★市场表现回顾
　　7月商品市场上涨，其中能化、工业品领涨，而黑色、金属及贵金属板块表现一般。市场整体多头情绪较浓，活跃度有所提升。波动率方面，7月中长期波动水平有抬升趋势，短期波动水平相较6月更加稳定。各板块的波动率而言，进入7月多数板块波动率有一定走平趋势，相对来说黑色、能化板块波动显著。因子方面，中短期时序、截面动量因子表现靠前。
　　★CTA策略表现
　　7月量化CTA优于主观CTA。量化CTA策略逐步修复，长周期CTA表现好于中周期好于短周期。各类子策略均有所表现，截面策略>基本面>趋势策略>复合策略。主观CTA表现相对一般，产品分化程度更高。
　　★配置展望
　　整体波动率有抬升趋势，市场活跃度持续提升。国内政策传递出积极信号，海外加息进程或进入尾声。对于量化CTA而言，有较大机会逐步修复此前回撤，预计长周期CTA能有所表现；中短周期CTA预计保持平稳；基本面CTA建议关注。主观CTA而言，部分板块及品种或走出较好的趋势行情，持仓相对集中的主观管理人预计能获得突出表现。整体而言，量化CTA短期内或表现优于主观CTA，若市场震荡频繁，预计量化CTA仍受到磨损，而主观CTA表现会相对更突出。