核心观点
　　行情回顾
　　本周轻工制造行业指数上涨0.54%，跑赢大盘3.12pct；造纸子板块上涨0.33%，跑赢大盘2.91pct。本周沪深300指数下跌2.58%，轻工制造(申万)指数上涨0.54%，跑赢沪深300指数3.12pct，在29个申万一级行业中位列第2位；二级行业中，造纸子板块上涨0.33%，跑赢大盘2.91pct。本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为家具、造纸、包装印刷和文娱用品板块，其中家具、造纸、包装印刷板块分别上涨0.54%、0.33%、0.32%，文娱用品板块下跌0.59%。
　　产业链数据跟踪
　　本周国废到厂价小幅上涨，外废价格走势分化；纸浆外盘报价维稳、现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨2元/吨；欧废OCC东南亚主港CIF价格维稳，美废价格上涨5美元/吨，日废价格下跌5元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌30元/吨、针叶木浆现货价格下降32元/吨；2023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨，环比下降2.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。
　　本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨14元/吨，铜版纸价格上涨24元/吨，白卡纸价格上涨52元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价维稳。
　　本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约24-29元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约34-38元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约40-56元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降4元/吨，低档箱板纸增加11元/吨。
　　2023年1-7月机制纸及纸板累计产量同比下降0.3%。（1）机制纸及纸板2023年1-7月累计产量7894.7万吨，同比下降0.3%；（2）经剔除价格因素影响，2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加19.7%，环比增加2.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-6月累计同比增加27.9%；出口量方面，1-6月累计同比增加4.6%。
　　投资建议与投资标的
　　近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

研究报告全文：行业研究行业周报造纸轻工行业本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价看好维持国家地区中国格维稳行业造纸轻工行业报告发布日期2023年08月20日造纸产业链数据每周速递20230819核心观点行情回顾本周轻工制造行业指数上涨054跑赢大盘312pct造纸子板块上涨033跑赢大盘291pct本周沪深300指数下跌258轻工制造申万指数上涨054跑赢沪深300指数312pct在29个申万一级行业中位列第2位二级行业中造纸子板块上涨033跑赢大盘291pct本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为家具造纸包装印刷和文娱用品板块其中家具造纸包装印刷证券分析师李雪君板块分别上涨054033032文娱用品板块下跌059021-633258886069产业链数据跟踪lixuejunorientseccomcn执业证书编号S0860517020001本周国废到厂价小幅上涨外废价格走势分化纸浆外盘报价维稳现货价格下香港证监会牌照BSW124跌溶解浆价格维稳1本周国废到厂价不含税上涨2元吨欧废OCC东证券分析师黄宗坤南亚主港CIF价格维稳美废价格上涨5美元吨日废价格下跌5元吨2本周阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳本周阔叶木浆现货价格下跌30元吨针叶huangzongkunorientseccomcn木浆现货价格下降32元吨2023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万执业证书编号S0860523050002吨环比下降213本周溶解浆价格维稳本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳根据卓创资讯统计的成品纸含税联系人谢雨辰1424市场均价本周双胶纸价格上涨元吨铜版纸价格上涨元吨白卡纸价格上涨52元吨高档低档箱板纸出厂均价维稳xieyuchenorientseccomcn本周木浆系纸品盈利水平提升废纸系纸品盈利水平分化以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双胶纸盈利水平较上周增加约24-29元吨本周铜版纸盈利水平较上周增加约34-38元吨本周白卡纸盈利水平较上周增加约40-56元吨本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降4元吨低档箱板纸增加11元本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价2023-08-13吨格分化造纸产业链数据每周速递202308122023年1-7月机制纸及纸板累计产量同比下降031机制纸及纸板2023年7月全国二手房交易量转为同比负增长2023-08-131-7789470322023月累计产量万吨同比下降经剔除价格因素影响年地产后周期产业链数据每周速递6月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