研究报告全文：研究咨询部近强远弱连粕大幅上行----国信期货油脂油料周报2023年8月20日研究咨询部1蛋白粕市场分析目录2油脂市场分析CONTENTS3后市展望研究咨询部Part1第一部分蛋白粕市场分析一蛋白粕市场分析研究咨询部本周行情回顾本周CBOT大豆震荡走高前三个交易日市场延续低位震荡行情尽管USDA报告下调单产但由于8月以来美豆产区迎来降雨美豆优良率大幅回升受旱面积明显缩小这让美豆承压不过出口好转给市场带来提振周四美豆开始震荡走高一方面是由于天气预报显示8月下旬美豆产区面临高温少雨天气天气炒作再度被点燃CBOT大豆震荡上行与之相比国内豆粕市场延续高涨行情近强远弱越发突出M2309合约大幅走高远期合约被动跟涨市场上涨一方面国内豆粕库存修复不及远期未来大豆到港量或将下滑远期供给担忧凸显另一方面人民币因素导致进口成本大幅走高此外M2309合约临近交割持仓依然庞大多头优势凸显主力资金移仓换月对远期合约形成拉动当下连粕走势与M2209合约同期颇为相似美豆产量出现下滑国内大豆到港量偏低人民币因素唯一不同的是当下国内豆粕库存较去年同期偏高目前市场看涨情绪仍在市场短期偏强依旧国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势美豆连豆粕菜粕连豆粕16004600420015004400370042001400400013003200380012003600270011003400220010003200230328230214230124230307230530230620230509230711230103230801230418230203230303230503230703230603230403230103230803免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货41美国市场美豆出口情况研究咨询部美豆当周检验数量美豆本年度销售202220232020202120212022202220232020202120212022350700030060002505000200400015030001002000501000003571935917111315171921232729313335373941434547495125252729313335373941434547495111131517192123美国农业部出口检验周报显示截至2023年8月10日的一周美国大豆出口检验量为297797吨上周为284377吨去年同期为768328吨迄今为止202223年度始于9月1日美国大豆出口检验总量累计达到51099009吨同比减少76上周同比减少69两周前同比减少59截至2023年8月8日的一周美国对中国大陆地区装运734吨大豆前一周装运342吨大豆去年同期为280936吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货51美国市场美豆天气研究咨询部8月8日至9日夏威夷毛伊岛爆发了一场毁灭性的大火其中包括占地2170英亩的拉海纳大火这是美国现代史上最致命的一场野火与此同时美国中部和东部大部分地区的温和潮湿模式总体上稳定或改善了作物状况有几条2到4英寸的降雨带局部降雨量更高导致局部山洪暴发东北部中南部和东南部内陆的部分地区降下了一些最大的雨然而降雨绕过了几个地区包括北部玉米带的部分地区此外炎热干燥的天气困扰着德克萨斯州的大部分地区以及墨西哥湾沿岸的西部和中部地区导致牧场和作物状况进一步恶化在整个西部偶尔会有阵雨而且仅限于落基山脉及其周边地区与季风环流有关的一个单独的阵雨区影响了西南部本周晚些时候太平洋西北部的干燥天气伴随着高温北太平洋沿岸一些地区的周平均气温比正常温度高出5F在更南的地方从新墨西哥州南部到佛罗里达州平均温度至少比正常温度高5到10F相比之下接近或低于正常温度的地区从落基山脉北部大盆地和西部山间一直延伸到大西洋中部和北部海岸从俄勒冈州东部到内布拉斯加州西部和南达科他州的分散社区的平均温度比正常温度低5F免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货61美国市场美豆未来天气研究咨询部免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源NOAAworldagweather国信期货71加拿大市场加拿大天气研究咨询部阵雨有助于稳定北部和东部农业地区未成熟春季作物的状况但西南部的总体干旱和温暖模式仍在继续从阿尔伯塔省的和平河谷到马尼托巴省降雨量达10至50毫米在7月份条件恶化后增加了未成熟春季作物的水分相比之下西南部大草原的干燥条件依然存在许多地区的气温低于10毫米阿尔伯塔省的周平均气温比正常值高1至2C萨斯喀彻温省北部和东部以及马尼托巴省的周均气温比正常温度低2C或更多阿尔伯塔省南部和萨斯喀彻彻温省西南部的部分地区的最高气温达到了30摄氏度以下根据萨斯喀彻温省政府的数据截至8月7日收割完成率为4其中西南部完成率为11免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源NOAAworldagweather国信期货81国内外油籽市场研究咨询部1美国全国油籽加工商协会NOPA周二发布的数据显示7月份NOPA会员大豆压榨量为173303亿蒲合520万短吨比业内平均预期高出200万蒲NOPA的会员企业占到美国大豆压榨量的95份额7月份的大豆压榨量比6月份的165023亿蒲提高50比2022年7月的17022亿蒲增长18创下历史同期最高纪录仅次于2020年7月报告出台前分析师们预计7月份大豆压榨量为171337亿蒲合514万短吨预测区间为1651亿蒲至1780亿蒲中位数为170408亿蒲美国农业部在上周五发布的8月份供需报告里维持202223年度9月至8月美国大豆压榨预期不变仍为2220亿蒲略高于上年的2204亿蒲2巴西全国谷物出口商协会ANEC的数据显示巴西8月份大豆出口量估计为780万吨低于一周前估计的790万吨但是高于去年8月份的出口量500万吨今年1至8月份巴西大豆出口量达到8170万吨超过去年全年出口量7780万吨3美国农业部发布的