内容提要：
　　上周（2023年8月7日-11日），申万非银金融指数下跌4.23%，落后沪深300指数0.84个百分点，在申万29个一级行业中排名第21。截至2023年8月11日，板块整体PB为1.36倍，处于10年来19.79%分位上，高于半年及一年估值中枢（分别为1.22、1.21倍），处于10年来28.55%分位上。
　　政策跟踪：8月10日，沪深交易所分别发文提出一系列完善交易制度、优化交易监管的举措，其中沪深交易所降低交易申报单位，将降低投资者参与门槛，有望提升中小投资者的参与率与投资热情；盘后固定交易价格交易机制目前仅适用于科创板和创业板股票，ETF资金体量快速提升，引入固定交易价格机制将提升市场交易参与时间及交易便利度，从而引导资金进行中长期投资。
　　投资建议：短期来看，资本市场交易端系列改革正在加速推进中，有望提振我国资本市场投资者情绪，改善市场活跃度，利好券商经纪业务及自营业务业绩；长期来看，交易端改革将进一步改善投资者结构及产品结构，并强化券商服务国家战略及实体经济发展的能力。此外，我们预计在密集的交易端改革后，投资及融资端改革将陆续出台。建议关注成长性较强的国联证券，业绩韧性强、成长确定性较高的中信证券，以及在财富管理条线具有特色的东方财富、东方证券、财通证券。
　　风险提示：国内外疫情超预期影响业务开展及市场情绪；流动性不及预期；行业竞争加剧导致行业盈利能力下降；资本市场改革进程不及预期；国内外二级市场风险；国内外宏观经济形势急剧恶化；宏观政策和行业政策调整风险；俄乌冲突升级及外溢风险；其他黑天鹅事件风险等

研究报告全文：宏行观业研食品饮料监管层积极求变未来改革政策值得期待研究究TableTitle证券行业周报分析师TableAuthorTableDate2023年8月15日黄婧内容提要TableSummary执业证书编号S1380113110004上周2023年8月7日-11日申万非银金融指数下跌联系电话010-88300846423落后沪深300指数084个百分点在申万29个一证级行业中排名第截至年月日板块整体为邮箱huangjinggkzqcomcn212023811PB券136倍处于10年来1979分位上高于半年及一年估值研中枢分别为122121倍处于10年来2855分位上究证券TablePicQuote与沪深300指数涨跌幅走势图政策跟踪8月10日沪深交易所分别发文提出一系列完报138善交易制度优化交易监管的举措其中沪深交易所降低告3-2交易申报单位将降低投资者参与门槛有望提升中小投-7-12资者的参与率与投资热情盘后固定交易价格交易机制目-17前仅适用于科创板和创业板股票ETF资金体量快速提升引入固定交易价格机制将提升市场交易参与时间及交易便利度从而引导资金进行中长期投资证券申万沪深300资料来源WIND国开证券研究与发展部投资建议短期来看资本市场交易端系列改革正在加速推进中有望提振我国资本市场投资者情绪改善市场活行业评级TableIndustryRank跃度利好券商经纪业务及自营业务业绩长期来看交强于大市易端改革将进一步改善投资者结构及产品结构并强化券商服务国家战略及实体经济发展的能力此外我们预计相关报告TableIndustryRank在密集的交易端改革后投资及融资端改革将陆续出台建议关注成长性较强的国联证券业绩韧性强成长确定行性较高的中信证券以及在财富管理条线具有特色的东方业财富东方证券财通证券周风险提示国内外疫情超预期影响业务开展及市场情绪度流动性不及预期行业竞争加剧导致行业盈利能力下降报资本市场改革进程不及预期国内外二级市场风险国内告外宏观经济形势急剧恶化宏观政策和行业政策调整风险俄乌冲突升级及外溢风险其他黑天鹅事件风险等请务必阅读正文之后的免责条款行业周度报告目录1上周市场回顾311证券板块走势312个股表现42行业热点521政策跟踪522投资建议63数据跟踪74风险提示8图表目录图1上周申万一级行业涨跌幅3图2上周非银金融子板块涨跌幅3图3证券板块近10年估值变动3图4沪深两市股票成交额7图5四大类基金份额亿份7图6上周两融余额15817亿元占A股流通市值2227图7上周IPO落地9单承销规模308亿元7图8上周再融资14单承销规模176亿元7图9债券承销规模亿元7表1证券板块上周涨跌幅前10名与后10名个股对比4表2重点公司估值情况收盘价日期为2023年8月14日6请务必阅读正文之后的免责条款2of9行业周度报告1上周市场回顾11证券板块走势上周2023年8月7日-11日申万非银金融指数下跌423落后沪深300指数084个百分点在申万29个一级行业中排名第21上周申万证券