加197环比增加2820238113纸及纸板进口量方面2023年1-6月累计同比增加279出口量方面1-6木浆系纸品均价均有上涨废纸系纸品价2023-08-06月累计同比增加46格下降造纸产业链数据每周速递20230805投资建议与投资标的近期纸浆价格已回落至历史低位特种纸龙头成本压力充分释放行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强短期盈利弹性充足推荐华旺科技605377买入仙鹤股份603733买入大宗纸顺周期属性突出疫后需求呈现弱复苏状态若下半年需求持续修复大宗纸盈利有望实现改善推荐太阳纸业002078买入山鹰国际600567增持建议关注玖龙纸业02689未评级风险提示宏观经济增速放缓终端需求下滑幅度超预期的风险海外新项目推进不达预期的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳目录1行情回顾20230814-2023082042产业链数据跟踪本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳521原材料本周国废到厂价小幅上涨外废价格走势分化纸浆外盘报价维稳现货价格下跌溶解浆价格维稳622成品纸本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳823盈利水平本周木浆系纸品盈利水平提升废纸系纸品盈利水平分化9242023年1-7月机制纸及纸板累计产量同比下降0310风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳图表目录图1本周轻工制造行业指数上涨054造纸子板块上涨0334图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第2位4图3本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为家具造纸包装印刷和文娱用品板块4图4欧废OCC东南亚主港CIF价格维稳美废价格上涨5美元吨日废价格下跌5元吨更新日期20230818双周更新7图5本周国废到厂均价不含税上涨2元吨更新日期202308187图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳更新日期202308187图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌30元吨针叶木浆现货价格下跌32元吨更新日期202308187图82023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨环比下降21更新日期202307318图9本周溶解浆价格维稳粘胶短纤价格上涨150元吨棉花价格指数下跌106元吨更新日期202308188图10本周双胶纸市场均价上涨14元吨更新日期202308188图11本周铜版纸市场均价上涨24元吨更新日期202308188图12本周白卡纸市场均价上涨52元吨更新日期202308189图13本周高档低档箱板纸出厂均价维稳更新日期202308189图14本周双胶纸盈利水平较上周增加约24-29元吨更新日期202308189图15本周铜版纸盈利水平较上周增加约34-38元吨更新日期202308189图16本周白卡纸盈利水平较上周增加约40-56元吨更新日期2023081810图17本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降4元吨低档箱板纸增加11元吨更新日期2023081810图182023年1-7月机制纸及纸板产量累计同比下降0310图19剔除价格因素影响2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加197环比增加2810图202023年6月纸及纸板当月进口量同比增加约47311图212023年6月纸及纸板当月出口量同比下降约10011表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期202308185表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202308185有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳1行情回顾20230814-20230820本周轻工制造行业指数上涨054跑赢大盘312pct造纸子板块上涨033跑赢大盘291pct本周沪深300指数下跌258轻工制造申万指数上涨054跑赢沪深300指数312pct在29个申万一级行业中位列第2位二级行业中造纸子板块上涨033跑赢大盘291pct本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为家具造纸包装印刷和文娱用品板块其中家具造纸包装印刷板块分别上涨054033032文娱用品板块下跌059图1本周轻工制造行业指数上涨054造纸子板块上涨图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第2位0331沪深300轻工制造申万造纸申万500300通信钢铁银行综合化工汽车传媒电子40采掘计算机-1房地产沪深交通运输轻工制造国防军工建筑材料公用事业机械设备建筑装饰非银金融家用电器食品饮料商业贸易医药生物农林牧渔休闲服务电气设备有色金属30纺织服装20-2100-3-10-4-202020-08-062018-02-012018-04-032018-05-312018-07-252018-09-172018-11-162019-01-112019-03-132019-05-102019-07-042019-08-272019-10-282019-12-192020-02-202020-04-152020-06-112020-09-292020-11-302021-01-222021-03-242021-05-212021-07-152021-09-072021-11-092021-12-312022-03-032022-04-282022-06-272022-08-182022-10-192022-12-122