摘要：
　　上周聚烯烃震荡调整后在后半周呈现了大幅上涨的行情，收回前期跌幅。宏观层面来看，虽然近期情绪偏弱，但相对存在利空出尽的可能，也就是所谓再坏可能也坏不到什么程度，另外政策方面一直是市场期待的，落实执行还需要时间周期。基本面来看，近期推升价格的主要逻辑在成本端的支撑，无论是原油还是单体均促使原材料成本抬升，不过随着价格的上行可以看到现货市场的成交有限，难以放量，中上游库存去库缓慢，部分品种开始小幅累库，也说明现货跟进的乏力，这种局面导致期现货基差再次走弱，因此在价格快速上行中不建议去追高。期货盘面来看，如我们前期所讲重点关注资金面，尤其是L2401机构及外资席位净多明显，不排除进一步拉高的可能，随着期价回归强势，LPP价差再次拉开，我们仍维持前期观点，更看好L。目前预计维持强势，但不建议追高，产业可抓住2309合约的套保机会。
　　

研究报告全文：图表设置下载图片另存为PDF聚烯烃投资参考周报2023-08-20分享震荡调整后聚烯烃强势回归短期关注资金动向作者柳姗姗摘要上周聚烯烃震荡调整后在后半周呈现了大幅上涨的行情收邮箱liusshrrdqhcom回前期跌幅宏观层面来看虽然近期情绪偏弱但相对存在利从业资格号F0249379空出尽的可能也就是所谓再坏可能也坏不到什么程度另外政投资咨询号Z0019143策方面一直是市场期待的落实执行还需要时间周期基本面来看近期推升价格的主要逻辑在成本端的支撑无论是原油还是单体均促使原材料成本抬升不过随着价格的上行可以看到现货市场的成交有限难以放量中上游库存去库缓慢部分品种开始小幅累库也说明现货跟进的乏力这种局面导致期现货基差再次走弱因此在价格快速上行中不建议去追高期货盘面来看如我们前期所讲重点关注资金面尤其是L2401机构及外资席位净多明显不排除进一步拉高的可能随着期价回归强势L-PP价差再次拉开我们仍维持前期观点更看好L目前预计维持强势但不建议追高产业可抓住2309合约的套保机会聚烯烃投资参考周报2023-08-20一市场动态分析国际油价全线上涨美油10月合约涨104报8073美元桶周跌296布油10月合约涨084报8483美元桶周跌228央行周五开展980亿元7天期逆回购操作中标利率18当日有20亿元逆回购到期因此实现净投放960亿元本周全口径净投放7580亿元欧元区7月CPI终值同比升53环比降01符合预期核心CPI终值同比升66与前值和预期值持平对于活跃资本市场提振投资者信心的新任务新要求证监会确定了一揽子政策措施来源Wind二技术分析L2401上周期价先抑后扬整体收涨上涨142元吨最高价8313最低价8019日K线图来看MACD8139指标红柱伸长两线在0轴上方发散向上上行动力增加均线系统来看多头排列未改短期支撑位8200压力位8500PP2401上周期价呈现震荡上行态势上涨183元吨最高价7578最低价7289日K线图来看MACD8139指标红柱伸长两线在0轴上方发散向上上行动力增加均线系统来看多头排列未改短期支撑位7300压力位76007800三观点综述上周聚烯烃震荡调整后在后半周呈现了大幅上涨的行情收回前期跌幅宏观层面来看虽然近期情绪偏弱但相对存在利空出尽的可能也就是所谓再坏可能也坏不到什么程度另外政策方面一直是市场期待的落实执行还需要时间周期基本面来看近期推升价格的主要逻辑在成本端的支撑无论是原油还是单体均促使原材料成本抬升不过随着价格的上行可以看到现货市场的成交有限难以放量中上游库存去库缓慢部分品种开始小幅累库也说明现货跟进的乏力这种局面导致期现货基差再次走弱因此在价格快速上行中不建议去追高期货盘面来看如我们前期所讲重点关注资金面尤其是L2401机构及外资席位净多明显不排除进一步拉高的可能随着期价回归强势L-PP价差再次拉开我们仍维持前期观点更看好L目前预计维持强势但不建议追高产业可抓住2309合约的套保机会聚烯烃投资参考周报2023-08-20四操作策略1上游及贸易商随着期货价格大涨期现货基差再次走弱建议有库存且不好出货的贸易商可在2309合约做卖出保值临近09合约交割不确定性减弱存在好的期现套利机会2下游采购期现货正向结构期货升水现货采购现货为主3投机者L2401维持涨势关注8500一线压力不追高多单逢高可分批止盈PP2401关注7600一线压力突破情况趋势偏强不建议追高价格基差持仓聚丙烯09月交割收盘价元吨聚丙烯09月交割持仓量手2016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232021-20222022-202310500800000100007000009500600000900085005000008000759940000075003000007000200000144260650060001000005500010-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508-310-0811-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-02塑料09月交割收盘价元吨塑料09月交割持仓量手2016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232021-20222022-2023110005000001050045000010000400000950035000090008333850030000080002500007500200000700015000065007776960001000005500500005000010-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508-310-0811-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-02聚丙烯09合约基差元吨塑料09合约基差元吨2016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232021-20222022-202318001200160010001400120080010006008004006004002002000-2830-239-200-200-400-400-600-60010-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508-310-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508-3聚烯烃投资