研究报告全文：下游兑现重启甲醇大幅上行--国信期货甲醇周报2023年8月20日1行情回顾目录2甲醇基本面分析CONTENTS3后市展望Part1第一部分行情回顾11甲醇期现货价格及价差走势基差华东现货期货价格2017年2018年2019年2020年100040002021年2022年2023年9003400350080032003000700600300025005002800200040015003002600100020024001005000220000-1002000-500-200-3001800-1000-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日327367884249122028252617101822272327233124122028302426111915141531161611191018月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2月31576489月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月273583412236667911121455788910112121012111011112023-02-122023-07-232023-01-222023-02-262023-03-122023-03-262023-04-232023-02-052023-05-212023-06-252023-07-022023-05-282023-05-072023-07-302023-02-192023-03-052023-04-022023-01-292023-03-192023-05-142023-07-092023-07-162023-01-152023-04-302023-06-042023-06-112023-08-132023-04-092023-04-162023-01-012023-01-082023-06-182023-08-06数据来源WIND国信期货本周甲醇主力合约呈现V字走势截止周五MA2401价格2449元吨周振幅约55增仓15万手持仓112万手基差走弱后部分修复免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议412甲醇各地现货价格及产销区价差市场价主流价甲醇江苏市场市场价主流价甲醇山东南部地区市场价主流价甲醇华南地区市场价主流价甲醇河南地区山东-西北价差华东-内蒙价差山东-太仓价差华东-川渝价差广东-华东价差市场价主流价甲醇内蒙古地区市场价主流价甲醇西南地区350035031001502700-5023001900-2501500-4502022-10-222023-02-252022-02-122022-02-262022-03-122022-03-262022-04-232022-05-212022-07-022022-12-032022-12-172022-12-312023-03-252023-04-222022-08-272023-05-202023-07-292022-05-072022-07-302022-09-242022-01-292022-07-162022-11-052023-02-112023-07-152022-01-152022-08-132023-01-282023-08-122023-05-062023-06-032023-06-172023-07-012022-04-092022-06-042022-09-102022-01-012022-11-192023-03-112022-06-182022-10-082023-01-142023-04-082022-10-222023-02-252022-02-122022-02-262022-05-212022-07-022022-12-032022-12-172022-12-312023-03-252023-04-222022-03-122022-03-262022-04-232022-08-272022-01-292022-05-072022-07-302022-09-242023-05-202023-07-292022-07-162022-11-052023-02-112023-07-152022-01-152022-01-012022-04-092022-06-042022-08-132022-09-102022-11-192023-01-282023-03-112023-05-062023-06-032023-06-172023-07-012023-08-122022-10-082022-06-182023-01-142023-04-08数据来源WIND国信期货本周沿海甲醇市场高位回落内地甲醇市场震荡下跌港口库存压力不大下游企业库存逐渐充盈终端需求一般内蒙周均价在2073元吨较上周上涨073山东均价在2449元吨较上周上涨153太仓周均价在2353元吨较上周上涨049广东均价在2351元吨较上周上涨081免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议513甲醇外盘价格及内外价差现货价中间价甲醇CFR中国主港现货价中间价甲醇CFR东南亚中国-东南亚中国-美国现货价中间价甲醇FOB美国海湾现货价中间价甲醇FOB鹿特丹欧元-120480-80430380-40330028040230180802022-12-012022-02-012022-07-012023-02-012022-03-012022-05-012022-01-012022-04-012022-06-012022-09-012022-10-012022-11-012023-03-012023-05-012023-07-012022-08-012023-01-012023-04-012023-06-012023-08-012022-02-012022-12-012023-02-012022-03-012022-05-012022-07-012022-04-012022-06-012022-09-012022-10-012022-11-012023-03-012023-05-012023-07-012022-01-012022-08-012023-01-012023-04-012023-06-012023-08-01数据来源WIND国信期货外盘方面远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在260-266美元吨远月到港的伊朗船货参考商谈在05-1欧美甲醇市场延续推涨欧洲甲醇参考228-230欧元吨美国甲醇市场参考68-70美分加仑关注近期巴拿马运河运输情况免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议6Part2第二部分甲醇基本面分析21甲醇开工率2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年95807585707565656055555045日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月722722242523312618191310251017251024252331261913181011月月月月月月月月月月月月月月月月月月591月月月月月月月月月月月5192165973482615934781011121012数据来源WIND卓创资讯国信期货截至8月17日国内甲醇整体装置开工负荷为6965较上周上涨113个百分点较去年同期上涨572个百分点西北地区的开工负荷为7568较上周上涨211个百分点较去年同期上涨207个百分点本周神华榆林进入检修新奥达旗延安能化内蒙古国泰内蒙古博源大土河等装置仍在检修中内蒙古地区煤制甲醇理论亏损减少全国甲醇开工负荷上涨预计8月份国内甲醇产量上涨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议822甲醇进出口量进口利润3502015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2501601401501205010080-5060-15040-2502002022-12-012022-02