全国作物进展周报显示美国大豆优良率提高了5个百分点在占到全国大豆播种面积96的18个州截至8月14日周日美国大豆扬花率为94一周前90去年同期92五年同期均值92大豆结荚率78上周66去年同期72五年同期均值75大豆优良率比一周前提高5从54提高到59高于去年同期的58其中优11良48一般29差9劣3一周前为优9良45一般32差10劣4报告出台前分析师预计大豆优良率为55预测区间53到57伊利诺伊大豆优良率为70上周58印第安纳为68上周65衣阿华为58上周534分析师表示8月份的降雨是决定大豆单产的关键根据美国全国海洋及大气管理局NOAA最新的72小时累积降水图显示8至14天的气象预报显示美国中部地区将出现更多季节性干旱天气6到10天气象预报显示8月23日到27日期间中西部北部降雨接近正常中部和南部降雨低于正常所有地区气温将高于正常5作物专家迈克尔科尔多涅博士发布报告将2023年美国大豆单产预期值调高了05蒲英亩达到510蒲英亩美国大豆产量预期值也调高到421亿蒲他表示对未来大豆单产的预期为中性到小幅上调科尔多涅表示在8月报告中美国农业部将美国大豆单产下调幅度略高于他的预期但是自美国农业部调查完成以来中西部天气有所改善因此他在本周略微提高了单产预期但是未来6-10天期间中西部天气炎热干燥大豆可以耐受短期的炎热干燥天气但是如果这种天气持续到八月底可能会限制大豆单产的进一步提高6巴西燃料加工商卡拉姆鲁公司Caramuru表示该公司在中西部的一家工厂已经开始销售大豆乙醇卡拉姆鲁公司在巴西马托格罗索州大豆重镇索里索的一家工厂已经开始销售以大豆为原料的乙醇该工厂每年可生产高达950万升的水合乙醇其中72在国内销售7美国干旱监测周报USDroughtMonitor显示上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第四周增长但是中西部的旱情继续得到改善美国大豆作物处于干旱地区的比例为38低于一周前的43去年同期24免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源JCICFO国信期货92大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润大豆港口库存美湾巴西阿根廷山东2000900800150070010006005005004000300-500200-1000100-15000220704220504220304220904221104230304230504230704220104230104220304220704220504230504230704220904220104221104230304230104按照WIND统计截至到最新国内港口大豆库存为678万吨上周同期为692万吨本周现货榨利盘面榨利继续增加主要因豆粕豆油价格大幅走高免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货102大豆进口成本及内外价差研究咨询部进口大豆升贴水对比进口大豆CNF对比400900300800200700升贴水美湾大豆CNF价美湾大豆100600近月近月500CNF价巴西大豆0升贴水巴西大豆400近月-100近月CNF价阿根廷大升贴水阿根廷大300豆近月-200豆近月-300220704220304220504220904221104230304230504230704220104230104220704220304220504230504230704220904221104230304220104230104按照粮油商务网统计10月船期美湾到港进口大豆成本4860元吨升贴水110美分蒲式耳巴西10月到港进口大豆成本4692元吨升贴水85美分蒲式耳国内港口大豆分销价5040元吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源汇易网国信期货113豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部豆粕库存大豆开工率20232021202220232021202270140601205010080406030402020100135792325272931333537394143454749511101315171921741222552372831344313161940464910单位万吨31周32周单位万吨31周32周大豆开工率54575911大豆压榨量2046322164豆粕结转库存75580未执行合同63816144免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源粮油商务网国信期货123豆粕菜粕---周度表观消费量研究咨询部豆粕表观消费量菜粕表观消费量20232021202220232021202225014122001015081006450200135798246252729313335373941434547495111131517192123262830323436384042444648101214161820222450-2粗略预估当周32周豆粕表观消费量为16985万吨上周同期为15777万吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源粮油商务网国信期货133豆粕---基差分析研究咨询部豆粕区域基差豆粕基差分析日照天津东莞张家港M1月基差M5月基差M9月基差1800140016001200140012001000100080080060060040040020020000-200-200221204220204220704220504220304230204221104230304230504230704220404220604220104220904221004220804230104230404230604230804230523230228230425230328230214230620230509230704230131230314230103230117230718230815230606230