事件概述：
　　8月16日，光庭信息发布2023年半年报。2023上半年，公司实现营业收入2.72亿元，同比增长38.75%；实现归母净利润1025.31万元，同比增长123.55%，扣非归母净利润512.36万元，同比增长402.22%。
　　上半年业绩高增，智能化+电动化景气度依旧
　　收入端，2023年上半年公司实现营收2.72亿元，同比增长38.75%；单Q2来看，公司实现营收1.57亿元，同比增长36.85%，收入持续高增。分业务来看，汽车智能化和电动化的景气度不减，1）智能座舱业务实现收入1.41亿元，同比增长24.06%；2）智能驾驶业务实现收入8550.49万元，同比增长48.60%，其中自动驾驶软件开发与智能网联汽车测试增速较为迅猛，上半年营收分别为1413.5 /5563.2万元，同比增长93%/151%。我们认为，随着更多主机厂将智能驾驶作为研发重点方向，相关软件开发、测试、仿真需求将大幅上升，为公司带来持续的业绩增量；3）新能源业务实现收入4225.36万元，同比增长84.21%，我们认为新能源业务增速迅猛的原因一方面是公司新开拓了长城汽车、广汽埃安等国内客户，同时也来自于公司从电控系统逐步向动力域和底盘域的拓展。
　　成本端，2023年上半年公司毛利率为33.66%，同比-1.91pcts，主要由于人力成本上升所致。费用端，公司上半年公司销售/管理/研发费用率分别为5.06%/15.35%/8.20%，同比-0.24/-3.71/-7.07pct，主要得益于公司营收增速较快带来的分母端改善，以及研发费用资本化带来的研发费用下降。利润端，得益于公司收入端的增长以及费用端的改善，公司归母净利润实现较高增速，上半年为1025.31万元，同比增长123.55%。
　　乘AI浪潮，打造超级软件工厂
　　根据年报，2022年公司研发投入为8427万元，同比增长117.17%，其中“超级软件工厂”是公司投入的重点方向。2023年上海车展期间，公司发布了与复旦大学、武汉大学等共同编制的《超级软件工场白皮书》，提出以汽车软件的数字化、知识化、智能化为基础，打造超级软件工场的“超级大脑”，实现人机协同的智能化汽车软件开发新模式。此外，公司还和百度智能云达成战略合作协议，依托百度大模型领先的能力，共同推进超级软件工场“超脑”的研究，解决大规模团队作业协同、行业亿级规模软件代码研发难题，为车企加快车型量产，提供行业解决方案。我们认为，在汽车智能化的浪潮中，软件开发量将几何级上升，需求缺口将长期存在，公司有望凭借“超级软件工厂”带来的新开发范式，获得可观的市场份额。
　　投资建议：
　　在汽车智能化浪潮中，软件开发量将几何级上升，需求缺口将长期存在，公司有望凭借“超级软件工厂”带来的新范式，充分受益于行业趋势。预计公司2023/2024/2025收入分别为7.14/9.49/12.31亿元，净利润分别为0.91/1.31/1.63亿元，给予增持-A投资评级，6个月目标价64.35元，对应2023年PE为65倍。
　　风险提示：1）汽车行业需求不及预期；2）智能网联技术及商业化落地进展不及预期；3）人力成本上升。

研究报告全文：公司快报光庭信息2023年08月20日公司快报光庭信息301221SZ证券研究报告上半年业绩高增智能化电动化景气行业应用软件度依旧投资评级增持-A维持评级事件概述6个月目标价6435元股价2023-08-185730元8月16日光庭信息发布2023年半年报2023上半年公司实现营业收入272亿元同比增长3875实现归母净利润102531万交易数据元同比增长12355扣非归母净利润51236万元同比增长总市值百万元53072640222流通市值百万元249294总股本百万股9262流通股本百万股4351上半年业绩高增智能化电动化景气度依旧12个月价格区间38157779元收入端2023年上半年公司实现营收272亿元同比增长3875股价表现单Q2来看公司实现营收157亿元同比增长3685收入持续光庭信息沪深300高增分业务来看汽车智能化和电动化的景气度不减1智能座21舱业务实现收入141亿元同比增长24062智能驾驶业务实111现收入855049万元同比增长4860其中自动驾驶软件开发与-9智能网联汽车测试增速较为迅猛上半年营收分别为1413555632-19万元同比增长93151我们认为随着更多主机厂将智能驾驶作-29-39为研发重点方向相关软件开发测试仿真需求将大幅上升为公2022-082022-122023-042023-08司带来持续的业绩增量3新能源业务实现收入422536万元同资料来源Wind资讯比增长8421我们认为新能源业务增速迅猛的原因一方面是公司升幅1M3M12M相对收益-103101-72新开拓了长城汽车广汽埃安等国内客户同时也来自于公司从电控绝对收益-12258-167系统逐步向动力域和底盘域的拓展赵阳分析师SAC执业证书编号S1450522040001zhaoyang1essencecomcn成本端2023年上半年公司毛利率为3366同比-191pcts主要袁子翔分析师由于人力成本上升所致费用端公司上半年公司销售管理研发费SAC执业证书编号S1450523050001用率分别为5061535820同比-024-371-707pct主要yuanzxessencecomcn得益于公司营收增速较快带来的分母端改善以及研发费用资本化带相关报告乘AI大模型浪潮打造超级2023-06-19来的研发费用下降利润端得益于公司收入端的增长以及费用端的软件工厂改善公司归母净利润实现较高增速上半年为102531万元同比增长12355乘AI浪潮打造超级软件工厂根据年报2022年公司研发投入为8427万元同比增长11717其中超级软件工厂是公司投入的重点方向2023年上海车展期间公司发布了与复旦大学武汉大学等共同编制的超级软件工场白皮书提出以汽车软件的数字化知识化智能化为基础打造超级软件工场的超级大脑实现人机协同的智能化汽车软件开发新模式此外公司还和百度智能云达成战略合作协议依托百度大模型领先的能力共同推进超级软件工场超脑的研究解决大规公司快报光庭信息模团队作业协同行业亿级规模软件代码研发难题为车企加快车型量产提供行业解决方案我们认为在汽车智能化的浪潮中软件开发量将几何级上升需求缺口将长期存在公司有望凭借超级软件工厂带来的新开发范式获得可观的市场份额投资建议在汽车智能化浪潮中软件开发量将几何级上升需求缺口将长期存在公司有望凭借超级软件工厂带来的新范式充分受益于行业趋势预计公司202320242025收入分别为7149491231亿元净利润分别为091131163亿元给予增持-A投资评级6个月目标价6435元对应2023年PE为65倍风险提示1汽车行业需求不及预期2智能网联技术及商业化落地进展不及预期3人力成本上升TableFinance1百万元2021A2022A2023E2024E2025E主营收入432253037