研究报告全文：yrtsudnIelbaT光庭信息TableTitle3012212023年中报点评公司研多业务增长迅速持续加大研发投入挖掘价值投资成长究TableRank信增持维持息技2023年08月21日术证东方财富证券研究所TableAuthor券TableSummary证券分析师方科研投资要点证书编号S1160522040001究报电话021-23586361业绩表现2023年上半年公司实现营业收入272亿同比上升告3875实现归母净利润1025万元同比上升12355实现扣非归相对指数表现TablePicQuote母净利润512万元同比上升40222其中二季度实现营业收入157亿元同比上升3685实现归母净利润387万元同比上24322258实现扣非归母净利润211万元同比上升212621160-112-1384分业务来看报告期内公司智能座舱实现收入141亿元同比增长-2656821102112212214216212406是公司的传统核心优势业务随着提升用户驾驶体验理念的-3928推广和技术的成熟大屏化多屏联动智能座舱的开发快速提升包光庭信息沪深300括传统自主品牌客户和新造车势力的座舱智能化业务需求持续增长智能驾驶实现收入086亿元同比上升4860其中自动驾驶软件基本数据TableBasedata开发业务销售收入为1413万元较上年同期增长9300主要系来总市值百万元527577自客户在ADAS领域相关业务的订单增长所致智能网联汽车测试营流通市值百万元247815业收入为5563万元较上年同期增长15095主要系数据安全政策52周最高最低元82483772促驱使自动驾驶测试业务的新增客户和订单快速增长新能源业务实52周最高最低PE195897039现收入4225万元同比增长8421公司为海内外OEM厂商系统52周最高最低PB354179商提供更加高效可靠节能安全的智能电控软件解决方案提供动力52周涨幅-89752周换手率141802域底盘域车身域全栈电控软件开发服务及系统技术方案支持服务相关研究TableReport公司具备全域全栈的开发能力实现软硬件解耦公司拥有包括汽车研发能力持续进步构建超级软各核心功能域的基础软件开发能力及各类软件核心技术胜任从底层件工场OS驱动程序基础软件功能软件应用软件及云端软件开发并20230428完成完整产品开发和验证的能力公司软件产品采取面向服务的软件股权激励彰显增长信心垂直行业架构Service-OrientedArchitectureSOA方式具备可移植模型未来可期可迭代和可拓展等特性可以为搭配不同芯片等硬件的不同车型提供20230417优质的软件技术服务另外公司打造超级软件工场以提升整体利润短期承压持续加大汽车软件效率加强基础软件研发加快布局国内市场打造符合公司发展的投入合作生态核心竞争力得到进一步提升20221028短期业绩承压业务资源拓展加研发持续投入体系较为完善公司搭建两级研发体系由公司层面速的智能网联汽车研究院及各事业部层面的研发部门共同构成分别承20220824担先端技术研究以及面向业务的基础技术研发2023年1-6月公司研发投入合计429249万元较上年同期增长4365Tableyemei光庭信息3012212023年中报点评投资建议我们认为公司重视研发且研发能力持续进步公司通过超级软件工厂扩大业务订单研发投入产出持续转化我们维持对公司的盈利预测预计公司2023-2025年营业收入为7008931130亿元归属母公司净利润为092139204亿元EPS为099151221元对应PE为578838082597倍维持增持评级盈利预测TableFinanceInfo项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元530307002689297112993增长率2270320527522654EBITDA百万元2269128661867826308归属母公司净利润百万318391701393820434元增长率-56561881251994661EPS元股034099150221市盈率PE11324578838082597市净率PB177252236216EVEBITDA10099299520621395资料来源Choice东方财富证券研究所风险提示研发进展不及预期市场竞争加剧敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei光庭信息3012212023年中报点评资产负债表百万元TableFinance现金流量表百万元至12月31日2022A2023E2024E2025E至12月31日2022A2023E2024E2025E流动资产173214184113201561235491经营活动现金流-886824096840325019货币资金135055151438157995184018净利润317594541436921066应收及预付33568284463760145656折旧摊销2080274231823547存货2855246340843845营运资金变动-1760911996-9058561其他流动资产1736176518821972其它3486-095-090-154非流动资产48397538125888362388投资活动现金流-94656-8059-8154-6883长期股权投资17134171341713417134资本支出-14885-8141-8241-7039固定资产21001256592982832601投资变动229-001-001-001在建工程395000000000其他-80000083088157无形资产3820497058506550筹资活动现金流-399634663087887其他长期资产6047604960716103银行借款3673236863067892资产总计221611237925260443297878债券融资000000000000流动负债12802245143265449013股权融资000000000000短期借款00052001150619398其他-7669-2022002-005应付及预收5954109691085616897现金净增加额-10815316382655726023其他流动负债684883451029212719期初现金余额160898527456912875685非流动负债4200120112111221期末现金余额527456912875685101708长期借款2832000000000应付债券000000000000其他非流动负债1368120112111221负债合计17002257153386550234实收资本9262926292629262资本公积164367164367164367164367留存收益30150374685140671839主要财务比率归属母公司股东权益203512210829224767245201至12月31日2022A2023E2024E2025E少数股东权益1097138118122444成长能力负债和股东权益221611237925260443297878营业收入增长2270320527522654营业利润增长-69993193551994661利润表百万元归属母公司净利润增长-56561881251994661至12月31日2022A2023E2024E2025E获利能力营业收入530307002689297112993毛利率3358378637153684营业成本35222435165612071363净利率599135016091864税金及附加209280357452ROE156435620833销售费用2262245125902825ROIC009424592776管理费用7048742375907684偿债能力研发费用6829714380378813资产负债率767108113001686财务费用-3185-132-143-143净负债比率----资产减值损失-487000000000流动比率1353751617480公允价值变动收益000000000000速动比率1317733598468投资净收益-963084089158营运能力资产处置收益043014009011总资产周转率024029034038其他收益917910893904应收账款周转率163253243252营业利润2469103551573823073存货周转率1857284321872939营业外收入775000000000每股指标元营业外支出003000000000每股收益034099150221利润总额3241103551573823073每股经营现金流-096260091270所得税06690113692007每股净资产2197227624272647净利润317594541436921066估值比率少数股东损益-007284431632PE11324578838082597归属母公司净利润318391701393820434PB177252236216EBITDA2269128661867826308EVEBITDA10099299520621395资料来源Choice东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei光庭信息3012212023年中报点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的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