大豆
　　虽然近期美豆产区天气有利于作物生长，令美豆期价回吐天气升水。但在最终定产之前，天气变化仍是影响美豆期价的关键因素。同时，近期美豆出口明显改善，尤其是在美国农业部上调中国进口需求之后，市场对美豆出口节奏保持高度关注。同时，本周公布的美豆压榨量创历史新高，对美豆价格构成支撑。同时，南北美出口节奏也是市场关注的焦点，近期巴拿马运河水位降至历史低位，导致船只必须等待更长时间才能通过运河，或者海运承运商需要走替代路线到达目的地，这都将增加行驶时间和燃料成本。同时，巴西装运延迟导致大豆到港延期在市场中持续发酵，全球大豆供应节奏问题逐渐进入市场关注的视野，短期美豆期价有望保持震荡偏强运行格局。关注近期投机基金持仓变化对美豆期价带来的短期波动影响。随着进口大豆供应收缩预期渐强，同时海关监查加严，进一步加剧部分油厂断豆停机的状况，进一步支撑国内进口豆价格。目前部分地区油厂仍有停产计划，油厂开工率高位回落，港口大豆库存在692万吨左右。国内进口豆价格近期维持震荡偏强走势，整体表现强于美豆。
　　豆粕
　　随着国内货权不断集中，现货报价上涨带动市场情绪，饲料企业被迫点价或转月，在供应收紧预期的推动下，饲料企业的备货情绪有所升温，整个饲料行业的库存天数有所回升，随着远期基差成交出现放量，市场情绪被推向高潮。9月份市场供需格局将会较8月份更为紧张。叠加双节前的备货需求，基差强势仍在持续，确定性最强的近月主导，多头行情持续。同时，市场对远月行情的不确定博弈的情绪明显降温，尤其是南北美大豆产量仍存在调整的可能，远月大豆期价被动跟涨为主。进口豆的供应节奏存在变数的背景下，9-1正套行情仍在继续。
　　菜粕
　　全球油菜籽即将进入定产期，除了澳大利亚减产外，其他国家产量稳中有增。但菜籽主要出口国期末库存十分脆弱，将为菜系期价提供持续支撑。国内进口油菜籽到港节奏需要关注，影响油厂开工，水产养殖需求迎来年内高峰，支撑菜粕消费预期。同时，在豆粕-菜粕价差持续走扩之后，菜粕的性价比优势凸显，不排除饲料企业在采购豆粕价格偏高后，转向采购菜粕的可能性。由于菜粕的供应体量远小于豆粕，一旦出现抢购，届时菜粕价格的高弹性将会凸显，不排除菜粕价格出现大幅补涨的可能性。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号专业研究创造价值豆类周报2023年8月20日豆类生猪供应内紧外松豆类内强外弱持续核心观点大豆虽然近期美豆产区天气有利于作物生长令美豆期价回吐天气升水但在最终定产之前天气变化仍是影响美豆期价的关键因素同时近期美豆出口明显改善尤其是在美国农业部上调中国进口需求之后市场对美豆出口节奏保持高度关注同时本周公布的美豆压榨量创历史新高对美豆价格构成支撑同时南北美出口节奏也是市场关注的焦姓名毕慧点近期巴拿马运河水位降至历史低位导致船只必须等待更长时间才宝城期货投资咨询部能通过运河或者海运承运商需要走替代路线到达目的地这都将增加行驶时间和燃料成本同时巴西装运延迟导致大豆到港延期在市场中从业资格证号F0268536持续发酵全球大豆供应节奏问题逐渐进入市场关注的视野短期美豆投资咨询证号Z0011311期价有望保持震荡偏强运行格局关注近期投机基金持仓变化对美豆期电话0411-84807266价带来的短期波动影响随着进口大豆供应收缩预期渐强同时海关监查加严进一步加剧部分油厂断豆停机的状况进一步支撑国内进口豆邮箱bihuibcqhgscom价格目前部分地区油厂仍有停产计划油厂开工率高位回落港口大豆库存在692万吨左右国内进口豆价格近期维持震荡偏强走势整体表现强于美豆作者声明豆粕本人具有中国期货业协随着国内货权不断集中现货报价上涨带动市场情绪饲料企业被会授予的期货从业资格证迫点价或转月在供应收紧预期的推动下饲料企业的备货情绪有所升书期货投资咨询资格证书温整个饲料行业的库存天数有所回升随着远期基差成交出现放量本人承诺以勤勉的职业态市场情绪被推向高潮9月份市场供需格局将会较8月份更为紧张叠度独立客观地出具本报加双节前的备货需求基差强势仍在持续确定性最强的近月主导多告本报告清晰准确地反映头行情持续同时市场对远月行情的不确定博弈的情绪明显降温尤了本人的研究观点本人不其是南北美大豆产量仍存在调整的可能远月大豆期价被动跟涨为主会因本报告中的具体推荐意进口豆的供应节奏存在变数的背景下9-1正套行情仍在继续见或观点而直接或间接接收菜粕到任何形式的报酬全球油菜籽即将进入定产期除了澳大利亚减产外其他国家产量稳中有增但菜籽主要出口国期末库存十分脆弱将为菜系期价提供持续支撑国内进口油菜籽到港节奏需要关注影响油厂开工水产养殖需求迎来年内高峰支撑菜粕消费预期同时在豆粕-菜粕价差持续走扩之后菜粕的性价比优势凸显不排除饲料企业在采购豆粕价格偏高后转向采购菜粕的可能性由于菜粕的供应体量远小于豆粕一旦出现抢购届时菜粕价格的高弹性将会凸显不排除菜粕价格出现大幅补涨的可能性专业研究创造价值114请务必阅读文末免责条款仅供参