023-02-102023-04-062023-06-022023-07-28-30-5-40-50-6资料来源Wind东方证券研究所资料来源Wind东方证券研究所图3本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为家具造纸包装印刷和文娱用品板块上周涨跌幅本周涨跌幅210沪深300轻工制造造纸包装印刷家具文娱用品-1-2-3-4-5资料来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳2产业链数据跟踪本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期20230818较上周环比月初至今年初至今指标单位价格数量变化变化变化美废OCC11-东南亚主港CIF美元吨178292976欧废OCC9010-东南亚主港CIF美元吨133持平持平60外废欧废OCC955-东南亚主港CIF美元吨138持平持平58日废OCC11-东南亚主港CIF美元吨143-34-34-66国废国废到厂价不含税黄板纸广东A级元吨150201-08-199美元吨525持平持平-379阔叶浆外盘国际价中国主港明星智利原材料元吨37800609-351美元吨670持平持平-272针叶浆外盘国际价中国主港银星智利木浆元吨48240609-239阔叶浆现货山东地区木浆明星含税元吨4670-0635-259针叶浆现货山东地区木浆银星含税元吨5380-06-10-2672023年7月下旬中国三大港口木浆库存万吨178--21187动力煤秦皇岛港平仓价动力煤Q5500K元吨726-07-11-107双胶纸均价含税市场价元吨55550218-165铜版纸均价含税市场价元吨53040528-51成品白卡纸均价含税市场价元吨43701240-161成品纸均价纸溶高档箱板纸均价含税出厂价元吨4350持平-02-139解浆低档箱板纸均价含税出厂价元吨2825持平-11-187瓦楞纸均价含税出厂价元吨27200403-166溶解浆CCFEI价格指数溶解浆内盘元吨7100持平持平-66资料来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202308182023年7当月同比2023年1-7月累计同比指标指标单位月当月值计算值累计值计算值产量机制纸及纸板产量万吨1181526756-02造纸及纸制品业产成品存货亿元735-18--库存造纸及纸制品业产成品存货测算值万吨1243197--进口数量纸及纸板未切成形的万吨112473548279进出口出口数量纸及纸板未切成形的万吨72-10042446注7月数据尚未更新此处仍为6月数据资料来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳21原材料本周国废到厂价小幅上涨外废价格走势分化纸浆外盘报价维稳现货价格下跌溶解浆价格维稳1本周国废到厂价不含税上涨2元吨欧废OCC东南亚主港CIF价格维稳美废价格上涨5美元吨日废价格下跌5元吨国废原材料方面根据卓创资讯的统计本周国废到厂价不含税为1502元吨较上周上涨2元吨涨幅为01外废原材料方面根据纸业联讯统计的数据本周美废OCC11东南亚主港CIF价格为177美元吨较上周上涨5美元吨涨幅为29欧废OCC9010东南亚主港CIF价格为133美元吨较上周持平欧废OCC955东南亚主港CIF价格为138美元吨较上周持平日废OCC11东南亚主港CIF价格为143美元吨较上周下跌5美元吨跌幅为342本周阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳本周阔叶木浆现货价格下跌30元吨针叶木浆现货价格下降32元吨外盘方面以智利明星牌阔叶木浆银星牌针叶木浆为例本周阔叶木浆外盘报价525美元吨较上周持平针叶木浆外盘报价670美元吨较上周持平本周以人民币计价的阔叶木浆外盘价不含税为3780元吨较上周上涨22元吨针叶木浆外盘价不含税为4824元吨较上周上涨28元吨本周阔叶木浆现货价格为4670元吨较上周下跌30元吨跌幅为06本周针叶木浆现货价格为5380元吨较上周下跌32元吨跌幅为0632023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨环比下降212023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨环比下降4万吨降幅为21其中青岛港木浆库存约99万吨环比减少6万吨降幅为55常熟港木浆库存约76万吨环比上涨3万吨涨幅为41保定港木浆库存约3万吨环比减少1万吨降幅为2974本周动力煤价格下跌5元吨本周秦皇岛港动力煤Q5500K平仓价为726元吨较上周下跌5元吨跌幅为075本周溶解浆价格维稳本周溶解浆内盘价格7100元吨较上周持平本周粘胶短纤15D价格为12850元吨较上周上涨150元吨本周中国棉花价格指数328为18012元吨较上周下跌106元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳图4欧废OCC东南亚主港CIF价格维稳美废价格上涨图5本周国废到厂均价不含税上涨2元吨更新日5美元吨日废价格下跌5元吨更新日期20230818期20230818双周更新美废OCC11欧废OCC9010中国废黄板纸A级均价不含税东南亚主港元吨CIF美元吨欧废OCC955日废OCC113500350300030025025002001782000150143138150010013315021000502020082021112023032016012016042016072016102017012017042017072017102018012018052018082018112019022019052019082019112020022020052020112021022021052021082022022022052022082022122023062022-062018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-092022-122023-032023-062018-03资料来源纸业联讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌30元更新日期20230818吨针叶木浆现货价格下跌32元吨更新日期20230818针叶浆与阔叶浆远期价差美元吨右针叶浆与阔叶浆现货价差元吨右阔叶浆-国际价-中国主港-明星-智利美元吨1100阔叶浆-市场价-华东-山东-明星-智利元吨针叶浆-国际价-中国主港-银星-智利美元吨2808000针叶浆-市场价-华东-山东-银星-智利元吨30001000750023025009007000180200080065001306000150070067055005380600805000100052546704500500305004000040020350030005002017-102018-012016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072016-01资料来源纸业联讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳图82023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万图9本周溶解浆价格维稳粘胶短纤价格上涨150元吨环比下降21更新日期20230731吨棉花价格指数下跌106元吨更新日期20230818CCFEI价格指数溶解浆内盘库存万吨青岛常熟保定元吨CCFEI价格指数粘胶短纤15D右250中国棉花价格指数328右100002400095002002200090002000085001508000180007500710016000100700014000650012000506000550010000050008000202010201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202101202301201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202104202107202110202201202204202207202210202304202307201501资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源Wind东方证券研究所22成品纸本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶纸价格上涨14元吨铜版纸价格上涨24元吨白卡纸价格上涨52元吨高档低档箱板纸出厂均价维稳1双胶纸本周双胶纸市场均价为5555元吨较上周上涨14元吨涨幅为022铜版纸本周铜版纸市场均价为5304元吨较上周上涨24元吨涨幅为053白卡纸本周白卡纸市场均价为4370元吨较上周上涨52元吨涨幅为124箱板纸本周高档箱板纸均价为4350元吨较上周持平低档箱板纸均价为2825元吨较上周持平图10本周双胶纸市场均价上涨14元吨更新日期图11本周铜版纸市场均价上涨24元吨更新日期2023081820230818双胶纸均价含税市场价铜版纸均价含税市场价元吨元吨80008000750075007000700065006500600060005500550053045555500050002022-042022-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-072023-012023-042023-072016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳图12本周白卡纸市场均价上涨52元吨更新日期图13本周高档低档箱板纸出厂均价维稳更新日期2023081820230818元吨白卡纸均价含税市场价元吨高档箱板纸均价含税出厂价低档箱板纸均价含税出厂价10000750070009000650080006000550070005000600045004350500040004370350040003000250028252023-042016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-072018-012021-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072016-01资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所23盈利水平本周木浆系纸品盈利水平提升废纸系纸品盈利水平分化本周木浆系纸品盈利水平提升废纸系纸品盈利水平分化以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双胶纸盈利水平较上周增加约24-29元吨本周铜版纸盈利水平较上周增加约34-38元吨本周白卡纸盈利水平较上周增加约40-56元吨本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降4元吨低档箱板纸增加11元吨图14本周双胶纸盈利水平较上周增加约24-29元吨图15本周铜版纸盈利水平较上周增加约34-38元吨更新日期20230818更新日期20230818双胶纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨双胶纸与木浆价差测算100外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算100外购浆元吨-元吨右轴-元吨右轴4000200045002000350018004000180016001600300035001400140025003000120012002500200010001000200015008008006001500100060040010004005002005002000000201403200704200811200906200912201006201101201107201202201208201303201309201409201504201510201604201611201705201712201806201901201907202001202008202102202108202203202209202303200704202001200906200912201006201101201107