事件：自2023年8月1日起，俄罗斯联邦政府对进口车辆的报废税进行调整。新方案于8月1日实施，根据具体方案，乘用车报废税系数将增加1.7-3.7倍，轻型商用车增加2.5-3.4倍，卡车增加1.7倍。对于公交车，报废税将平均增加2.2-4.8倍，而电动公交车的报废税将增加8.7倍。
　　中国品牌乘用车在俄畅销，商用车对俄出口加速。根据亚锐资讯数据，1）乘用车对俄出口方面，2023年6月俄罗斯市场乘用车销量8.2万辆，同比+250%，而俄罗斯国产汽车品牌LADA仅销售2.4万辆，市占率仅约30%，五个中国品牌紧随其后：奇瑞（10,081辆）、哈弗（8,278辆）、吉利（6,903辆）、长安（3,490辆）和OMODA（3,354辆）。23年1至6月俄罗斯乘用车销量TOP15中，中国品牌奇瑞（含欧萌达、星途）、长城（含哈弗）、吉利汽车、长安汽车、一汽在俄罗斯市场份额合计达45.5%，各品牌23H1在俄销量同比增速均超100%，增长强劲；2）商用车对俄出口方面，俄罗斯轻型商用车领域销量排名前10位的品牌中，中国品牌东风位列第九，23H1在俄共计销售335辆轻型商用车；卡车领域，2023年前6个月卡车销量排名前10位的品牌中，中国品牌江淮位列第九（23H1销量1619，同比+60.3%）、新进入者东风位列第十（23H1销量1162辆），中国品牌商用车加速进入。
　　报废税新规保护俄罗斯本土汽车制造商利益，或将导致俄罗斯汽车价格上涨。根据具体方案，俄罗斯具体的车辆发动机排量对应不同的报废税增加额：1）对于使用年限在3年以下的乘用车：发动机排量小于1升/大于1L小于2L/大于2L小于3L/大于3L小于3.5L/大于3.5L的车型，每车报废税额分别增加68%/68%/200%/274%/178%，至8.12/30.6/84.48/97.00/123.52万卢布，电动车（不含混动车型）报废税额由3.26万卢布增加至3.60万卢布，增长10.04倍；2）对于使用年限在3年以上的乘用车：发动机排量小于1升/大于1L小于2L/大于2L小于3L/大于3L小于3.5L/大于3.5L的车型，每车报废税额分别增加63%/69%/166%/161%/132%，至7.77/21.50/79.88/91.50/92.36万卢布，电动车（不含混动车型）报废税额由12.2万卢布增加至134.68万卢布，增长10.04倍。我们认为报废税新规实施后将提升进口车的价格，保护本土汽车制造商的利益，由于俄罗斯进口车销量占比较高，俄罗斯整体车价有望上涨。
　　风险提示：对俄罗斯出口汽车销量不及预期；行业竞争加剧风险；政策变化风险。

研究报告全文：汽车行业点评报告20230818俄罗斯对进口车辆的报废税进行调整事件点评证券研究报告投资评级看好维持汽车报废税上调或影响俄罗斯汽车终端价格最近12月市场表现核心观点事件自2023年8月1日起俄罗斯联邦政府对进口车辆的报废税进行调汽车沪深300上证指数整新方案于8月1日实施根据具体方案乘用车报废税系数将增加17-374倍轻型商用车增加25-34倍卡车增加17倍对于公交车报废税将平均-2增加22-48倍而电动公交车的报废税将增加87倍-8-13中国品牌乘用车在俄畅销商用车对俄出口加速根据亚锐资讯数据-191乘用车对俄出口方面2023年6月俄罗斯市场乘用车销量82万辆同比-24250而俄罗斯国产汽车品牌LADA仅销售24万辆市占率仅约30五个中国品牌紧随其后奇瑞10081辆哈弗8278辆吉利6903辆长安3490辆和OMODA3354辆23年1至6月俄罗斯乘用车销量分析师邢重阳SAC证书编号S0160522110003TOP15中中国品牌奇瑞含欧萌达星途长城含哈弗吉利汽车长xingcy01ctseccom安汽车一汽在俄罗斯市场份额合计达455各品牌23H1在俄销量同比增速均超100增长强劲2商用车对俄出口方面俄罗斯轻型商用车领域销分析师李渤SAC证书编号S0160521050001量排名前10位的品牌中中国品牌东风位列第九23H1在俄共计销售335辆liboctseccom轻型商用车卡车领域2023年前6个月卡车销量排名前10位的品牌中中联系人于朔国品牌江淮位列第九23H1销量1619同比603新进入者东风位列第yushuoctseccom十23H1销量1162辆中国品牌商用车加速进入报废税新规保护俄罗斯本土汽车制造商利益或将导致俄罗斯汽车价相关报告格上涨根据具体方案俄罗斯具体的车辆发动机排量对应不同的报废税增1新能源汽车价格调整点评加额1对于使用年限在3年以下的乘用车发动机排量小于1升大于1L2023-08-15小于2L大于2L小于3L大于3L小于35L大于35L的车型每车报废税额2汽车行业周报2023-08-14分别增加6868200274178至8123068448970012352万卢布3理想发布2023Q2财报2023-电动车不含混动车型报废税额由326万卢布增加至360万卢布增长08-111004倍2对于使用年限在3年以上的乘用车发动机排量小于1升大于1L小于2L大于2L小于3L大于3L小于35L大于35L的车型每车报废税额分别增加6369166161132至7772150798891509236万卢布电动车不含混动车型报废税额由122万卢布增加至13468万卢布增长1004倍我们认为报废税新规实施后将提升进口车的价格保护本土汽车制造商的利益由于俄罗斯进口车销量占比较高俄罗斯整体车价有望上涨风险提示对俄罗斯出口汽车销量不及预期行业竞争加剧风险政策变化风险请阅读最后一页的重要声明行业点评报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2