参考周报2023-08-20库存动态两油石化库存万吨油制企业PE库存万吨2019202020212022202320172018201920202021202220231708016075150701406513060120551105010090454080312570623560305025402001-0202-0903-1904-2706-0707-1508-2209-2911-1312-2101-0102-1103-2304-2906-0707-1408-2009-2811-0912-16聚丙烯油制企业库存万吨聚丙烯贸易库存万吨201720182019202020212022202320172018201920202021202220236585608557550765456405550135530255645254203515301-0102-1103-2204-2806-0407-1208-1809-2511-0512-1301-0102-1103-2304-2906-0507-1308-1909-2711-0812-15PE社会库存万吨PE港口库存万吨2017201820192020202120222023201720182019202020212022202366456342605739543651334845425343026742273924363321301801-0102-1103-2204-2706-0307-0908-1409-2011-0212-0801-0102-1003-2004-2706-0307-1008-1709-2311-0412-11聚乙烯LLDPE仓单数量手聚丙烯注册仓单量手201720182019202020212022202320172018201920202021202220231200011000110001000010000900090008000800070007000600060005177500050004000400026563000300020002000100010000001-0202-1003-2105-0506-1307-2208-3010-1511-2301-0202-1003-2105-0306-1107-2008-2810-1311-2112-3聚烯烃投资参考周报2023-08-20价差塑料09-01合约价差元吨聚丙烯09-01合约价差元吨2017201820192020202120222023201720182019202020212022202325070020060015050010031400503000200-5010025-100-1500-200-100-250-200-300-30002-0102-2403-1904-1105-0505-2806-2007-1308-0508-2802-0102-2403-1904-1105-0505-2806-2007-1308-0508-28PP-3MA价差09合约元吨塑料聚丙烯09合约价差元吨2016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232021-20222022-20233000150027001200734240090021001800600150030012000900477-300600-6003000-900-300-1200-600-150010-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508-310-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508-3PVC-L价差09合约元吨塑料聚丙烯05合约价差元吨2016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222021-20222022-20232022-20232023-2024250012002000900690150010006005003000-5000-1000-300-1500-2137-2000-600-2500-900-3000-3500-1200-4000-150010-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508-306-0107-0708-1209-1710-3012-0501-1102-1603-2404-3聚丙烯05-09合约价差元吨塑料05-09合约价差元吨2016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212013-20142014-20152015-20162016-20172017-20182021-20222022-20232018-20192019-20202020-20212021-20222022-2023900110080010007009008006007005006004002685003004002003001002009110000-100-100-200-30010-0810-3011-2112-1301-0501-2702-1803-1204-0304-2510-0810-3011-2112-1301-0501-2702-1803-1204-0304-25聚烯烃投资参考周报2023-08-20上游开工率及利润聚丙烯整体开工率聚丙烯开工率拉丝2017201820192020202120222023201720182019202020212022202398469644944240923890871636883486328430282646822680247822762001-0202-0803-1704-2305-3107-0708-1309-1911-0212-0901-0202-1003-2104-2906-0807-1708-2510-1011-1812-2聚丙烯加权利润元吨近一年不同工艺制PP生产利润元吨2017201820192020202120222023西北煤原油石脑油外采丙烯外采丙烷45001200400090035006003000300250002000-300-6001500-9001000-1200500-15000-75126-1800-500-2100-1000-2400-1500-270001-0302-1103-2204-3006-0907-1808-2610-1111-1912-22022-08-152022-11-072