考不构成任何投资建议投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报目录1市场回顾411进口豆价格延续上涨412豆类期价涨幅扩大42美豆压榨量创纪录新高南北美大豆出口竞争压力显现621美豆压榨创纪录产区土壤墒情持续改善622阿根廷大豆种植面积将迎来首10年来首次增长723巴西大豆出口高于去年同期巴西工厂开始销售大豆乙醇724基金连续3周减持净多单美豆对华出口增速放缓725进口大豆到港量下降83结论12专业研究创造价值214请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报图表目录图1进口大豆港口现货价格走势4图2国产大豆现货价格走势4图3豆二活跃合约期现基差4图4豆一活跃合约期现基差4图5豆粕活跃合约期现价差5图6菜粕活跃合约期现价差5图7大豆港口库存11图8大豆压榨利润11图9生猪养殖利润11表1豆一豆二活跃合约收盘情况4表2美西进口大豆完税成本8表3美西进口大豆盘面压榨利润9表4美湾进口大豆完税成本9表5美湾进口大豆盘面压榨利润9表6巴西进口大豆完税成本10表7巴西进口大豆盘面压榨利润10表8阿根廷进口大豆完税成本11表9阿根廷进口大豆盘面压榨利润11专业研究创造价值314请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报1市场回顾11进口豆价格延续上涨本周大豆现货市场价格整体持稳张家港进口二等大豆的现货价上涨至4640元吨周比上涨100元黑龙江大豆产区嫩江地区的国产三等大豆现货价格5060元吨周比持平图1进口大豆港口现货价格走势图2国产大豆现货价格走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所12豆类期价涨幅扩大本周豆类期价小幅上涨豆二周线涨幅超6依托5日均线强势拉涨豆一期价周线小幅上涨468突破30周均线压制上方受到60日均线压制豆一-豆二价差迎来修复资金来看豆一成交量大幅萎缩豆一和豆二的持仓明显增加表1豆一豆二活跃合约收盘情况数据来源Wind宝城期货金融研究所图3豆二活跃合约期现基差图4豆一活跃合约期现基差专业研究创造价值414请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图5豆粕活跃合约期现价差图6菜粕活跃合约期现价差数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值514请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报2美豆压榨量创纪录新高南北美大豆出口竞争压力显现21美豆压榨创纪录产区土壤墒情持续改善美国全国油籽加工商协会周二发布的数据显示7月份NOPA会员大豆压榨量为173303亿蒲比业内平均预期高出200万蒲NOPA的会员企业占到美国大豆压榨量的95份额7月份的大豆压榨量比6月份的165023亿蒲提高50比2022年7月的17022亿蒲增长18创下历史同期最高纪录仅次于2020年7月报告出台前分析师们预计7月份大豆压榨量为171337亿蒲预测区间为1651亿蒲至1780亿蒲中位数为170408亿蒲NOPA报告7月底的豆油库存为1527亿磅比分析师预期低了16亿磅低于6月底的1690亿磅比去年同期库存1684亿磅低了93创下10个月来的最低库存报告发布前分析师预期豆油库存为1687亿磅预测范围为162亿至174亿磅中位数为1702亿磅美国农业部发布的压榨周报显示上周美国大豆压榨利润比一周前减少154截至2023年8月11日的一周美国大豆压榨利润为每蒲428美元上周是506美元蒲伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅6836美分相当于每蒲807美元上周为每磅7203美分相当于每蒲850美元伊利诺伊州大豆加工厂的48蛋白豆粕现货价格为每短吨4368美元相当于每蒲1016美元上周为每短吨45873美元相当于每蒲1067美元同期1号黄大豆平均价格为1395美元蒲上周1411美元蒲美国干旱监测周报USDroughtMonitor显示上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第四周增长但是中西部的旱情继续得到改善截至2023年8月15日衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数DSCI为97一周前是96去年同期172干旱地区人口6625万上周7099万美国大豆作物处于干旱地区的比例为38低于一周前的43去年同期24玉米处于干旱地区的比例为42低于一周前的49去年同期28由于降水和气温达到或低于正常水平整个中西部地区的情况普遍改善俄亥俄州印第安纳州和伊利