最新观点：宏观数据密集发布，7月进出口总额为4829.2亿美元，同比-13.6%，CPI同比-0.3%，PPI同比-4.4%，社融同比+8.9%，低于前值+9%，各类宏观数据均不及预期，经济发展承受一定压力，顺周期政策如中央及地方稳地产及促家居消费政策作用凸显。家居需求有望得到充分支撑，继续推荐基本面优质&低估值标的；进入旺季，造纸包装关注盈利及需求改善，同时CCER窗口有望放开提供持续催化；新型烟草大麻雾化持续高景气，两轮车聚焦板块低估龙头。1）家居板块：重点关注多条主线：（1）以旧换新叠加海外回暖，敏华控股（11X）、顾家家居（17X）等有望充分受益；（2）认房不认贷政策有望实施，因其释放出来的购买力值得期待，叠加保交楼顺周期政策，推荐房地产支持政策下高弹性标的，包括江山欧派（17X）、皮阿诺（16X）、森鹰窗业等；（3）前期估值较低，同时基本面韧性十足，7-8月销售数据亮眼的索菲亚（13X）、金牌厨柜（13X）、瑞尔特（20X）等；（4）改革、渠道红利释放：欧派家居（21X）品类导向向区域导向变革，慕思股份（18X）营销体系变革，志邦家居（18X）区域向全国，喜临门（15X）经销商持股等；2）造纸包装：特种纸价格回落，原纸价格稳定，部分细分纸种价格维稳，浆价已进入低成本运行区间，预计Q3开始龙头公司如华旺科技利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计随着顺周期经济恢复，以玖龙纸业为首的公司盈利能力或率先修复，叠加下半年进入旺季，关注特种纸盈利底部反转与大宗纸利润触底机会，推荐玖龙纸业、裕同科技、荣晟环保等。3）新型烟草：大麻雾化行业高景气，公司本土化优势强订单有望快速导入，关注雾麻科技等。4）两轮车：行业仍维持中速增长，龙头销量快于行业，推荐雅迪控股、爱玛科技等。
　　家居：7月地产销售仍承压，竣工高速增长，家居业绩仍有充分保障，关注保交楼相关标的，以及基本面稳健&估值低位标的。7月住宅竣工面积增速同比变动+38.4%，增速环比变动+22.6pcts；住宅销售面积方面，7月住宅销售面积增速同比变动-24.9%，增速环比变动+3.0pcts。7月限额以上企业家具类零售额同比+0.1%，环比变动-1.1pcts；建材家居卖场销售额7月单月同比+7.9%，增速变动+5.5pcts。从销售端看，地产销售增速仍承压，后续随着稳增长政策持续发力，地产销售有望修复，从竣工端看，当前竣工增速高速增长，保交楼效果仍明显，考虑到家居消费的滞后性，23H2、24H1家居需求仍有充分支撑，对于企业的业绩可更乐观一些，当前节点重点关注业绩基本面稳健且估值底部标的。重点关注多条主线：（1）以旧换新叠加海外回暖，敏华控股（10X）、顾家家居（16X）等有望充分受益；（2）保交楼顺周期弹性标的，推荐江山欧派（16X）、皮阿诺（17X）、森鹰窗业等；（3）前期估值较低，同时基本面韧性十足的索菲亚（12X）、金牌厨柜（12X）等；（4）改革、渠道红利释放：欧派家居（19X）品类导向向区域导向变革，慕思股份（17X）营销体系变革，志邦家居（16X）区域向全国，喜临门（16X）经销商持股等。
　　文娱个护：7月多品类社零同比下滑，头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑，23年Q3利润率有望迎明显反弹。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间，重点关注前期受损品种，如晨光股份（九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期，后续有望持续改善，校边店需求也有望改善）；百亚股份，外围市场快速增长，全国化进程稳步推进，电商渠道快速增长；生活用纸板块盈利能力22年来受纸浆成本持续高位压制，纸浆供给改善趋势之下成本向下，板块利润弹性有望释放，洁柔618同增15%，湿厕纸、卫生巾高增，油画系列占比提升，抖音自播渠道高速增长，维达湿厕纸高增，产品结构继续升级。
　　造纸包装：造纸23Q3进入业绩兑现期，浆纸系进入提价通道，废纸系价格维稳。近期浆纸系纸企发布200元/吨提价函，随着旺季来临，文化纸提价有望落地，叠加23Q3木浆采购成本进入低位通道，预计造纸企业23Q3进入业绩兑现期。包装纸目前需求处于恢复中，销量有望超预期，库存下行至中枢左右，下半年逐步进入真正旺季。22H2玖龙纸业吨净利-160元/吨，23年1-6月份亏损、但环比改善，预计23Q2出现盈利改善，23Q3步入旺季盈利迅速恢复。长维度中枢来看，吨利平均300元/吨。推荐玖龙纸业、华旺科技，建议关注荣晟环保、岳阳林纸、五洲特纸、太阳纸业、山鹰国际。
　　新型烟草：纽约州考虑采用指纹作为烟草商店身份验证方式，雾芯科技发布Q2业绩。纽约州参议员James Skoufis推出了一项新法案，希望通过指纹或其他生物识别数据作为在酒店和烟草店购买酒类和烟草产品时的身份验证方式。雾芯科技23Q2营收达3.8亿元，同比下降83.1%，鉴于外部挑战，特别是非法产品的干扰，公司在第二季度更加关注效率和盈利能力的提高。得益于供应链优化和产品设计改进，公司营收及毛利率环比增长。虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大，但放眼长期，全球控烟减害仍是大势所趋，行

