研究报告全文：长江期货棉纺产业周报期价震荡偏强长江期货股份有限公司投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号长期研究棉纺团队研究员洪润霞执业编号F0260331投资咨询号Z0017099黄尚海执业编号F0270997投资咨询号Z0002826研究助理钟舟执业编号F3059360顾振翔执业编号F30334952023-8-1801周度观点1整体观点最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期形成拉扯局面内强外弱从长远看棉花为宽幅震荡趋势如果远期海外衰退明显不排除棉花远期有走弱的可能总提来看11月之前棉花维持震荡偏强的格局从节奏上看棉花关注8月淡季压力和抛储压力8月内外天气状况新花上市抢收预期金九银十旺季需求2策略建议皮棉加工企业建议暂时观望纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值投机者建议逢低做多3风险因素需求持续性不及预期宏观环境不确定性新花上市抢手预期天气情况02行情回顾本周花纱价格大幅回落在短期国内棉花供应端矛盾无法继续带来更多利好驱动而下游需求端也未见明显起色的情况下宏观情绪不佳市场情绪转弱期价高位回落纯棉纱市场行情较上月有所好转但总体仍然一般棉纱亏损依然较大纺企信心普遍不强减停产现象较为普遍全棉坯布市场销售维持平稳但较往年同期明显偏弱数据来源IFIND长江期货03宏观面7月国内经济增速放缓中国7月经济数据出炉主要指标同比增速较上月有所放缓国家统计局发布数据显示7月份全国规模以上工业增加值同比增长37社会消费品零售同比增长25全国城镇调查失业率为53比上月上升01个百分点1-7月固定资产投资同比增34房地产投资同比下降85另外服务零售额指标首次亮相1-7月同比增长203明显快于商品零售额增速国家统计局公布70城房价数据显示7月各线城市房价环比稳中略降其中一二线城市二手房价降幅扩大一线城市环比下跌08领跌各线城市同时房价上涨城市数量有所减少70城中仅20个城市新房价格指数环比上涨较6月份减少11个而新房价格环比下跌的城市达49个创今年以来下跌城市数量新高美国7月工业产出环比升1预期升03前值降08制造业产出环比升05预期持平前值降05美国上周初请失业金人数为239万人预期24万人前值自248万人修正至25万人8月5日当周续请失业金人数1716万人预期170万人前值1684万人美国8月费城联储制造业指数为12预期-10前值-135欧元区6月季调后贸易帐顺差125亿欧元预期顺差40亿欧元前值逆差9亿欧元修正为顺差2亿欧元俄罗斯央行大幅加息350个基点至12距离前一次加息仅隔25天俄罗斯央行表示卢布贬值对价格的传导正在加速通胀预期正在上升加息旨在抑制通胀风险数据来源华尔街财经早餐长江期货04产业链7月份服装鞋帽针纺织品类商品零售额环比降幅超20据国家统计局网站消息2023年7月份社会消费品零售总额36761亿元同比增长25环比下降7982023年1-7月份社会消费品零售总额264348亿元同比增长737月份服装鞋帽针纺织品类商品零售额为961亿元同比增长23环比下降22371-7月累计零售额为7776亿元同比增长114据国家统计局数据规模以上企业2023年7月纱产量1851万吨环比下降736同比增加061-7月累计纱产量12901万吨同比下降2据国家统计局数据规模以上企业2023年7月布产量257亿米环比下降1045同比下降591-6月累计布产量1759亿米同比下降54南非发布202223年度第六次面积和产量情况预测具体来看南非灌溉棉区种植面积预期在6937公顷旱地棉田在11万公顷由于单产有所调增总产预期上调至16万吨环比上调90吨从质量方面来看检验结果显示至近期SM级棉花数量占检验样品总量的63总体质量优于上一年度近期阿根廷棉区天气持续较好仅部分地区有零星小雨整体利好新棉采收工作的进行据当地机构统计目前阿根廷新棉采摘进度超过95进入最后的收尾阶段从市场运行情况来看近期阿根廷国内棉市有少量成交出口也较前期明显活跃数据来源中国棉花信息网长江期货05全球供需平衡表供应收缩需求恢复期末库存大幅下降据USDA最新发布的8月份全球棉花供需预测报告202223年度全球棉花总产预期25755万吨较上月调增71万吨全球消费量24054万吨调增155万吨出口量8067万吨调减11万吨全球期末库存20495万吨较7月调增4万吨202324年度全球棉花总产预期24846万吨较上月调减593万吨较上一年度减少909万吨减幅35全球消费量预期2546万吨环比增加106万吨较上一年度增加14060万吨增幅58出口量9548万吨环比调增75万吨较上一年度增加1481万吨增幅184因供应收缩需求恢复全球期末库存降至19943万吨环比减少635万吨较上一年度减少552万吨减幅27数据来源USDA长江期货06国内供需平衡表供应减少需求增加期末库存续降202223年度进口方面截至6月份本年度我国累计进口外棉114万吨同比减少245年度仅余两个月时间预计年度进口量将继续减少将进口量下调6万吨至135万吨年度总供应下调6万吨至1395万吨总需求方面7月份以来纺织市场淡季延续部分中小纺企因订单减少纺纱亏损从而下调开机率但影响程度较为有限纺棉消费上调17万吨至762万吨年度总需求上调17万吨至809万吨202324年度总供应方面期初库存减少23万吨至586万吨产量方面内地产区中山东湖北湖南天气条件较好总产小幅上调全国总产上调2万吨至598万吨总需求方面预计新年度国内经济增速保持平稳棉花消费量相对本年度基本稳