诺伊州持续改善俄亥俄州和印第安纳州的中度干旱状况消除除北部地区外伊利诺伊州大部分地区以及密苏里州全境也持续改善土壤墒情所改善威斯康星州和明尼苏达州大部分地区出现强降水威斯康星州东南部和明尼苏达州中部地区降雨量达2至近5英寸缓解了短期干旱状况威斯康星州西北部的D3和D4沿苏必利尔湖略有扩张气象预报显示中西部的天气模式再次变得炎热干燥可能对正处在关键生长阶段的大豆作物不利周二美国全国海洋大气管理局NOAA发布的未来72小时降雨图显专业研究创造价值614请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报示从周二中午到周五中午降雨集中在中西部东北部包括威斯康星密歇根俄亥俄降雨量达到05英寸到25英寸之间中西部西部以及南部地区降雨较少或者没有降雨其中衣阿华州大部伊利诺伊大部以及密苏里州基本没有降雨22阿根廷大豆种植面积将迎来首10年来首次增长罗萨里奥谷物交易所发布的月报显示下个年度阿根廷大豆种植面积将会出现10年来的首次增长202324年度将种植1700万公顷大豆同比增加100万公顷这将是十年来首次同比增长作为对比201415年度阿根廷大豆种植面积为2030万公顷过去9年里随着农户转向播种玉米大豆种植面积稳步下降202324年度大豆种植面积预计增加的原因之一在于上年的严重干旱导致农户财务状况恶化而大豆的种植成本比玉米低廉阿根廷农户主要在第四季度播种大豆交易所称在天气正常的情况下大豆产量将达到4800万吨远高于202223年度因干旱而剧减的产量2000万吨23巴西大豆出口高于去年同期巴西工厂开始销售大豆乙醇巴西全国谷物出口商协会ANEC的数据显示巴西8月份大豆出口量估计为780万吨低于一周前估计的790万吨但是高于去年8月份的出口量500万吨今年1至8月份巴西大豆出口量达到8170万吨超过去年全年出口量7780万吨今年巴西大豆产量估计超过15亿吨比去年增长20以上每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期年中二季玉米收获上市后大豆出口逐步回落巴西燃料加工商卡拉姆鲁公司Caramuru表示该公司在中西部的一家工厂已经开始销售大豆乙醇卡拉姆鲁公司在巴西马托格罗索州大豆重镇索里索的一家工厂已经开始销售以大豆为原料的乙醇该工厂每年可生产高达950万升的水合乙醇其中72在国内销售该公司在声明中表示这意味着卡拉姆鲁成为世界上首批大规模生产和销售基于大豆的水合乙醇的公司之一卡拉姆鲁是巴西第六大大豆压榨商和第二大玉米加工商也是主要的生物柴油生产商巴西是主要的生物燃料生产国不过巴西的乙醇主要使用甘蔗和玉米作为原料生物柴油则主要使用豆油作为原料在巴西水合乙醇可以用作汽车燃料大多数汽车可以使用100乙醇作为燃料24基金连续3周减持净多单美豆对华出口增速放缓美国商品期货交易委员会CFTC发布持仓报告显示上周基金连续第三周大幅减持芝加哥大豆期市的净多单截至2023年8月15日投机基金在芝加哥期货交易所CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单50719手比一周前减少13362手前一周净卖出30412手基金持有大豆期货和期权的多专业研究创造价值714请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报单91375手一周前是101533手持有空单40656手一周前37452手大豆期货期权空盘量为817683手一周前为802230手美国农业部周度出口销售报告显示本年度迄今美国对中国大豆出口销售总量同比提高21前一周同比增幅为23截止到2023年8月10日202223年度美国对中国大豆出口总量约为3113万吨去年同期为2951万吨当周美国对中国装运05万吨大豆之前一周装运08万吨迄今美国对中国已销售但未装船的202223年度大豆数量约为13万吨低于去年同期的111万吨202223年度迄今为止美国对华大豆销售总量为3124万吨同比提高21前一周是同比提高23202223年度迄今美国大豆出口销售总量为5325万吨比上年同期减少106美国农业部在2023年8月份供需报告里预计202223年度中国大豆进口量为1亿吨高于7月份预测的9900万吨比202122年度提高92美国农业部预测202223年度美国大豆出口量为5389万吨和7月份预测持平比202122年度降低80作为对比202122年度美国大豆出口量同比降低48在美国大豆进入关键生长月份前中国买家加大采购力度上周美国对中国的202324年度大豆销售量新增94万吨高于一周前的75万吨高于去年同期的78万吨但是累计销售量依然落后迄今202324年度美国对中国大豆销售量为469万吨远远低于去年同期的965万吨美国农业部预测202324年度中国大豆进口量为9900万吨同比降低1美国202324年度大豆销售量为1059万吨比一周前提高141万吨