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年08月20日造纸企业23Q3进入业绩兑现期家居关注保交楼相关标的推荐维持周观点数据更新消费品轻工纺服行业规模占比最新观点宏观数据密集发布7月进出口总额为48292亿美元同比股票家数只31563-136CPI同比-03PPI同比-44社融同比89低于前值9总市值十亿元665227各类宏观数据均不及预期经济发展承受一定压力顺周期政策如中央及流通市值十亿元552027地方稳地产及促家居消费政策作用凸显家居需求有望得到充分支撑继行业指数续推荐基本面优质低估值标的进入旺季造纸包装关注盈利及需求改善同时CCER窗口有望放开提供持续催化新型烟草大麻雾化持续高景气1m6m12m绝对表现06-77-35两轮车聚焦板块低估龙头家居板块重点关注多条主线以旧11相对表现25-1460换新叠加海外回暖敏华控股11X顾家家居17X等有望充分受益轻工纺服沪深3002认房不认贷政策有望实施因其释放出来的购买力值得期待叠加保1510交楼顺周期政策推荐房地产支持政策下高弹性标的包括江山欧派17X50皮阿诺16X森鹰窗业等3前期估值较低同时基本面韧性十足-57-8月销售数据亮眼的索菲亚13X金牌厨柜13X瑞尔特20X-10-15等4改革渠道红利释放欧派家居21X品类导向向区域导向变-20Aug22Dec22Apr23Jul23革慕思股份18X营销体系变革志邦家居18X区域向全国喜临资料来源公司数据招商证券门15X经销商持股等2造纸包装特种纸价格回落原纸价格稳定部分细分纸种价格维稳浆价已进入低成本运行区间预计Q3开始龙头公相关报告司如华旺科技利润弹性预计更为凸显包装纸目前需求处于恢复中预计1纺织服装行业周观点2023820随着顺周期经济恢复以玖龙纸业为首的公司盈利能力或率先修复叠加下关注中报超预期个股2023-08-20半年进入旺季关注特种纸盈利底部反转与大宗纸利润触底机会推荐玖龙2周观点数据更新顺周期政策纸业裕同科技荣晟环保等3新型烟草大麻雾化行业高景气公司重要性凸显推荐低估值高景气度标的2023-08-13本土化优势强订单有望快速导入关注雾麻科技等4两轮车行业仍维持中速增长龙头销量快于行业推荐雅迪控股爱玛科技等3丰泰儒鸿7月收入同比降幅收窄下游运动鞋服订单复苏-纺织服装行业周观点家居7月地产销售仍承压竣工高速增长家居业绩仍有充分保障关注20238132023-08-13保交楼相关标的以及基本面稳健估值低位标的7月住宅竣工面积增速同比变动384增速环比变动226pcts住宅销售面积方面7月住宅赵中平S1090521080001销售面积增速同比变动-249增速环比变动30pcts7月限额以上企业zhaozhongpingcmschinacomc家具类零售额同比01环比变动-11pcts建材家居卖场销售额7月单n王月S1090523080003月同比79增速变动55pcts从销售端看地产销售增速仍承压后wangyue20cmschinacomcn续随着稳增长政策持续发力地产销售有望修复从竣工端看当前竣工增毕先磊S1090523030001速高速增长保交楼效果仍明显考虑到家居消费的滞后性23H224H1bixianleicmschinacomcn家居需求仍有充分支撑对于企业的业绩可更乐观一些当前节点重点关注王鹏S1090522040002业绩基本面稳健且估值底部标的重点关注多条主线1以旧换新叠加wangpeng25cmschinacomcn海外回暖敏华控股10X顾家家居16X等有望充分受益2保交楼顺周期弹性标的推荐江山欧派16X皮阿诺17X森鹰窗业等3前期估值较低同时基本面韧性十足的索菲亚12X金牌厨柜12X等4改革渠道红利释放欧派家居19X品类导向向区域导向变革慕思股份17X营销体系变革志邦家居16X区域向全国喜临门16X经销商持股等文娱个护7月多品类社零同比下滑头部生活纸品牌浆板采购价格明显下敬请阅读末页的重要说明行业定期报告滑23年Q3利润率有望迎明显反弹文具行业中长期兼具确定性与成长性部分优质标的已调整至历史估值底部区间重点关注前期受损品种如晨光股份九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期后续有望持续改善校边店需求也有望改善百亚股份外围市场快速增长全国化进程稳步推进电商渠道快速增长生活用纸板块盈利能力22年来受纸浆成本持续高位压制纸浆供给改善趋势之下成本向下板块利润弹性有望释放洁柔618同增15湿厕纸卫生巾高增油画系列占比提升抖音自播渠道高速增长维达湿厕纸高增产品结构继续升级造纸包装造纸23Q3进入业绩兑现期浆纸系进入提价通道废纸系价格维稳近期浆纸系纸企发布200元吨提价函随着旺季来临文化纸提价有望落地叠加23Q3木浆采购成本进入低位通道预计造纸企业23Q3进入业绩兑现期包装纸目前需求处于恢复中销量有望超预期库存下行至中枢左右下半年逐步进入真正旺季22H2玖龙纸业吨净利-160元吨23年1-6月份亏损但环比改善预计23Q2出现盈利改善23Q3步入旺季盈利迅速恢复长维度中枢来看吨利平均300元吨推荐玖龙纸业华旺科技建议关注荣晟环保岳阳林纸