板块下跌360在非银金融板块中排名第3交易额达384112亿元板块活跃度继续较前一周下降截至2023年8月11日板块整体PB为136倍高于半年及一年估值中枢分别为122121倍处于10年来2855分位上经过前期上涨板块估值水平明显改善但在近10年中仍处于较低估状态图1上周申万一级行业涨跌幅0-1-2-3-4-5-6-7传媒采掘化工银行综合汽车钢铁电子通信计算机房地产交通运输公用事业休闲服务农林牧渔纺织服装有色金属国防军工上证指数电气设备食品饮料轻工制造建筑装饰非银金融商业贸易机械设备家用电器建筑材料医药生物资料来源WIND国开证券研究与发展部图2上周非银金融子板块涨跌幅图3证券板块近10年估值变动065-24-432-610-8-10市净率PBLF倍半年估值中枢倍一年估值中枢倍资料来源WIND国开证券研究与发展部资料来源WIND国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款3of9行业周度报告12个股表现上周证券板块普遍出现回调个股中仅华林证券304首创证券269红塔证券216中原证券130上涨财达证券-1075信达证券-931国联证券-871国信证券-657中国银河-619跌幅居前表1证券板块上周涨跌幅前10名与后10名个股对比证券代码证券简称周收盘价周涨跌周成交额市盈率PE市净率PB元幅亿元TTM倍LF倍周涨跌幅前十名002945SZ华林证券1592304479811334672601136SH首创证券2250269155559536522601236SH红塔证券89721692604307185601375SH中原证券469130551713726158601995SH中金公司4118-060124962426234601099SH太平洋478-06238266347601788SH光大证券1823-076133362417150601688SH华泰证券1700-143104801277106002670SZ国盛金控1008-1956108177000776SZ广发证券1612-19571561399113周涨跌幅后十名600906SH财达证券886-107574106720257601059SH信达证券1812-931108194600354601456SH国联证券1100-87181133964180002736SZ国信证券982-65734171332123601881SH中国银河1274-61988301590147600621SH华鑫股份1250-60944773701179600369SH西南证券456-59669074568121601162SH天风证券375-57812159137000750SZ国海证券403-54043235511117600909SH华安证券552-53229951802132资料来源WIND国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款4of9行业周度报告2行业热点21政策跟踪8月10日沪深交易所分别发文提出一系列完善交易制度优化交易监管的举措加快交易端改革进一步激发市场活力沪深交易所分别发表了完善交易制度优化交易监管切实推动活跃市场加快推出交易端系列举措切实激发市场活力两公告主要内容包括以下三方面一是研究允许沪市主板深市上市股票基金等证券申报数量由100股份的整数倍调整为100股份起以1股份递增二是研究ETF引入盘后固定价格交易机制三是优化交易监管平衡好保持交易通畅和打击过度投机发布交易监管业务规则英文版本上述一系列改革方案是落实中央政治局活跃资本市场提振投资者信心会议精神的重要举措沪深交易所降低交易申报单位降低投资者参与门槛有望提升中小投资者的参与率与投资热情盘后固定交易价格交易机制目前仅适用于科创板和创业板股票ETF资金体量快速提升引入固定交易价格机制将提升市场交易参与时间及交易便利度从而引导资金进行中长期投资此外沪深交易所同时修订发布了指数基金开发指引将对开发非宽基股票指数基金产品时指数发布时间满6个月的要求缩短至3个月指引自发布之日起施行目前已有2只符合新规的产品上报证监会近年来沪深两市交易型开放式指数基金的发展进入快车道产品数量和规模持续增长截至8月9日上交所ETF总规模达149万亿元科创50系列ETF合计规模突破千亿元沪深300ETF单只产品规模超过千亿元深市方面截至7月31日深市ETF资产规模4830亿元较2020年底增长了143其中股票型ETF资产规模3740亿元在现行的6个月指数发布时间要求下指数基金产品无法快速实现布局因此难以及时响应市