核心观点：
　　定增获上交所审核通过，拟募资不超60亿元。根据公司公告，华发定增已于23年8月3日获上交所审核通过，拟募资不超过60亿元，华发集团承诺认购不低于28.49%新发股份。22年12月5日，华发首次公告定增预案，23年1月4日证监会受理，23年2月28日上交所受理，23年3月23日因集团认购资金来源、资金投向项目明细等披露问题收到上交所问询函，于23年5月16日回复，已获上交所批复。
　　与招蛇联合获取静安天目社区历史风貌保护项目，多渠道补充高质量土储。根据公司公告，公司与招商蛇口联合体通过遴选确认成为上海静安天目社区C070102单元04-05、05-01地块实施主体。根据上海市静安区政府官网，该地块建面7.48万方，容积率仅1.43，房地联动价达21万元/平，预计货值131亿元。以类似地块出让楼面价估算，扣除地价、建安成本等，该项目拿地毛利率约37.6%，公司权益占比60%。
　　 23年1-7月累计获取8宗土地，销售金额同比增长45.5%。根据公司公告、中指院及克而瑞数据，23年1-7月华发获取8宗地，出让金324亿元，建面217万方，金额口径拿地力度38%。年内拿地城市聚焦，仅于5城拿地，均为一线及强二线城市，年内拿地毛利率达27.6%。1-7月累计销售846亿元（同比增长45.5%），销售面积272万方（同比增长34.6%），因土储结构优化、布局能级提升，华发表现持续领跑，销售金额增速较央国企领先31.6pct。
　　盈利预测与投资建议。华发股份各项指标均先于行业修复，营收规模将随项目入市结算而获得提升。预计公司23-24年归母净利润33.0、33.8亿元，同比增长28%、2%，参考公司历史PE，以23年归母净利润对应9xPE估值，维持合理价值14.01元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。景气度下行影响公司销售，融资收紧，结算规模不及预期。