五洲特纸太阳纸业山鹰国际新型烟草纽约州考虑采用指纹作为烟草商店身份验证方式雾芯科技发布Q2业绩纽约州参议员JamesSkoufis推出了一项新法案希望通过指纹或其他生物识别数据作为在酒店和烟草店购买酒类和烟草产品时的身份验证方式雾芯科技23Q2营收达38亿元同比下降831鉴于外部挑战特别是非法产品的干扰公司在第二季度更加关注效率和盈利能力的提高得益于供应链优化和产品设计改进公司营收及毛利率环比增长虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大但放眼长期全球控烟减害仍是大势所趋行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素需求端美国PMTA审核进度有望提速对一次性烟的监管亦有趋严之势利好换弹份额反弹国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩但监管格局基本稳定长期成长空间可期短期疫情价格产品力及库存等四大压制因素有望缓解进而供给端LogicProPowerNJOY通过PMTA进一步证明了思摩尔强劲的实力国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善由于22Q2国内仍处于新规过渡期基数相对较高预计23Q2收入及利润端增速仍暂承压电工板块公牛集团23Q2实现营收4285亿元yoy1326归母净利润1086亿元同比2535主要因为原材料价格回落降本增效利润超预期转换器稳健增长墙开显著修复新能源无主灯增长超预期手工具及电工工具方面23上半年渠道去库不及预期创科实业下调Milwaukee指引由此前的10-15增长下调至未来3年高个位数低双位数销售增长我们预计23Q4有望迎来收入拐点OPE锂电化进入快速阶段建议关注泉峰控股创科实业二轮车8月前半月旺季电动车行业销售向好龙头增速更优优选低估龙头摩托车板块迎布局窗口成本端电池成本略有上升新电池方面8月19日最新的上海现货1铅与上个交易日保持持平价格区间为15800-15950元吨均价15875元吨环比上周上涨150元吨废电池方面8月12日8月19日废电池最新收购参考价88509050元吨敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告环比上周上涨50元吨电动车板块属于居民消费中刚性支出部分受经济波动影响较小增长确定性强当前板块仍处于低估状态从短期数据看8月电动车行业维持稳健增长进入旺季增速仍维持良好态势龙头表现仍靓丽但不同企业增速有所分化当前阶段我们仍持续看好板块龙头建议逢低布局推荐份额持续集中单车量利齐升的雅迪控股爱玛科技新日股份摩托车方面23年Q2整体来看销售数据略有扰动行业增速略有承压展望Q3行业渗透提升趋势不改龙头有望依靠自身强大的产品力实现超越行业的增速短期板块回调给予买点摩托车板块推荐精准卡位大排量赛道爆款产品持续占领市场的钱江摩托外销持续向上新产品持续推进的春风动力等宠物福贝宠物科研基地正式开园乖宝正式上市8月13日福贝宠物科研基地开园仪式圆满举行共有数十名行业专家和百位知名宠食品牌代表参与在本次开园仪式上在有关政府部门的指导及业界见证之下福贝宠物科研基地正式开园本周乖宝宠物正式上市旗下麦富迪为国内知名宠粮品牌我们看好宠物板块海外有望受益于去库存周期结束在即部分用品企业订单已逐步恢复正常Q2由于外销客户库存去化节奏差异收入端预计出现分化板块利润端增速受益于汇兑损益预计高于收入端国内有望受益于乖宝国产宠粮第一品牌上市在即关注度及估值提升风险提示原材料价格大幅波动国内消费需求不及预期重点公司主要财务指标公司简称公司代码市值十亿22EPS23EPS23PEPB投资评级元索菲亚002572SZ16811715611829强烈推荐裕同科技002831SZ22116019112421强烈推荐稳健医疗300888SZ2432784539021强烈推荐明月镜片301101SZ7506808544050强烈推荐喜临门603008SH8906115514824强烈推荐公牛集团603195SH96035841825778强烈推荐爱玛科技603529SH27021726411937强烈推荐仙鹤股份603733SH13710117611120强烈推荐顾家家居603816SH33922025416237强烈推荐欧派家居603833SH59244151319037强烈推荐晨光股份603899SH40113819122656强烈推荐资料来源公司数据招商证券正文目录一家居住宅竣工面积增速高速增长销售面积增速仍承压711地产7月住宅竣工维持稳定增长销售数据持续承压7三文娱用品7月社会零售额同比下滑线上同比下降831行业数据多品类零售额同比下降822天猫淘宝数据文具线上销售同比下降CR2环比不变9三烟草及宠物数据更新10敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告31烟草行业数据1032宠物行业淘系平台及进出口数据11四造纸文化纸白卡纸利润环比上升1441价格文化纸价格环比上升特种纸价格指数环比上升1542利润文化纸白卡纸利润环比上升生活用纸利润下降1743供给7月固定资产投资累计同比增加港口