-012022-07-012023-02-012022-03-012022-05-012022-11-012023-03-012023-05-012023-07-012022-04-012022-06-012022-09-012022-10-012022-01-012022-08-012023-01-012023-04-012023-06-011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023-08-01出口数量甲醇当月值环比中国东南亚转口利润480006047000600034050003400022030002200001100010-200-10002022-10-222022-12-242023-02-252023-07-222022-01-222022-02-122022-12-032022-03-262023-05-202022-05-072022-05-282022-07-302022-03-052022-11-122022-08-202022-022022-122023-02-042023-04-292022-07-092023-08-122023-022022-032022-052022-072022-04-162022-09-102022-10-012023-07-012022-01-012023-03-182022-06-182022-042022-062022-092022-102022-112023-032023-052022-012023-01-142023-06-102022-082023-04-082023-012023-042023-06数据来源WIND国信期货8月份来看预计进口量维持140万吨以上高位水平首先是伊朗货源的供应回归伊朗MarjanKaveh重启国际甲醇整体开工负荷预计上升至七成以上目前中国甲醇价格处于全球最高水平叠加欧美需求仍一般伊朗三季度长约价格环比二季度走高装港排货速度显著提升美洲和东南亚均有船货发往中国套利此外8月份还有美国货源到港后续进口量将始终维持在高位免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议923甲醇港口库存2016年2017年2018年2019年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年16050140454012035100308025206015401020500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2241462日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1931141622222026122816201710162224164月月月月月月月193114162222262012282010161716月月月月217689月月月月月月月月月月月月月月月月月月2912374831456月月月月月月月月月月月月月月月21769812101011291237448351612101011数据来源WIND卓创资讯国信期货沿海甲醇库存10798万吨环比上涨368万吨同比上涨678整体沿海地区甲醇可流通货源431万吨预计8月下旬至9月初中国进口船货到港量81万吨内地有4-5万吨进口船货到港进口船货陆续到港卸货本周库存稳中上行太仓整体提货量环比上涨罐容紧张部分船货改港卸货免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议1024原油天然气进口甲醇生产成本中间价美元兑人民币期货收盘价连续NYMEX天然气期货收盘价活跃合约甲醇期货结算价连续WTI原油3400114500140130300040009120110260035007100220030009058018002500706032000140050150040100012022-12-012022-02-012022-03-012022-05-012022-07-012023-02-012022-04-012022-06-012022-09-012022-10-012022-11-012023-03-012023-05-012023-07-012021-02-012021-12-012022-01-012022-08-012023-01-012023-04-012023-06-012021-05-012021-07-012021-03-012023-08-012021-04-012021-01-012021-06-012021-09-012021-10-012021-11-012021-08-012022-01-222022-02-122022-10-222022-12-242023-02-252023-07-222022-12-032022-03-262022-05-282022-05-072022-03-052022-07-302022-11-122023-05-202022-08-202023-02-042023-04-292022-07-092023-08-122022-09-102022-10-012023-07-012022-04-162022-01-012022-06-182023-03-182023-01-142023-06-102023-04-08数据来源WIND国信期货国际天然气价格回落至26美元MMBtu左右天然气制甲醇进口成本1460元吨左右免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议1125甲醇上游-煤煤制利润出厂估价中间价甲醇山东坑口价动力煤A185V3208SQ5500滕州市2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年500025002000450020001500150040001000100035005005003000025000-5002000-1000-5001500-1500-10001000-2000500-2500-15000-3000-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日222111155202120312916171716153017161614月月月月月月月月月月月月5312746月月月月月月月月月月月月12352791788116941210112022-03-012022-05-012022-07-012022-01-012022-09-012022-11-012023-03-012023-05-012023-07-012020-05-012020-07-012021-03-012021-05-012021-07-012023-01-012020-03-012020-01-012020-09-012020-11-012021-01-012021-09-012021-11-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012019-01-01数据来源WIND国信期货本周国内动力煤市场偏弱运行为主榆林地区Q6000大卡动力煤主流市场价格在730-755元吨较上周同期下跌25元吨本周多数煤矿多保持稳定生产坑口价格承压下行免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议1226甲醇下游价格及开工率甲醛二甲醚MTBE醋酸甲缩醛DMF市场价主流价甲醛山东地区市场价主流价醋酸江苏地区100市场价主流价二甲醚国标河北市场市场价平均价DMF华南地区90中国市场价主流价MTBE华北市场1600080701200060508000403020400010002022212022312022512022712023212023512023712022112022412021212022612022912023312022812023112023412023612021712021512021312023812021612021912021112021412021812022121202210120221112021121202110120211112022-12-012022-07-012023-02-012022-10-012022-11