411230801免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货144菜粕菜籽开工率及压榨量研究咨询部菜籽开工率菜粕库存20232021202220212022202360105084063020410207410222552372813313443101619404649741222552372813313443101619404649单位万吨31周32周单位万吨31周32周进口菜籽开工率8491334菜籽压榨量3555菜粕结转库存1513未执行合同9881免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源粮油商务网国信期货154菜粕---基差分析研究咨询部菜粕期限结构菜粕基差分析RM现RM1RM5RM9RM1月基差RM5月基差RM9月基差4800140043001200380010008003300600400280020023000-2001800-400-600220501220301220701221101230301230501230701220101220901230101211101230523230228230425230328230214230620230509230704230131230314230103230117230718230815230606230411230801免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货16研究咨询部Part2第二部分油脂市场分析二油脂基本面分析研究咨询部本周行情回顾本周国际油脂呈现反弹行情美豆油领涨国内外油脂美豆油的走高一方面来自于美豆走高带来的成本驱动另一方面NOPA报告显示美豆油库存继续下滑这给美豆油带来支撑买油卖粕套利增加美豆油震荡走高马棕油也跟随美豆油走高马棕油出口数据环比大幅增加提振其走势不过印尼下调出口参考价或对马棕油有所拖累受此影响国内油脂震荡触底反弹一方面是由于人民币跌至734进口成本走高支撑油脂价格另一方面国内油脂开启中秋十一备货需求增加库存增幅放缓周初豆油领涨周三棕榈油领涨周五菜油领涨三大油脂轮番领涨油脂间价差出现一定的修复短期内盘油脂跟随国际油脂小幅反弹美豆油和马棕榈油期价走势国内油脂期价走势马棕油连续CBOT豆油连续豆油连续棕榈油连续菜油连续45007011000609000350050700025004050002023372023132023592023812305232302282304252303282302142306202305092307042301312303142301032301172307182308152306062304112308012023328202321420231242023530202362020237112023418免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货181国际油脂信息研究咨询部1印度炼油协会SEA称印度7月份棕榈油进口量为108万吨较上月猛增59创下七个月来最高水平因为印度精炼厂利用棕榈油价格更有吸引力的机会加大采购2船运调查机构ITS和AmSpec的数据显示8月1至15日马来西亚棕榈油出口量环比增长189到242作为对比8月1-10日的出口量环比增长59到175南马来西亚棕榈油公会SPOMMA的数据显示2023年8月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增长313其中鲜果串单产环比增长166出油率OER提高0283NOPA报告7月底的豆油库存为1527亿磅比分析师预期低了16亿磅低于6月底的1690亿磅比去年同期库存1684亿磅低了93创下10个月来的最低库存报告发布前分析师预期豆油库存为1687亿磅预测范围为162亿至174亿磅中位数为1702亿磅4印尼贸易部将8月16日至31日的毛棕榈油参考价格下调至每吨82035美元棕榈油出口税费维持不变5据华尔街日报报道在俄罗斯7月17日退出黑海谷物协议后美国正在与土耳其乌克兰和其他地区参与者进行谈判试图建立替代路线促进乌克兰谷物出口华尔街日报援引知情官员的消息称华盛顿支持一项计划到10月份时将乌克兰通过多瑙河向全球出口的谷物数量增加到每月400万吨尽管替代路线不如已经失效的黑海安全走廊更为方便据报道新的方案仍然包括通过黑海运送谷物但这些谷物将被送往罗马尼亚港口然后再运往其他目的地6MPOB周三在一份声明中表示签署谅解备忘录符合2022-2040年国家能源政策以减少碳排放使能源行业成为国家社会经济发展的催化剂通过回收废食用油和棕榈油废料如棕榈油厂工业废水所含的油脂即废水浮油POME来生产可持续航空燃料符合绿色技术的概念7船运调查机构ITS的数据显示2023年7月份印尼棕榈油出口量为2728656吨比6月份的出口量高出898新加坡棕榈油分析师公司的创始人赛西亚瓦尔加称目的地棕榈油库存过剩8月份棕榈油产量增长将会限制棕榈油反弹空间9据外电印尼炎热和干燥天气初步预报引发人们的担忧即全球最大植物油出口国今年的棕榈油产量可能会减少印尼国家减灾署8月14日表示由于厄尔尼诺天气模式增加森林火灾的威胁印尼预计旱季将更长今年的旱季预计将是自2019年以来最严重的旱季澳大利亚气象局称厄尔尼诺现象可能在9月至11月之间到来免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源JCI国信期货191东南亚天气过去与未来天气预估研究咨询部整个地区的降雨量仍然不均衡中印和菲律宾的大部分地区降雨量不足25毫米而从泰国北部延伸到越南北部的地区降雨量报告为25至100毫米局部超过300毫米虽然大多数水稻在这个季节的大部分时间里都获得了足够的水分但降水的不均匀性引起了人们对旱季灌溉水库补给的担忧截至8月12日泰国北部两座主要水库的水位均低于去年在其他地方马来西亚西部和印度尼西亚邻近地区的阵雨25-100毫米为油棕保持了良好的土壤湿度因为东部的降雨量较小有助于收获免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议20