主要观点
　　行业数据：航旅纵横统计数据显示，7月，国内航线实际执行客运航班量超过39万班次，已超过2019年同期水平；国内航线旅客运输量近5500万人次，比2019年同期增长近12%。此外，根据航旅纵横大数据，8月上半月（8.1-8.15）国内航司实际执行出入境航班量超过12000班，恢复至2019年同期的56%左右；国内航司出入境旅客运输量超过190万人次，比上月同期增长约14%，恢复至2019年同期的57%左右。
　　行业观点：我们认为，政策端来看，7月24日中共中央政治局召开会议部署今年下半年经济工作，其中特别提出“要增加国际航班”；而国家发展改革委日前印发的《关于恢复和扩大消费的措施》也明确提出丰富文旅消费，“全面落实带薪休假制度，鼓励错峰休假、弹性作息，促进假日消费”等举措也有望拉动民航业需求进一步回暖，下半年民航市场将延续稳步向上修复的趋势，且国际航班的恢复速度较今年上半年相比有望明显改善。展望十一假期，根据航旅纵横大数据，截至8月15日，国庆假期期间出入境机票预订量超过35万，比一周前预订量增长近19%，且从目前机票预定情况来看，国庆假期期间出入境机票平均支付价格（不含税）约为5977元，比暑期价格上涨约40%。
　　航司数据：
　　各航空公司23年1-7月较19年同期的恢复情况：
　　RPK整体：吉祥（110.8%）>春秋（105.4%）>国航（83.9%）>南航（82.0%）>东航（75.2%）；
　　RPK国际：吉祥（57.6%）>春秋（37.0%）>南航（31.6%）>东航（24.5%）>国航（24.3%）；
　　ASK整体：吉祥（115.8%）>春秋（108.8%）>国航（95.2%）>南航（88.5%）>东航（85.1%）；
　　ASK国际：吉祥（68.7%）>春秋（40.8%）>南航（33.6%）>国航（29.9%）>东航（28.9%）。
　　23年7月各航司较19年同期恢复情况来看：
　　RPK整体：吉祥（127.0%）>春秋（125.4%）>国航（108.4%）>南航（95.4%）>东航（94.4%）；
　　RPK国际：吉祥（70.3%）>春秋（58.3%）>南航（51.2%）>东航（50.2%）>国航（48.3%）；
　　ASK整体：吉祥（125.2%）>春秋（124.2%）>国航（116.7%）>东航（98.7%）>南航（97.9%）；
　　ASK国际：吉祥（71.5%）>春秋（59.5%）>东航（52.3%）>国航（51.9%）>南航（51.4%）。
　　7月客座率：春秋（92.3%）>吉祥（87.3%）>南航（80.9%）>东航（78.4%）>国航（75.4%）。
　　风险提示
　　宏观经济不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；油价上涨等。

研究报告全文：证春秋7月环比增速领跑看好十一假期券期间国际出行需求释放研究航空机场板块2023年7月数据点评报TableSummary主要观点告TableRating增持维持行业数据航旅纵横统计数据显示7月国内航线实际执行客运航行业TableIndustry交通运输班量超过39万班次已超过2019年同期水平国内航线旅客运输量日期shzqdatemark2023年08月18日近5500万人次比2019年同期增长近12此外根据航旅纵横大数据8月上半月81-815国内航司实际执行出入境航班量超过TableAuthor分析师花小伟12000班恢复至2019年同期的56左右国内航司出入境旅客运Tel021-53686135输量超过190万人次比上月同期增长约14恢复至2019年同期E-mailhuaxiaoweishzqcom的57左右SAC编号S0870522120001行业观点我们认为政策端来看7月24日中共中央政治局召开会议部署今年下半年经济工作其中特别提出要增加国际航班而国最TableQuotePic近一年行业指数与沪深比较家发展改革委日前印发的关于恢复和扩大消费的措施也明确提出300丰富文旅消费全面落实带薪休假制度鼓励错峰休假弹性作息交通运输沪深3006促进假日消费等举措也有望拉动民航业需求进一步回暖下半年民3航市场将延续稳步向上修复的趋势且国际航班的恢复速度较今年上0半年相比有望明显改善展望十一假期根据航旅纵横大数据截至0822102201230323062308238-3月15日国庆假期期间出入境机票预订量超过35万比一周前预订-5量增长近19且从目前机票预定情况来看国庆假期期间出入境机行-8票平均支付价格不含税约为5977元比暑期价格上涨约40业-11航司数据动-14-17各航空公司23年1-7月较19年同期的恢复情况态RPK整体吉祥1108春秋1054国航839南航820东航752TableReportInfo相关报告RPK国际吉祥576春秋370南航316东航第三批出境团队游国家名单发布美国245国航243交通部批准中美航班增班ASK整体吉祥1158春秋1088国航952南2023年08月15日航885东航851第三批出境团队游国家名单发布出境ASK国际吉祥687春秋408南航336国航游热度有望持续攀升299东航2892023年08月10日恢复和扩大消费措施利好出行链板块23年7月各航司较19年同期恢复情况来看继续看好民航市场表现RPK整体吉祥1270春秋1254国航1084南2023年08月07日航954东航944RPK国际吉祥703春秋583南航512东航502国航483ASK整体吉祥1252春秋1242国航1167东航987南航979ASK国际吉祥715春秋595东航523国航519南航5147月客座率春秋923吉祥873南航809东航784国航754行业动态风险提示宏观经济不及预期旅客出行需求不及预期国际地缘冲突加剧油价上涨等行业动态目录1春秋7月环比增速领跑看好十一假期期间国际出行需求释放42风险提示7图图12023年7月主要航司收入客公里及2019年同期定比单位百万5图22023年7月主要航司可利用客公里及2019年同期定比单位百万5图32023年7月主要机场旅客吞吐量及2019年同期定比单位万人次6图42023年7月主要机场航班起降架次及2019年同期定比单位架次6表表17月主要航司运行情况及2019同期定比6表27月主要机场运行情况及2019同期定比7请务必阅读尾页重要声明3行业动态1春秋7月环比增速领跑看好十一假期期间国际出行需求释放航旅纵横统计数据显示7月国内航线实际执行客运航班量超过39万班次已超过2019年同期水平国内航线旅客运输量近5500万人次比2019年同期增长近12此外根据航旅纵横大数据8月上半月81-815国内航司实际执行出入境航班量超过12000班恢复至2019年同期的56左右国内航司出入境旅客运输量超过190