端在线型3D-CT检测设备适用于SMTDIP电子元器件检测并可覆盖ICBGACSP倒装芯片等多种封装类型的X光检相关报告TableReport测应用X光检测可进行内部缺陷检查与AOI的外观检查形成检测能2023年机械行业投资策略聚焦制造业力的互补有望为公司打开新的成长空间复苏的顺周期行业和技术创新带来的新增市场--20230104盈利预测预计公司年归母净利润分别为和2023-2025143198258亿元对应PE为3525和20倍首次覆盖给予增持评级TableAuthor证券分析师韦松岭风险提示新市场开拓不及预期盈利预测与估值模型失效执业证书编号S0550523070002TableFinance财务摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025E021-20361113weislnesccn营业收入58868476010011251研究助理凌展翔-21931624111631802494执业证书编号S0550122090033归属母公司净利润10112914319825817717391167lingzxnesccn-12992800112737813062每股收益元062061055076099市盈率63873013351125471950市净率608395381331290净资产收益率9741142108513011485股息收益率048083077077077总股本百万股162260260260260请务必阅读正文后的声明及说明矩子科技公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金451520602748净利润129143197257交易性金融资产0000资产减值准备0000应收款项324360457552折旧及摊销20121313存货305319384411公允价值变动损失-10000其他流动资产8888财务费用-6111流动资产合计1113124414961775投资损失-6-8-10-13可供出售金融资产运营资本变动-114-20-95-54长期投资净额10121415其他3000固定资产112117123129经营活动净现金流量16127105205无形资产16192225投资活动净现金流量-77-27-23-20商誉0000融资活动净现金流量-27-340-39非流动资产合计283306326345企业自由现金流-5410072174资产总计1396155018222120短期借款109910应付款项96111159217财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债6999每股收益元061055076099流动负债合计176219294374每股净资产元466509585669长期借款0000每股经营性现金流量元006049040079其他长期负债9999成长性指标长期负债合计9999营业收入增长率162112318249负债合计185227303383净利润增长率280113378306归属于母公司股东权益合计1210132215201739盈利能力指标少数股东权益00-1-2毛利率343343342343负债和股东权益总计1396155018222120净利润率189189197206运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数14082144781298812803营业收入68476010011251存货周转天数22022224861921517413营业成本449499659823偿债能力指标营业税金及附加66810资产负债率133147166181资产减值损失-1000流动比率632568508475销售费用20212530速动比率449414370357管理费用34384858费用率指标财务费用-10-11-12-14销售费用率29272524公允价值变动净收益10000管理费用率50504846投资净收益681013财务费用率-15-14-12-12营业利润150165227297分红指标营业外收支净额0000股息收益率08080808利润总额149165227297估值指标所得税21223039PE倍3013351125471950净利润129143197257PB倍395381331290归属于母公司净利润129143198258PS倍699663503403少数股东损益00-1-1净资产收益率114109130149资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24矩子科技公司点评TablePageTop研究团队简介韦松岭上海财经大学本科澳大利亚国立大学硕士TableIntroduction2021年加入东北证券现任机械行业分析师研究方向为机床刀具等领域凌展翔上海交通大学材料专业博士天津大学材料加工专业本硕曾任中国航发商用航空发动机有限责任公司工程师2022年加入东北证券现任机械组研究助理分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基评级准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准准美国市场以纳斯达克综合指数或投资标普500指数为市场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34矩子科技公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44