库存环比减少1844需求7月社会消费品零售总额同比上涨25020五本周重要资讯2351行业新闻2362公司公告25六投资建议25七风险因素28图表目录图1住宅销售及竣工数据情况7图2分城市级别销售套数增速7图3家具类零售额增速情况8图4建材家居卖场销售额增速情况8图67月金银珠宝类零售额同比下降1008图77月文化办公用品类同比下降1319图87月玩具出口金额同比下降2389图9瑞士钟表出口6月同比上升9图10文具销售额及同比增速10图11文具品牌市占率10图126月规上烟草制品业营业收入同比增长3310图136月规上烟草制品业利润总额同比增长0510图146月卷烟产量同比增加10911图156月卷烟产量累计同比增长1711图16猫零食销售额及增速11图17狗零食销售额及增速11图18全价猫主粮销售额及增速12图19全价狗主粮销售额及增速12敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告图202021年7月-2023年7月猫狗零食月度销售均价12图212021年7月-2023年7月全价猫狗主粮月度销售均价12图22近1年猫零食CR5CR1013图23近1年狗零食CR5CR1013图24近1年全价猫主粮CR5CR1013图25近1年全价狗主粮CR5CR1013图262023年6月宠物食品出口额亿元及增速14图272023年6月宠物食品进口额亿元及增速14图282023年6月宠物牵引绳出口额亿元及增速14图292023年6月宠物牵引绳进口额亿元及增速14图30双胶纸价格环比上升15图31白卡纸价格环比持平15图32铜版纸价格环比上升16图33箱板纸瓦楞纸价格环比持平16图34申万特种纸价格指数环比上周上升16图35针叶浆阔叶浆外盘报价环比持平16图36纸浆期货价格上升至543400元吨16图37废纸价格环比持平17图38双胶纸铜版纸毛利环比上升17图39白卡纸毛利环比上升17图40生活用纸利润下降18图41造纸行业7月固定资产投资累计同比增加46018图427月单月造纸产量同比上升71018图436月双胶纸进口量同比增加318719图446月瓦楞纸进口量同比增加514619图457月纸浆港口库存环比减少19图4612月造纸及纸制品业产成品库存同比增长9519图477月文化纸社会库存环比减少20图487月白卡纸与白板纸社会库存环比增加20图497月瓦楞纸和箱板纸社会库存环比减少20图507月生活用纸社会库存环比减少20图5112月双胶纸出口量同比增加1459321敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告图5212月瓦楞纸出口量同比减少93021图536月印刷业需求同比下降210021图547月社会消费品零售总额同比上涨25021图557月出口金额同比下降145022图567月规模以上快递业务量同比上升117022图577月白酒需求同比下降37022图587月啤酒需求同比下降34022图597月乳制品产量上升31022重点公司主要财务指标3敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告一家居住宅竣工面积增速高速增长销售面积增速仍承压7月住宅竣工面积增速同比变动384增速环比变动226pcts住宅销售面积方面7月住宅销售面积增速同比变动-249增速环比变动30pcts7月限额以上企业家具类零售额同比01环比变动-11pcts建材家居卖场销售额7月单月同比79增速变动55pcts11地产7月住宅竣工维持稳定增长销售数据持续承压地产方面7月住宅竣工面积增速同比变动384增速环比变动226pcts住宅销售面积方面7月住宅销售面积增速同比变动-249增速环比变动30pcts从大中城市数据来看30大中城市商品房成交套数7月单月同比变动-300分城市来看一线城市成交套数7月单月同比-138环比变动47pcts二线城市成交套数7月单月同比-412环比变动08pcts三线城市成交套数7月单月同比-226环比变动-226pcts图1住宅销售及竣工数据情况图2分城市级别销售套数增速住宅竣工面积当月同比4000一线城市二线城市三线城市商品房销售当月同比30001502000100501000000-50-10002023-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券7月家具零售额增速微增7月建材家居卖场销售维持稳定增长从规模以上社会零售总额销售情况来看家具行业销售增速转正7月限额以上企业家具类零售额同比01环比变动-11pcts建材家居卖场销售额7月单月同比79增速变动55pcts敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告图3家具类零售额增速情况图4建材家居卖场销售额增速情况零售额家具类当月同比销售额建材家居卖场当月同比150100150050100000500-5000-100-500-150-200-1000资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券三文娱用品7月社会零售额同比下滑线上同比下降31行业数据多品类零售额同