场需求一定程度上削弱了指数和指数产品在满足投资者多样化配置需求和资本市场发展方面的功能发挥此次修订能显著提高指数和指数产品对投资者需求以及国家战略的响应速度加强对重大决策部署的支持进一步发挥基金市场助力实体经济发展的积极作请务必阅读正文之后的免责条款5of9行业周度报告用同时ETF是吸引中长期资金入市的重要工具此次修订将增强资本市场财富管理功能促进居民储蓄向投资转化进而提振投资者信心助力扩大内需22投资建议监管层积极求变未来改革力度值得期待中央政治局会议及证监会系统年中工作会后监管层频繁提出建设性改革方向及政策方案除了正在酝酿的股票交易申报数量单位调整ETF引入盘后固定价格机制外大宗交易非自动对盘交易拟纳入内地与香港股票市场互联互通机制多方位提升投资者便利度并扩大我国资本市场影响力短期来看资本市场交易端系列改革正在加速推进中有望提振我国资本市场投资者情绪改善市场活跃度利好券商经纪业务及自营业务业绩长期来看交易端改革将进一步改善投资者结构及产品结构并强化券商服务国家战略及实体经济发展的能力此外我们预计在密集的交易端改革后投资及融资端改革将陆续出台近期券商板块估值水平改善但在近10年中仍处于较低估状态建议关注成长性较强的国联证券业绩韧性强成长确定性较高的中信证券以及在财富管理条线具有特色的东方财富东方证券财通证券表2重点公司估值情况收盘价日期为2023年8月14日公司简称收盘价元EPSPEPB2023E2024E2023E2024E2023E2024E中信证券237516719314191231131120国联证券113903604431292580182171东方证券106705606519151645115110东方财富158906007126282244338298财通证券84304504918901708111104注上述公司EPSPEPB系Wind一致预期资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款6of9行业周度报告3数据跟踪图4沪深两市股票成交额图5四大类基金份额亿份200006150000515000410000010000350000250001000月月月月月月月月月月月月月月月月月1111010305070901030507091101030507年年年年年年年年年年年年年年年年年20212020202120212021202120212022202220222022202220222023202320232023成交金额亿元市值换手率右轴股基混合基金债基货币基金资料来源WIND国开证券研究与发展部资料来源WIND国开证券研究与发展部图6上周两融余额15817亿元占A股流通市值图7上周IPO落地9单承销规模308亿元2228004025000302000060030150002510000204002050000152001000融资融券余额亿元2019-11-102022-01-022018-08-192018-12-092019-03-312019-07-212020-03-012020-06-212020-10-112021-01-312021-05-232021-09-122022-04-242022-08-142022-12-042023-03-262023-07-16两融余额占股流通市值右轴A首发募集资金亿元首发家数家右轴资料来源WIND国开证券研究与发展部资料来源GDT国开证券研究与发展部图8上周再融资14单承销规模176亿元图9债券承销规模亿元1500302500010002020000500100015000100002020-08-022018-12-162019-04-142019-08-112019-12-082020-04-052020-11-292021-03-282021-07-252021-11-212022-03-202022-07-172022-11-132023-03-122023-07-092018-08-195000再融资募集资金亿元0再融资家数家右轴2020-11-152021-11-152022-11-15资料来源WIND国开证券研究与发展部资料来源WIND国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款7of9行业周度报告4风险提示国内外疫情超预期影响业务开展及市场情绪流动性不及预期行业竞争加剧导致行业盈利能力下降资本市场改革进程不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