万人次比上月同期增长约14恢复至2019年同期的57左右根据各航司发布的7月运营数据来看主要航司7月客运运力较6月相比均实现环比同比双增而旅客周转量方面7月主要航司也均实现同比环比正向增长其中春秋7月ASKRPK和载客人数的环比增速均处于领跑地位分别环比增长243273和270从恢复程度来看吉祥春秋和国航7月RPK已超过2019年同期分别占2019年同期的12701254和1084机场方面浦东首都和白云机场7月旅客吞吐量分别恢复至2019年同期的837576和965受制于国际航线的恢复进度枢纽机场整体的恢复程度略弱于主要航司我们认为政策端来看7月24日中共中央政治局召开会议部署今年下半年经济工作其中特别提出要增加国际航班而国家发展改革委日前印发的关于恢复和扩大消费的措施也明确提出丰富文旅消费全面落实带薪休假制度鼓励错峰休假弹性作息促进假日消费等举措也有望拉动民航业需求进一步回暖下半年民航市场预计将延续稳步向上修复的趋势且国际航班的恢复速度较今年上半年相比有望明显改善展望十一假期根据航旅纵横大数据截至8月15日国庆假期期间出入境机票预订量超过35万比一周前预订量增长近19且从目前机票预定情况来看国庆假期期间出入境机票平均支付价格不含税约为5977元比暑期价格上涨约40各航空公司23年1-7月较19年同期的恢复情况RPK整体吉祥1108春秋1054国航839南航820东航752请务必阅读尾页重要声明4行业动态RPK国际吉祥576春秋370南航316东航245国航243ASK整体吉祥1158春秋1088国航952南航885东航851ASK国际吉祥687春秋408南航336国航299东航28923年7月各航司较19年同期恢复情况来看RPK整体吉祥1270春秋1254国航1084南航954东航944RPK国际吉祥703春秋583南航512东航502国航483ASK整体吉祥1252春秋1242国航1167东航987南航979ASK国际吉祥715春秋595东航523国航519南航5147月客座率春秋923吉祥873南航809东航784国航754图12023年7月主要航司收入客公里及2019年图22023年7月主要航司可利用客公里及2019同期定比单位百万年同期定比单位百万2023年2019年同期定比2023年2019年同期定比127012541252124230000014003500001167140010841200250000954944300000979987120010002500001000200000800200000800150000600150000600100000400100000400500002005000020000000000南航国航东航吉祥春秋南航国航东航吉祥春秋资料来源各公司公告上海证券研究所资料来源各公司公告上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明5行业动态表17月主要航司运行情况及2019同期定比收入客公里7月数据7月占19年同期1-7月占19年同期百万2023年2022年同比环比整体国际整体国际南方航空247196140962754200954512820316中国国航22135710252811591811084483839243中国东航185257735961517188944502752245吉祥航空4055019702105817112707031108576春秋航空443532797358627312545831054370可利用客公2023年2022年同比环比整体国际整体国际里百万南方航空305494201443517178979514885336中国国航2936821548968961391167519952299中国东航2362641098731150150987523851289吉祥航空464702784866912012527151158687春秋航空480533562834924312425951088408载客人数2023年2022年同比环比整体国际整体国际千人南方航空139460846276481701016552913325中国国航1279686453398315812735241034249中国东航115053506791270147998516840232吉祥航空250881259199315412525961096439春秋航空251411672250427012496051049350资料来源各公司公告上海证券研究所图32023年7月主要机场旅客吞吐量及2019年图42023年7月主要机场航班起降架次及2019同期定比单位万人次年同期定比单位架次2023年2019年同期定比2023年2019年同期定比105310865000120035000979120096591092294040008371000280001000800668800300057621000600600200014000400400100020070002000000000浦东虹桥首都白云深圳厦门浦东虹桥首都白云深圳厦门资料来源各公司公告上海证券研究所资料来源各公司公告上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明6行业动态表27月主要机场运行情况及2019同期定比旅客吞吐量7月数据7月占19年同期1-7月占19年同期万人次2023年2022年同比环比整体国际整体国际上海机场-浦东57158695576199837497615266上海机场-虹桥38061074254339----首都机场505217051963132576-485-白云机场60453265852200965-835-深圳机场471824549231151053-959-厦门空港2212140657376910767853568航班起降架次2023年2022年同比环比整体国际整体国际架次上海机场-浦东41279148021789125922581762427上海机场-虹桥229939484142431----首都机场342111872482861668-610-白云机场4092231067317145979-908-深圳机场3410024500393661086-1042-厦门空港159511253427345940659914505资料来源各公司公告上海证券研究所2风险提示宏观经济不及预期旅客出行需求不及预期国际地缘冲突加剧油价上涨等请务必阅读尾页重要声明7行业动态分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比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