比下降体育娱乐用品7月零售额同比上升26增速环比下降66pcts金银珠宝类7月零售额同比下降100增速环比下降178pcts文化办公用品类7月零售额同比下降131增速环比下降32pcts玩具类7月出口金额同比下降238图57月体育娱乐类零售额同比上升26图67月金银珠宝类零售额同比下降100亿元零售额体育娱乐用品类当月值亿元零售额金银珠宝类当月值200零售额体育娱乐用品类当月同比50800零售额金银珠宝类当月同比15040600100150302040050100102000500100500202021-062023-042020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-062020-022020-082021-122022-022023-062020-042020-062020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042020-02资料来源iFinD招商证券资料来源iFinD招商证券敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告图77月文化办公用品类同比下降131图87月玩具出口金额同比下降238亿元零售额文化办公用品类当月值亿美元出口金额美元计价玩具当月值700零售额文化办公用品类当月同比5070出口金额美元计价玩具当月同比40060600403005003050200400204030010301002000200100101002001002021-022022-042020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062020-062022-042022-122020-042020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-062022-082022-102023-022023-042023-062020-02资料来源iFinD招商证券资料来源iFinD招商证券瑞士钟表出口到中国金额6月同比上升6月瑞士钟表出口到中国金额为25630万瑞士法郎单月同比上升90图9瑞士钟表出口6月同比上升万瑞士法郎出口金额瑞士手表中国当月值35000出口金额瑞士手表中国当月同比200300001502500010020000501500001000050005001002021-022021-042020-122021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-06资料来源iFinD招商证券22天猫淘宝数据文具线上销售同比下降CR2环比不变文具行业天猫淘宝平台7月销售额同比下降68CR2得力晨光为12从天猫淘宝平台表现来看文具行业包括纸张本册笔类合计23年7月销售额同比下降68CR2环比不变仍为12敬请阅读末页的重要说明9行业定期报告图10文具销售额及同比增速图11文具品牌市占率180000纸张笔类销售额万元销售额同比100得力晨光1216000080140000601012000040810000020800006060000440000-20220000-400-6002020720209202112021320215202172021920221202232022520227202292023120233202352023720217202242023120207202112021420221202272023420237202111202211202011202010202210202110资料来源datayes招商证券资料来源datayes招商证券三烟草及宠物数据更新31烟草行业数据烟草制品业规模以上工业企业6月营业收入同比33烟草制品业规模以上工业企业6月利润总额同比05卷烟6月产量同比1096月累计同比17图126月规上烟草制品业营业收入同比增长33图136月规上烟草制品业利润总额同比增长05规模以上工业企业营业收入烟草制品业当月值规模以上工业企业利润总额烟草制品业当月值规模以上工业企业营业收入烟草制品业当月同比规模以上工业企业利润总额烟草制品业当月同比亿元亿元4500207004040006001530350010500400300052025003000102000200-5150010001000-100-10500-15-100-2000-20-20-300-400-30资料来源iFind招商证券资料来源iFind招商证券敬请阅读末页的重要说明10行业定期报告图146月卷烟产量同比增加109图156月卷烟产量累计同比增长17产量卷烟当月值产量卷烟当月同比产量卷烟累计值产量卷烟累计同比亿元亿元700015300006600010250005500054000200004030001500032000-51000-101000020-155000100资料来源iFind招商证券资料来源iFind招商证券32宠物行业淘系平台及进出口数据2023年7月猫零食销售额为287亿元同比148狗零食销售额为106亿元同比413全价猫主粮销售额为788亿元同比980全价狗主粮销售额为395亿元同比771