-012022-06-012022-09-012023-03-012023-05-012023-07-012022-08-012023-01-012023-04-012023-06-012023-08-012016年2017年2018年2019年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年60805575507045654060355530502545日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日826572727212315311112293014181827222410月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月51262027563378899114112101211日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日526782722241027272123122915311430111818月月月月月月月月月5126月月月月月月月月月月月月月2756338879941数据来源WIND国信期货1112101211数据来源WIND卓创资讯国信期货需求端来看整体甲醇下游加权开工率约7088环比36传统下游加权开工率约5222环比-06免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议1327甲醇下游-传统下游2016年2017年2018年2019年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年10050294590402535802130702517206013151050955400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日272272日日日日日日日日日日日日日日日251017242523263119131810251710243123262513191810722月月月月月月251017242325263119131810月月月519月月月月月月月月月月月月915月月月月月月月月月月月月261953478月月月月月月月月月月月月2569143789151012112619510347128111012112017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年70002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年40010006000800300500060020040040001002003000002000-100-2001000-400-2000-600-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日381922571964619-800-100022252622231220282526212930171018143015171013141827251924111617月月月月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2634557811922567194196381928227946156193529477712168891223345689111161027252411191716222212202225262325252623252012223017102628281718141521293014301517171018293026211013141314101818262324101816153112111210121110月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26345578119月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2月63457589113251297771434522138968896611377912124535267123488968911116101211101212111012101112101012数据来源WIND卓创资讯国信期货11免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议1428甲醇下游-MTO2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年9520009010008580075-10007065-200060-30005550-4000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日72226941251017242523312613181910272723131226132420302910181516261217312814月月月月月月月月月月月591月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月16578216597348235269934184781101211121211101011数据来源WIND卓创资讯国信期货本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷7756较上周上涨353个百分点其中外采甲醇的MTO装置平均负荷7899较上周上涨953个百分点本周中煤榆林60恢复运行斯尔邦80万吨MTO装置已重启目前装置运行负荷不高下游需求有回升预期免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议15Part3第三部分后市展望3甲醇后市展望供应方面截至8月17日国内甲醇整体装置开工负荷为6965较上周上涨113个百分点较去年同期上涨572个百分点西北地区的开工负荷为7568较上周上涨211个百分点较去年同期上涨207个百分点本周神华榆林进入检修新奥达旗延安能化内蒙古国泰内蒙古博源大土河等装置仍在检修中内蒙古地区煤制甲醇理论亏损减少全国甲醇开工负荷上涨预计8月份国内甲醇产量上涨库存方面沿海甲醇库存10798万吨环比上涨368万吨同比上涨678整体沿海地区甲醇可流通货源431万吨预计8月下旬至9月初中国进口船货到港量81万吨内地有4-5万吨进口船货到港进口船货陆续到港卸货本周库存稳中上行太仓整体提货量环比上涨罐容紧张部分船货改港卸货需求方面本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷7756较上周上涨353个百分点其中外采甲醇的MTO装置平均负荷7899较上周上涨953个百分点本周中煤榆林60恢复运行斯尔邦80万吨MTO装置已重启目前装置运行负荷不高下游需求有回升预期综合来看本周甲醇供需同增沿海库存同样稳固累积中全国及主产区开工均有上行其中煤制与天然气制产能开工逐步抬升至平均水平不过西北主产区库存累积偏慢目前仍处于往年平均低位区间产区价格较为坚挺沿海受到外采装置重启提振下游需求有回升预期价格同样有支撑免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议17研究咨询部重要免责声明本研究报告由国信期货撰写未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士如引用发布需注明出处为国信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利报告所引用信息和数据均来源于公开资料国信期货力求报告内容引用资料和数据的客观与公正但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断仅供阅读者参考不能作为投资研究决策的依据不得被视为任何业务的邀约邀请或推介也不得视为诱发从事或不从事某项交易买入或卖出任何金融产品的具体投资建议也不保证对作出的任何判断不会发生变更阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果均不可归因于本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