本报告导读：
　　2023年7月中大排摩托车行业总体销量环比改善，但终端观望情绪仍在，高基数压力下销量同比增速承压，强产品周期的头部企业表现好于行业。
　　摘要：
　　维持行业增持评级，看好摩托车行业排量升级和优质自主中大排龙头企业。自主中大排摩托车产品力向上叠加中大排消费偏好提升，国内中大排摩托车产销规模及渗透率持续提升。2023年汇兑、运费、原材料等外部因素改善下，进一步释放中大排摩托车板块利润弹性，维持行业增持评级，推荐新品大年、排量向上升级明显的中大排摩托车龙头春风动力，受益标的隆鑫通用、钱江摩托等。
　　7月行业环比有所改善，但终端仍有观望情绪。据摩托车协会披露，7月二轮大排量（＞250cc）摩托车销量5.3万辆，同减22.5%，环增20%，季节因素下月度销量环比改善，但去年高基数叠加终端观望情绪，销量同比增速仍然承压，累计销量转负，1-7月累计销量31万辆，同减3.3%。
　　春风动力中大排新品逐步发力，海外市场加速开拓，销量表现强劲，远好于行业。春风动力7月250cc以上销量0.99万辆，同增83%，环增27%。1-7月累计销量4.8万辆，同增70.6%。春风中大排新品如期放量，出口市场加速开拓，表现远好于行业，中排巡航车新品上市后，有望驱动中大排销量再上台阶。
　　其他重点摩企各家表现参差，行业整体供应丰富下持续拉动需求向上。钱江摩托7月250cc以上销量0.9万辆，同减55.5%，环增26%，行业景气疲弱叠加去年高基数，7月销量承压。1-7月累计销量7.1万辆，同减21.4%。无极（隆鑫通用）7月250cc以上销量0.6万辆，同增36.8%，环增15.2%。1-7月累计销量3.7万辆，同增22.9%。新品调整逐步显现，表现好于行业。国内主要摩企今年均推出了竞争力较强的中大排摩托车型，行业排量升级持续，同时巡航、踏板、边三轮等较为空白的细分市场供给逐步丰富，供给拉动下为市场提供新增量。
　　风险提示：中大排终端需求不及预期；禁摩政策收紧。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo汽车TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230820上次评级增持行业单月53万辆高基数压力仍在TablesubIndustry细分行业评级行2023年7月中大排摩托车数据点评业吴晓飞分析师管正月分析师事0755-23976003021-38032026wuxiaofeigtjascomguanzhengyuegtjascom件证书编号S0880517080003S0880521030003快本报告导读评2023年7月中大排摩托车行业总体销量环比改善但终端观望情绪仍在高基数压相关报告TableDocReport力下销量同比增速承压强产品周期的头部企业表现好于行业汽车出口拉动同比延续增长淡季需求摘要环比回落20230818TableSummary维持行业增持评级看好摩托车行业排量升级和优质自主中大排龙汽车客车同比增长趋势延续淡季需求头企业自主中大排摩托车产品力向上叠加中大排消费偏好提升国短期回落内中大排摩托车产销规模及渗透率持续提升2023年汇兑运费20230817原材料等外部因素改善下进一步释放中大排摩托车板块利润弹性汽车风险偏好下降影响板块行情维持行业增持评级推荐新品大年排量向上升级明显的中大排摩托20230813汽车7月销量表现强劲零售表现优于批车龙头春风动力受益标的隆鑫通用钱江摩托等发202308097月行业环比有所改善但终端仍有观望情绪据摩托车协会披露7月二轮大排量250cc摩托车销量53万辆同减225环增汽车新能源延续同比增长自主品牌加速崛起证20季节因素下月度销量环比改善但去年高基数叠加终端观望情20230809券绪销量同比增速仍然承压累计销量转负1-7月累计销量31万研辆同减33究春风动力中大排新品逐步发力海外市场加速开拓销量表现强劲报远好于行业春风动力7月250cc以上销量099万辆同增83环增271-7月累计销量48万辆同增706春风中大排新品告如期放量出口市场加速开拓表现远好于行业中排巡航车新品上市后有望驱动中大排销量再上台阶其他重点摩企各家表现参差行业整体供应丰富下持续拉动需求向上钱江摩托7月250cc以上销量09万辆同减555环增26行业景气疲弱叠加去年高基数7月销量承压1-7月累计销量71万辆同减214无极隆鑫通用7月250cc以上销量06万辆同增368环增1521-7月累计销量37万辆同增229新品调整逐步显现表现好于行业国内主要摩企今年均推出了竞争力较强的中大排摩托车型行业排量升级持续同时巡航踏板边三轮等较为空白的细分市场供给逐步丰富供给拉动下为市场提供新增量风险提示中大排终端需求不及预期禁摩政策收紧请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评表1重点公司盈利与估值表收盘价PEEPS股票代码股票名称评级7182022A2023E2024E2022A2023E2024E603129SH春风动力14362306197153477394增持000913SZ钱江摩托1563174130104091215-603766SH隆鑫通用535-------数据来源wind国泰君安证券研究钱江摩托盈利预测来自wind一致预期春风动力盈利预测来自国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3