图16猫零食销售额及增速图17狗零食销售额及增速猫零食销售额亿元YOY狗零食销售额亿元YOY65034040305230204202103100012-10-1011-20-200-300-30资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券敬请阅读末页的重要说明11行业定期报告图18全价猫主粮销售额及增速图19全价狗主粮销售额及增速全价猫主粮销售额亿元YOY全价狗主粮销售额亿元YOY2570123060102020501040815300620-1010410-20052-30-100-400-20资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券2023年7月猫零食销售均价为4337元同比-1371狗零食销售均价为3062元同比-1137全价猫主粮销售均价为13103元同比-1539全价狗主粮销售均价为14881元同比-373图202021年7月-2023年7月猫狗零食月度销售均价图212021年7月-2023年7月全价猫狗主粮月度销售均价猫零食销售均价元件全价猫主粮销售均价元件狗零食销售均价元件全价狗主粮销售均价元件7025060200504015030100205010002022-012022-092023-042021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-052023-062023-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072021-07资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券2023年7月猫零食CR10为2795较上月-885pctsCR5为1858较上月-452pcts狗零食CR10为3570较上月-1046pctsCR5为2651较上月-977pcts全价猫主粮CR10为3297较上月-853pctsCR5为2175较上月-535pcts全价狗主粮CR10为3772较上月-438pctsCR5为2542较上月-208pcts敬请阅读末页的重要说明12行业定期报告图22近1年猫零食CR5CR10图23近1年狗零食CR5CR10前十大品牌总和前五大品牌总和前十大品牌总和前五大品牌总和4000600035005000300040002500200030001500200010001000500000000资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券图24近1年全价猫主粮CR5CR10图25近1年全价狗主粮CR5CR10前十大品牌总和前五大品牌总和前十大品牌总和前五大品牌总和4500450040004000350035003000300025002500200020001500150010001000500500000000资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券2023年6月宠物食品出口额为752亿元同比070宠物食品进口额为391亿元单月同比2082宠物牵引绳进出口方面6月出口额为777亿元单月同比-1816进口额为008亿元单月同比669宠物尿垫进出口方面6月出口额为584亿元单月同比625进口额为009亿元单月同比-3764敬请阅读末页的重要说明13行业定期报告图262023年6月宠物食品出口额亿元及增速图272023年6月宠物食品进口额亿元及增速宠物食品出口额亿元宠物食品进口额亿元YoYYoY9003070012080010020600700805006001060500400040400300300-10202002000-20100100-20000-30000-40资料来源海关总署招商证券资料来源海关总署招商证券宠物零食包括零售包装的狗食和猫食饲料宠物牵引用具以各种材料制成的鞍具及挽具包括缰绳挽绳护膝垫口套鞍褥马褡裢狗外套及类似品适合各种动物用表示宠物尿垫以尿布衬里及本品目商品的类似品和纸浆纸等制的其他家庭卫生或医院用品加总数据表示仅供参考下同图282023年6月宠物牵引绳出口额亿元及增速图292023年6月宠物牵引绳进口额亿元及增速宠物牵引绳出口额亿元宠物牵引绳进口额亿元YoYYoY120050012120401001000010308080020008601040600006020400-100040-20-20200002-30-40000-40000-60资料来源海关总署招商证券资料来源海关总署招商证券四造纸文化纸白卡纸利润环比上升价格端截至2023年8月18日从企业报价来看文化纸价格环比上升白卡纸箱板瓦楞纸价格环比持平外盘浆价方面截至2023年8月18日巴西金鱼阔叶浆价格维持560美元吨智利银星针叶浆价格维持670美元吨纸浆期货价格上升至543400元吨废纸价格环比持平天津玖龙废黄板纸出厂价格为1480元吨特种纸价格指数上升2023年8月18日申万特种纸行业价格指数149551点环比1789点利润端成品纸方面截止2023年8月18日双胶纸毛利为414元吨环比敬请阅读末页的重要说明14行业