144948812310净利润73331891413101632每股收益元079034099141176每股净资产元21492209227823792512盈利和估值2021A2022A2023E2024E2025E市盈率倍1207011323580240503251市净率倍447177253242230净利润率17060128138133净资产收益率6016446173股息收益率0007050709ROIC52-0845107145数据来源Wind资讯安信证券研究中心预测公司快报光庭信息财务报表预测和估值数据汇总利润表财务指标百万元202120222023E2024E2025E百万元202120222023E2024E2025E营业收入432253037144948812310成长性减营业成本23853522458160127780营业收入增长率293227347328297营业税费0521283749营业利润增长率15-7002660456295销售费用249226283367451净利润增长率03-5661873433246管理费用8171388154818192236EBITDA增长率42-8486408423264财务费用89-318-240-200-240EBIT增长率44-105317900548315资产减值损失-4421781151358NOPLAT增长率-123-12605192555320加公允价值变动收益0000000000投资资本增长率348330-508-36-06投资和汇兑收益-10-96-21-43-43净资产增长率341528314456营业利润82324790413161704加营业外净收支1877304250利润率利润总额84132493313581754毛利率448336359366368减所得税7507192836营业利润率19047126139138净利润73331891413101632净利润率17060128138133EBITDA营业收入20625140150146资产负债表EBIT营业收入191-08104121122百万元202120222023E2024E2025E运营效率货币资金1609713506139981624318655固定资产周转天数671241088263交易性金融资产0000000000流动营业资本周转天数172263206186142应收帐款17083344338454475875流动资产周转天数15311192921811695应收票据2630242424应收帐款周转天数112174172170168预付帐款2335272728存货周转天数282431-8-47存货286496-755-124300总资产周转天数113715041175922748其他流动资产-06-901344581-1146投资资本周转天数17071433523380291可供出售金融资产0000000000持有至到期投资0000000000投资回报率长期股权投资12961713171317131713ROE6016446173投资性房地产ROA3414385462固定资产14892100213721422135ROIC52-0845107145在建工程154401129692费用率无形资产263382320223121销售费用率5843403937其他非流动资产1996051547-1160-1155管理费用率189262217192182资产总额2153522161238512409426344财务费用率21-60-34-21-19短期债务3981000000三费营业收入267244223209199应付帐款77461315686351363偿债能力应付票据0000000000资产负债率767711585117其他流动负债46158676210001295负债权益比828313093132长期借款266283283283283流动比率142313537741289882其他非流动负债90137137137137速动比率140913317521335929负债总额16301700275020563077利息保障倍数79788-7115968808710636少数股东权益110110110130216分红指标股本926926926926926DPS元000040030042053留存收益1886919425200652098222125分红比率00506300300300股东权益1990520461211012203823266股息收益率0007050709现金流量表业绩和估值指标百万元202120222023E2024E2025E202120222023E2024E2025E净利润76631891413301718EPS元079034099141176加折旧和摊销61162260277291BVPS元21492209227823792512资产减值准备-4421781151358PEX1207011323580240503251公允价值变动损失0000000000PBX447177253242230财务费用89-318-240-200-240PFCF-6866-24653138-533951850投资损失1096214343PS2046680743559431少数股东损益33-01002086EVEBITDA996226973422128752204营运资金的变动-670-1361-1111018617CAGR-54185-78-214-724经营活动产生现金流量245-88792626402872PEG36016-200031094132投资活动产生现金流量-1205-9466-317-202-211ROICWACC077-012067160216融资活动产生现金流量14906-400-116-193-250REP569-1449616258186资料来源Wind资讯安信证券研究中心预测公司快报光庭信息公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15及以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5含至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5含至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15含卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布公司快报光庭信息免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投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