恒生综指将于8月18日迎来新一轮检讨，本次调整将在9月4日正式生效。我们预计将有21只标的进入港股通，其中医疗保健、可选消费、必选消费等板块流通市值权重较高。贝壳-W、中通快递-W作为同股不同权企业，若能在未来半个月保持较高的流动性水平，则可能于本次检讨入通。另外，由于部分套利资金或在港股通生效日前提前布局，而被动资金多于生效日前一交易日调仓，部分流动性较差的个股届时可能存在尾盘放量的现象。
　　▍恒生综指及港股通纳入预览：
　　21只个股有望纳入港股通，其中近半年新上市个股达12只。2023年8月18日（星期五）盘后，恒生指数公司将公布恒生系列指数半年度审议结果（审议期为2022年7月1日到2023年6月30日）。本次调整将于9月4日正式生效，对应的港股通名单也将会在同日调整生效。根据恒生综合指数和港股通最新筛选标准，我们预测本次检讨中，将有21只标的新纳入港股通，预测流通市值门槛约为61亿港币，其中12只标的为上一次审核截止后（2022年12月31日）的新上市标的。本次预计纳入的股票中，流通市值权重较高的行业为医疗保健、可选消费、必选消费，分别预测纳入6/4/2支标的，流通市值占比分别为24.3%/17.6%/16.4%
　　贝壳-W、中通快递-W本次可能纳入港股通，考察日前流动性情况仍待观察。中通快递-W作为二次上市转双重主要上市的同股不同权企业，由于其转换双重上市的时间（2023年5月1日）距离上市时间已满6个月及20个交易日，其考察日为转换为主要上市后的恒生综合指数成份股定期调整生效日前的第2个港股交易日（8月31日）。贝壳-W同样为双重主要上市企业。二者均需满足考察日前183日（含考察日当日）港股总成交额不低于60亿港币的要求方能纳入港股通。考虑截至8月14日，中通快递-W与贝壳-W的前183个交易日成交额分别为58.4/ 60.3亿港元，若后续半个月流动性保持在较好的情况下，则二者有望于本次调整纳入港股通。但具体流动性情况仍有待后续观察。
　　▍关注港股通调整的择时机会。在2023年2月23日《海外中资股定期报告—恒生综指及港股通调整预览》报告中，我们测算了2019年起港股通调整当季度的超额收益与资金流的变化。根据历史情况来看，在恒生综指公告日与港股通生效日区间内对纳入标的等权建仓具有显著的超额收益（2019年来平均超额收益率为2.7%）。且外资通常在恒生综指公告前提前流入布局，而南向资金则在港股通纳入生效后往往呈大幅流入趋势。建议投资者关注恒生综指公告日到港股通生效日期间的择时机会。另外，由于会有部分套利资金在港股通生效日前提前布局，而被动资金多于生效日前一交易日尾盘（9月1日）进行调仓，部分流动性较差的个股可能会受到调仓资金的影响。
　　▍风险因素：1）测算存在误差；2）国内政策推出和经济复苏低于预期；3）海外央行超预期收紧货币政策；4）中美关系进一步恶化。