定期报告260元吨铜版纸毛利为617元吨环比2275元吨白卡纸毛利为500元吨环比35元吨截止2023年8月生活用纸利润约为435元吨环比-12799元吨毛利率为007供给端2023年7月造纸行业整体固定资产投资累计同比增长460单月造纸产量同比上升7102023年6月双胶纸进口数量同比3187瓦楞纸进口数量同比5146库存情况截至2023年8月18日青岛港纸浆库存102万吨环比增加200常熟港纸浆库存755万吨环比增加664需求端2023年6月印刷业营业收入52340亿元同比下降21002023年7月出口金额281760亿美元同比下降1450社会消费品零售总额3676100亿元同比上涨250快递行业规模以上快递业务收入95240元同比上升600白酒啤酒行业需求下降白酒产量2870万千升同比下降370啤酒产量40240万千升同比下降340乳制品产量24500万吨同比上升31041价格文化纸价格环比上升特种纸价格指数环比上升文化纸本周价格环比上升截至2023年8月18日双胶纸价格晨鸣纸业6000元吨环比200元吨太阳纸业6000元吨环比200元吨铜版纸价格晨鸣纸业5700元吨环比200元吨太阳纸业5900元吨环比200元吨白卡纸本周价格环比持平截至2023年8月18日白卡纸价格晨鸣纸业4810元吨环比持平博汇纸业4810元吨环比持平箱板瓦楞纸本周价格环比持平截至2023年8月18日箱板瓦楞纸价格东莞玖龙地龙箱板纸3170元吨环比持平东莞玖龙瓦楞纸2820元吨环比持平特种纸方面本周价格环比上升截至2023年8月18日申万特种纸行业价格指数149551点环比1789点图30双胶纸价格环比上升图31白卡纸价格环比持平8000晨鸣纸业双胶纸出厂价格元吨7500晨鸣纸业白卡纸出厂价格元吨太阳纸业双胶纸出厂价格元吨博汇纸业白卡纸出厂价格元吨7000650060005500500045002021-09-182022-03-182022-09-182023-03-182021-09-182022-03-182022-09-182023-03-18资料来源钢联数据招商证券资料来源钢联数据招商证券敬请阅读末页的重要说明15行业定期报告图32铜版纸价格环比上升图33箱板纸瓦楞纸价格环比持平晨鸣纸业铜版纸出厂价格元吨7000东莞玖龙地龙瓦楞纸出厂价元吨太阳纸业铜版纸出厂价格元吨6000东莞玖龙地龙箱板纸出厂价元吨5000600040003000500020002021-09-182022-03-182022-09-182023-03-182021-09-182022-03-182022-09-182023-03-18资料来源钢联数据招商证券资料来源钢联数据招商证券图34申万特种纸价格指数环比上周上升申万行业指数特种纸2000150010005000资料来源Wind招商证券浆价方面针叶浆阔叶浆外盘报价环比持平截至2023年8月18日智利银星针叶浆价格为670美元吨环比持平巴西金鱼阔叶浆价格为560美元吨环比持平图35针叶浆阔叶浆外盘报价环比持平图36纸浆期货价格上升至543400元吨阔叶浆巴西金鱼美元吨针叶浆智利银星美元吨8000120070001000800600060050004004000200300002021-09-182022-03-182022-09-182023-03-182021-072020-112021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07资料来源钢联数据招商证券资料来源Wind招商证券废纸方面本周末废旧黄板纸市场价格环比持平截至2023年8月18日废纸价格环比持平天津玖龙废旧黄板纸为1480元吨环比持平敬请阅读末页的重要说明16行业定期报告图37废纸价格环比持平天津玖龙废旧黄板纸出厂价格元吨300025002000150010005000资料来源钢联数据招商证券42利润文化纸白卡纸利润环比上升生活用纸利润下降文化纸白卡纸利润环比上升截止2023年8月18日双胶纸毛利为414元吨环比260元吨铜版纸毛利为617元吨环比2275元吨白卡纸毛利为500元吨环比35元吨图38双胶纸铜版纸毛利环比上升图39白卡纸毛利环比上升双胶纸毛利中国日铜版纸毛利中国日白卡纸利润中国日250070002000600015005000100040003000500200002019-09-112020-09-112021-09-112022-09-111000-50002019-09-112020-09-112021-09-112022-09-11-1000-1000-1500资料来源钢联数据招商证券资料来源钢联数据招商证券生活用纸利润下降截止2023年8月生活用纸利润约为435元吨环比-12799元吨毛利率为007敬请阅读末页的重要说明17行业定期报告图40生活用纸利润下降生活用纸利润10000050000000-50000-100000-150000资料来源Wind招商证券43供给7月固定资产投资累计同比增加港口库存环比减少7月固定资产投资累计同增460截止2023年7月造纸行业整体固定资产投资累计同比增加460产量方面2023年7月我国机制纸及纸板当月产量118110万吨同比上升710图41造纸行业7月固定资产投资累计同比增加460