宏观方面关注杰克逊霍尔会议，关注鲍威尔的讲话，关于经济展望以及未来利率走势的指引。
　　本周美国ProFarmer将进行实地调研，关注其对大豆单产的评估情况。美国农业部日前将美豆单产放在50.9蒲式耳/英亩，从之前的52蒲式耳/英亩下调了。因为今年美豆的面积进行了下调，如果美豆单产在50.9~52蒲式耳/英亩这个范圈内波动的话，美豆的新季可以定性为没有系库成功，收获季价格更容易在成本线上方给予溢价进行波动，价格不过分悲观，总体维持宽幅震荡的思路。所以本周重点关注ProFarmer对单产的实际调研情况，观测是否有超预期的行情发生。
　　棕榈油方面船运调查机构ITS周日发布的数据显示，马来西亚8月1-20日棕相油产品出口量为827,975吨，较上月同期的754,214吨增加9.8%。豆棕FOB价差目前为98美金/吨，海外市场棕油比对豆油有替代优势。SPOMMA1-20产量同比增加7%。如果按照7%的增产幅度，出口增幅按照9%，进口和国内需求跟上月持平来粗略估计，能发现马来棕油期末库存跟上个月持平，库存仍然没有去化的势头。后续继续关注出口和产量的表现情况。
　　国内大豆方面目前是面临四季度船期采购进度较慢，尤其是11-12月船期的采购进度，因此大豆四季度偏紧的预期仍在。该问题在豆粕上的矛盾更大，能看到盘面09豆粕强势上行，01豆粕也跟随持续上行。随着粕的强势上涨，11月盘面的压榨利润亏损60元/吨，10月船期亏损100元/吨，压榨利润有所转好。后续继续关注采购进度。由于粕的下游需求和上游供给之间的博弈矛盾点更大，预计在粕的问题没有明朗解决之前，粕的基差强势会带动粕的盘面，并且会压制油脂。
　　棕榈油方面10月船期进口倒挂大致300元/吨。华东一级豆油基差01+650元/吨，华南棕油基差为01+80元/吨。棕油方面表现周度环比累库，而豆油小幅去库，但是绝对库存处于100多万吨的较高水平。豆棕油这一端从库存水平看，有一定的抗波动风险的能力。
　　总结:
　　本周重点关注ProFarmer实地调研，对大豆单产的评估情况。如果美豆单产在50.9~52蒲式耳/英亩这个范圈内波动的话，美豆的新季可以定性为没有累库成功，收获季价格更容易在成本线上方给予溢价进行波动，价格不过分悲观，总体维持宽幅震荡的思路。所以本周重点关注ProFarmer对单产的实际调研情况，观测是否有超预期的行情发生。
　　从马来的出口和产量的高频数据看，如果按照7%的增产幅度，出口增幅按照9%，进口和国内需求跟上月持平来粗略估计，能发现马来棕油期末库存跟上个月持平，库存仍然没有去化的势头。后续继续关注出口和产量的表现情况。
　　由于进口豆方面采购进度偏慢，进口豆方面价格强势，而下游杀殖的刚需存在，主要的强势力量集中在豆粕一方面，容易阶段性压制油脂。不过由于四季度油脂是需求旺季，因此对豆棕油也不过分看空，总体宽幅震荡思路。目前油厂采购大豆进度较慢，对油脂的波动区间上沿需要适当再放宽，给予一定的溢价，要防范近期波动的区间上沿被突破的情况发生。短期能看到资金也在豆棕油上集中增多仓的动作，油脂有反弹的动能，但是要注意价格反复波动凤险发生，建议卖看跌期权。
　　

研究报告全文：