201202201208201303201309201403201409201504201510201604201611201705201712201806201901201907202008202102202108202203202209202303200811资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳图16本周白卡纸盈利水平较上周增加约40-56元吨图17本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降4更新日期20230818元吨低档箱板纸增加11元吨更新日期20230818白卡纸与木浆价差测算约75自供浆25外购浆元吨高档箱板纸与废纸价差测算50国废50美废元吨白卡纸与木浆价差测算100外购浆元吨低档箱板纸与废纸价差测算100国废元吨-元吨右轴35007000200018003000600016002500500014002000400012001000150030008002000600100040010005002000002021072007042008112009062010012010072011022011092012042012102013052013112014062014122015072016012016082017032017092018042018112019052019122020072021012022022022092023032017-072012-062012-112013-042013-082014-012014-062014-102015-032015-072015-122016-052016-092017-022017-122018-052018-092019-022019-072019-112020-042020-092021-012021-062021-112022-042022-082023-012023-062012-01资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所242023年1-7月机制纸及纸板累计产量同比下降031机制纸及纸板2023年1-7月累计产量78947万吨同比下降03机制纸及纸板2023年1-7月累计产量78947万吨同比下降032023年7月产量11811万吨同比增长522库存2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加28经剔除价格因素影响2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加197环比增加283进出口进口量2023年1-6月累计同比增加279出口量1-6月累计同比增加46纸及纸板进口量方面2023年1-6月累计同比增加279出口量方面1-6月累计同比增加462023年1-6月机制纸及纸板累计进口量占产量比重约为81与去年同期相比有所增加1-5月累计出口占产量比重约为63与去年同期相比有所增加图182023年1-7月机制纸及纸板产量累计同比下降03图19剔除价格因素影响2023年6月机制纸及纸板制造业19728产成品库存测算值同比增加环比增加产量机制纸及纸板累计同比统计局公布的可比口径造纸及纸制品业产成品存货亿元产量机制纸及纸板累计同比根据产量直接计算得出900机制纸及纸板制造产成品存货万吨右轴130050120080040110070010003090060020800105007006000400500-10300400200610200707200804200901200910201007201104201201201210201307201404201501201510201607201704201801201810201907202004202101202110202207202304-20200601201210201311201404201505201610201711201804201905201909202010202204202305201206201303201307201408201412201509201602201606201703201707201808201812202002202006202103202107202111202208202212-30201202资料来源国家统计局东方证券研究所资料来源国家统计局卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳图202023年6月纸及纸板当月进口量同比增加约473图212023年6月纸及纸板当月出口量同比下降约100万吨2020年当月进口量2021年当月进口量万吨2020年当月出口量2021年当月出口量1402022年当月进口量2023年当月进口量902022年当月出口量2023年当月出口量12080701006080506040304020201000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月25691591458413478234678236791235626262626134578913457891345789134510121211121011101110101011121112111220202021202220232020202120222023注2020年海关总署仅披露1-2月累计数据此处假设1月2月当月进口量注2020年海关总署仅披露1-2月累计数据此处假设1月2月当月出口量一致一致资料来源海关总署东方证券研究所资料来源海关总署东方证券研究所风险提示宏观经济增速放缓终端需求下滑幅度超预期的风险若欧美或国内宏观经济增速发生较大波动则木浆需求将受到较大影响木浆价格具备下跌风险若终端需求下滑幅度超预期则成品纸价也将存在下跌风险造纸企业盈利存在大幅波动的风险海外新项目推进不达预期的风险海外投资项目面临的国际环境复杂多变存在海外政治文化等方面的不确定性若海外项目推进不达预期行业盈利提升将受限造纸企业将面临盈利不达预期的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格维稳分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素