图427月单月造纸产量同比上升710固定资产投资完成额制造业造纸及纸制品业累计同比30产量机制纸及纸板当月同比502040103020010100102020302012-052013-042023-052005-012005-122006-112007-102008-092009-082010-072011-062014-032015-022016-012016-122017-112018-102019-092020-082021-072022-062016-092022-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-092023-05资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券6月双胶纸瓦楞纸进口数量分别同比31875146分纸种来看双胶纸进口数量约120万吨环比减少1111同比增加31872023年1-6月双胶纸累计进口数量819万吨同比减少6109瓦楞纸进口数量约3432万吨环比增加947同比增加51462023年1-6月瓦楞纸累计进口数量17406万吨同比增加4751敬请阅读末页的重要说明18行业定期报告图436月双胶纸进口量同比增加3187图446月瓦楞纸进口量同比增加5146双胶纸进口数量合计中国月瓦楞纸进口数量合计中国月双胶纸进口数量合计中国月同比瓦楞纸进口数量合计中国月环比双胶纸进口数量合计中国月环比瓦楞纸进口数量合计中国月同比1450050600124005004010300400820030300610020200401001002100010002002019-072020-102022-102018-102019-012019-042019-102020-012020-042020-072021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072023-012023-042019-012023-042018-102019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01资料来源钢联数据招商证券资料来源钢联数据招商证券库存方面7月纸浆港口库存环比减少成品纸社会库存整体减少截至2023年8月18日青岛港纸浆库存102万吨环比增加200常熟港纸浆库存755万吨环比增加664月变化上截至2023年7月31日青岛港纸浆库存998万吨同比减少522常熟港纸浆库存756万吨同比增加4427合计1754万吨同比增加1122环比减少245截至2022年12月造纸及纸制品业产成品库存价值7292亿元同比增长95截至2023年7月双胶纸社会库存3801千吨环比减少058铜版纸社会库存2914千吨环比上升059生活用纸12420千吨环比减少008白板纸社会库存15000千吨环比增加563白卡纸社会库存23300千吨环比增加448瓦楞纸社会库存4000千吨环比减少698箱板纸社会库存4800千吨环比减少769图457月纸浆港口库存环比减少图4612月造纸及纸制品业产成品库存同比增长95常熟港港口库存万吨青岛港港口库存万吨造纸及纸制品业产成品存货同比16040140301202010080106004010202002018-042022-102014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042023-052016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明19行业定期报告图477月文化纸社会库存环比减少图487月白卡纸与白板纸社会库存环比增加200双胶纸社会库存中国月250白卡纸社会库存中国月铜版纸社会库存中国月白板纸社会库存中国月2001501501001005050002016-11-012018-08-012020-05-012022-02-012016-11-012018-08-012020-05-012022-02-01资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图497月瓦楞纸和箱板纸社会库存环比减少图507月生活用纸社会库存环比减少瓦楞纸社会库存中国月生活用纸社会库存中国月80箱板纸社会库存中国月1607014060120501004080306020401020002016-11-012018-08-012020-05-012022-02-012016-11-012018-08-012020-05-012022-02-01资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券44需求7月社会消费品零售总额同比上涨250出口方面2022年12月双胶纸出口量同比大幅增长14593瓦楞纸出口量同比下降930双胶纸出口数量约996万吨环比增加1787同比增加145932022年1-12月双胶纸累计出口数量约8846万吨同比增加6575瓦楞纸出口数量约039万吨环比增加4444同比减少9302022年1-12月份瓦楞纸累计出口数量约374万吨同比减少2208敬请阅读末页的重要说明20