OMO利率下调10BP、MLF利率下调15BP。2023年8月15日人民银行开展12040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作。Wind数据显示，今日4000亿元MLF和60亿元逆回购到期，此次超量续作的同时，OMO和MLF中标利率也分别下降10bp、下降15bp至1.8%、2.5%。
　　本次降息超预期。一方面是，在三个月内降息两次为2021年以来首次，上次是2020年2-3月、当时是处于疫情冲击的特殊时段；另一方面，本次MLF降息幅度超预期为15bp，OMO与MLF为非对称降息。
　　本次降息的背景：除了对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕之外，我们认为还有：7月CPI同比增速转负，国内需求仍显不足，经济修复基础待进一步巩固（7月经济数据显示，工业增加值、固定资产投资、社零消费同比增速均不及预期和前值）、社融存量同比增速创新低，以及改善预期、活跃资本市场。
　　本次降息有利于：维护银行体系流动性合理充裕，进一步助力实体经济综合融资成本稳中有降，其中MLF降息幅度更大，有利于带动房贷利率进一步下调，改善市场预期，巩固实体经济向好的态势。此外，我们认为8-9月或是政府债供给高峰，此次降息也有助于缓解供给冲击。
　　降息带动债市行情，或与6月或类似。6月13日OMO先于MLF降息10BP，当日10Y国债活跃券、10Y国开活跃券分别-6.3bp、-4.9bp至2.62%、2.81%，今日（截至8月15日11:00）降息10Y国债活跃券、10Y国开活跃券已分别-4.6bp、-4.5bp至2.574%、2.683%。
　　展望后续：债市利率或先下后上。短期来看，债市走势可能是类似今年6月、22年8月、22年1月，先是债市利率快速下行，随着债市price in降息的利好之后，受债市止盈情绪的带动，叠加债市定价再度回归稳增长政策博弈和基本面等，债市将面临回调。降息落地，资金面宽松延续，支撑杠杆套息策略，长债利率下行空间也被打开，短期建议关注波段机会。
　　风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。