023-01-302023-04-182023-07-10塑料开工率整体塑料开工率LLDPE2017201820192020202120222023201720182019202020212022202310050984896469444924290867740883886843633698234803278307628742601-0202-0903-1904-2606-0407-1208-1909-2611-1012-1801-0202-0803-1704-2305-3107-0708-1309-1911-0212-09综合制PE利润元吨近一年不同原料生产PE利润元吨2017201820192020202120222023西北煤外采乙烯原油石脑油综合利润450020004000150035003000100025005002000150001000-5005000-377888-1000-500-1500-1000-1500-2000-2000-250001-0202-1003-2104-2906-0807-1708-2510-1011-1812-22022-08-152022-11-072023-01-272023-04-172023-07-07聚烯烃投资参考周报2023-08-20下游开工及利润聚丙烯下游综合开工率编织开工率201720182019202020212022202320172018201920202021202220235570506560455540352250354540304025353020251520101551001-0302-2103-2804-2906-0207-0608-0809-1611-0312-1601-0302-2103-2804-2906-0207-0608-0809-1611-0312-16注塑制品开工率BOPP制品开工率201720182019202020212022202320172018201920202021202220237070656560605455485550504545404035353030252520201515101001-0302-2103-2804-2906-0207-0608-0809-1611-0312-1601-0302-2103-2804-2906-0207-0608-0809-1611-0312-16综合开工率包装膜开工率2017201820192020202120222023201720182019202020212022202365656060555555474550504545404035353030252520201515101055001-0202-0303-1404-1705-2607-0308-1009-2211-0412-1001-0202-0303-1404-1705-2607-0308-1009-2211-0412-10农膜开工率20172018201920202021202220237060504034302010001-0202-0303-1404-1705-2607-0308-1009-2211-0412-10聚烯烃投资参考周报2023-08-20地膜利润差元吨棚膜利润差元吨2017201820192020202120222023201720182019202020212022202322003000200027001800240016002100140018001455120015001000120080055060090040060020030000-200-30001-0202-1003-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-201-0202-1003-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2进出口塑料出口利润美元吨LL进口利润元吨2017201820192020202120222023201720182019202020212022202330010002508006002004001502001000-18894504363-2000-400-600-50-800-100-1000-150-120001-0202-0903-1904-2606-0407-1208-1909-2611-1012-1801-0202-1003-2104-2906-0807-1708-2510-1011-1812-2聚丙烯进口盈亏元吨聚丙烯出口利润元吨2017201820192020202120222023201720182019202020212022202314001200250100020015080049454600100400246262502000-500-100-200-150-400-200-600-250-800-300-1000-350-120001-0202-1003-2104-2906-0807-1708-2510-1011-1812-201-0202-0903-1904-2606-0407-1208-1909-2611-1012-18全球PE价格PP全球市场价格LLDPECFR东南亚中间价美元吨LLDPECFR远东中间价美元吨CFR远东价格美元吨CFR东南亚价格美元吨FOB西北欧价格美元吨LLDPEFAS休斯顿中间价美元吨LLDPEFD西北欧中间价美元吨1400140013501350130013001250125012001200115011501100110010501050100010009509509009008508508008002022-08-192022-11-092023-02-012023-04-172023-07-052022-08-152022-11-042023-01-302023-04-142023-07-05聚烯烃投资参考周报2023-08-20免责声明本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士如引用发布须注明出处华融融达期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道力求报告内容引用资料和数据的客观公正尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告所提供的信息仅供参考不作为投资决策的依据客户应自主做出期货交易决策独立承担期货交易后果本报告由华融融达数据分析家httpsdthrrdqhcom动态研报生成器生成