仍低于去年同期的1705万吨美国农业部预测202324年度美国大豆出口量为4967万吨低于7月份预测的5035万吨比202223年度降低7825进口大豆到港量下降8-10月份国内大豆到货量逐月下降步入去库存周期预估8月份我国大豆到港量850万吨左右9月份预估我国大豆到港量下调至600万吨左右受巴西南部地区7月份降雨偏多装运延迟影响10月份预估我国大豆到港量初步放在600万吨左右表2美西进口大豆完税成本专业研究创造价值814请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报数据来源Wind宝城期货金融研究所表3美西进口大豆盘面压榨利润数据来源Wind宝城期货金融研究所表4美湾进口大豆完税成本数据来源宝城期货表5美湾进口大豆盘面压榨利润专业研究创造价值914请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报数据来源宝城期货表6巴西进口大豆完税成本数据来源宝城期货表7巴西进口大豆盘面压榨利润数据来源宝城期货专业研究创造价值1014请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报表8阿根廷进口大豆完税成本数据来源宝城期货表9阿根廷进口大豆盘面压榨利润数据来源宝城期货图7大豆港口库存图8大豆压榨利润数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图9生猪养殖利润专业研究创造价值1114请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报数据来源Wind宝城期货金融研究所3结论美豆虽然近期美豆产区天气有利于作物生长令美豆期价回吐天气升水但在最终定产之前天气变化仍是影响美豆期价的关键因素同时近期美豆出口明显改善尤其是在美国农业部上调中国进口需求之后市场对美豆出口节奏保持高度关注同时本周公布的美豆压榨量创历史新高对美豆价格构成支撑同时南北美出口节奏也是市场关注的焦点近期巴拿马运河水位降至历史低位导致船只必须等待更长时间才能通过运河或者海运承运商需要走替代路线到达目的地这都将增加行驶时间和燃料成本同时巴西装运延迟导致大豆到港延期在市场中持续发酵全球大豆供应节奏问题逐渐进入市场关注的视野短期美豆期价有望保持震荡偏强运行格局关注近期投机基金持仓变化对美豆期价带来的短期波动影响豆二随着进口大豆供应收缩预期渐强同时海关监查加严进一步加剧部分油厂断豆停机的状况进一步支撑国内进口豆价格目前部分地区油厂仍有停产计划油厂开工率高位回落港口大豆库存在692万吨左右国内进口豆价格近期维持震荡偏强走势整体表现强于美豆豆一本周省储拍卖全部成交共计45483吨进口大豆拍卖也成交近七万吨期价上涨拍卖成交情况也开始转好但随之而来的便是基层粮源供应充足鉴于现阶段大豆现货市场正处于消费淡季市场供需面短期内仍难以平衡当前东北产区市场关注的焦点多在新季大豆上据了解当前产区大豆整体生长情况良好少数低洼地区前期遭遇降雨天气出现内涝其他地区所受影响不大现阶段正处于结荚期专业研究创造价值1214请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报进口大豆延续高位行情支撑国产豆价对于进口大豆拍卖也起到一定的促进作用令豆一期价迎来大幅补涨豆粕随着国内货权不断集中现货报价上涨带动市场情绪饲料企业被迫点价或转月在供应收紧预期的推动下饲料企业的备货情绪有所升温整个饲料行业的库存天数有所回升随着远期基差成交出现放量市场情绪被推向高潮9月份市场供需格局将会较8月份更为紧张叠加双节前的备货需求基差强势仍在持续确定性最强的近月主导多头行情持续同时市场对远月行情的不确定博弈的情绪明显降温尤其是南北美大豆产量仍存在调整的可能远月大豆期价被动跟涨为主进口豆的供应节奏存在变数的背景下9-1正套行情仍在继续菜粕全球油菜籽即将进入定产期除了澳大利亚减产外其他国家产量稳中有增但菜籽主要出口国期末库存十分脆弱将为菜系期价提供持续支撑国内进口油菜籽到港节奏需要关注影响油厂开工水产养殖需求迎来年内高峰支撑菜粕消费预期同时在豆粕-菜粕价差持续走扩之后菜粕的性价比优势凸显不排除饲料企业在采购豆粕价格偏高后转向采购菜粕的可能性由于菜粕的供应体量远小于豆粕一旦出现抢购届时菜粕价格的高弹性将会凸显不排除菜粕价格出现大幅补涨的可能性仅供参考不构成任何投资建议获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容专业研究创造价值1314请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号豆类周报本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值1414请务必阅读文末免责条款