定本月将纺棉消费增加14万吨至763万吨期末库存减少35万吨至554万吨数据来源USDA长江期货07美棉出口美棉签约环比减少装运势头有所转强据美国农业部USDA据美国农业部USDA84-810日一周美国202324年度陆地棉净签约42252吨含签约45926吨取消前期签约3674吨较前一周减少33装运陆地棉45881较前一周增加57净签约本年度皮马棉748较前一周增加267装运皮马棉703较前一周增加210无新年度陆地棉新年度皮马棉签约当周中国对本年度陆地棉净签约量31389吨含签约31865吨取消前期签约476吨较前一周减少10装运28350吨较前一周增加84签约本年度皮马棉68吨未装运皮马棉数据来源USDA中国棉花信息网长江期货08美棉苗情全美棉株生长进度持续偏慢优良率环比明显下降据美国农业部统计至8月13日全美棉花现蕾率96同比落后2个百分点较近五年平均水平落后1个百分点其中得州现蕾率为95较去年同期落后1个百分点较近五年平均水平均持平至8月13日全美结铃率72同比落后6个百分点较近五年平均水平落后5个百分点其中得州结铃率为64较去年同期落后10个百分点较近五年平均水平落后8个百分点至8月13日全美吐絮率13同比落后1个百分点较近五年平均水平落后1个百分点其中得州吐絮率为18较去年同期落后2个百分点较近五年平均水平落后1个百分点全美棉株整体优良率36较前一周下降5个百分点较去年同期高2个百分点其中得州棉株整体优良率14较前一周下降3个百分点较去年同期持平数据来源USDA中国棉花信息网长江期货09储备棉储备棉成交率1008月14日-8月17日储备棉销售第三周合计上市储备棉资源48万吨总成交48万吨成交率100平均成交价格17549元吨折3128价格18091元吨数据来源USDA中国棉花信息网长江期货10工商业库存工商业库存均降7月底全国棉花商业库存23275万吨较上月减少5694万吨减幅1966低于去年同期8665万吨7月底棉纺织企业棉花工业库存呈下降态势据调查截至7月底纺织企业在库棉花工业库存量为7685万吨较上月底减少537万吨纺织企业可支配棉花库存量为11648万吨较上月底减少939万吨工商业库存合计3096万吨同比减少6761万吨数据来源USDA中国棉花信息网长江期货11美棉气候西部多地降雨概率增加西部棉区17日加州SJV地区为晴朗高温天气气温在38摄氏度左右据气象部门消息近期当地或将小幅降温或仍处于较高温度因此在地下水供应尚不充裕的情况之下棉农需加强灌溉至本周末受Hilary活动影响当地或有40-70的降雨概率预计降雨量在7-25mm利好作物灌溉当日亚利桑那州同样为高温天气日间最高可达45摄氏度至周内后期预计受Hilary活动影响降雨概率增加降雨量或在25-51mm西南棉区得州全境普遍为晴朗高温天气气温在38摄氏度上下且预计短期内无明显降雨加剧苗情持续转差概率因此亟需降雨天气或棉农加强灌溉数据来源中国棉花信息网长江期货12新疆地区南北疆部分地区有降雨18日白天到夜间伊犁州博州西部天山山区南疆西部山区阿克苏地区西部北部巴州北部昆仑山北坡等地的部分区域有小雨高海拔山区为雪上述部分区域有中到大雨阿克苏地区西部山区巴州北部局地暴雨全疆其它地区以晴或多云天气为主风力不大新疆维吾尔自治区自然资源厅和新疆维吾尔自治区气象局2023年8月17日17时联合发布地质灾害气象风险黄色预警新疆维吾尔自治区水利厅和新疆维吾尔自治区气象局2023年8月17日18时联合发布山洪灾害气象风险预警影响预报与风险预警提示未来三天天山山区南疆西部山区局地发生短时强降水冰雹雷暴大风等强对流天气的可Step4能性较大需防范强对流天气的不利影响和山区局地洪水及泥石流滑坡等地质灾害数据来源中央气象台中国棉花信息网长江期货13仓单量持续减少外盘基金持仓净多单减少郑棉仓单本年度仓单量持续减少仓单数量8797张有效预报767张仓单总量9564张较上周减少787张CFTC持仓截至8月9日ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单48279张较前一周减少3529张仅期货非商业性持仓净多单41144张减少2736张商品指数基金净多单65120张减少1499张数据来源IFIND中国棉花信息网长江期货棉纺产业服务中心14棉花基差扩大棉纱基差扩大本周花纱价格高位回落当前棉花基差1057元较上周扩大169元当前棉纱基差1605元较上周扩大615元数据来源wind中国棉花信息网长江期货15内外棉价差扩大内外棉纱价差缩小内外棉价差内外棉价差小幅扩大目前价差1123元较上周扩大77元国内棉花现货价格维持强势内外棉纱价差内外棉纱价差倒挂价差缩小目前价差-1058元较上周缩小530元数据来源wind中国棉花信息网长江期货16产业链负荷继续下滑开机方面本周纯棉纱市场交投气氛走淡纺企库存上升开机方面由于持续的大幅亏损以及市场对于后市信心不足中小型纺企减停产现象仍有增加开机率继续下降数据来源TEEB长江期货17产业链库存库存累积库存方面由于下游需求尚未改善只维持刚需走货库存下降缓慢数据来源TEEB长江期货18产业链利润纱线利润仍处于亏损状态棉纱利润来看价格方面本周持稳为主纺企对于旺季行情仍有一定期待对于棉花价格尚不看跌以及棉纱生产依旧大幅亏损故挺价意愿较高本周随着棉花价格的下跌纺企利润有所好转但亏损幅度仍在1500元吨以上数据来源TEEB长江期货声明风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告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