行情回顾。本周通信行业（申万）下跌了6.26%，跑输沪深300指数涨幅（-3.39%）2.87个百分点，跑输创业板指数涨幅（-3.37%）2.89个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了35.36%，跑赢沪深300指数涨幅（+0.33%）35.03个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-6.81%）42.16个百分点。本周通信行业涨幅（-6.26%）在所有一级行业中排序第二十七，全年涨幅排序第一。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM为32.03，同期沪深300 PE-TTM为11.73，创业板指数PE-TTM为31.25。本周通信板块涨幅前五分别为中光防雷（+10.5%）、ST高升（+9.8%）、ST国安（+3.4%）、华脉科技（+2.6%）、阿莱德（+2.3%）；本周通信板块跌幅前五分别为剑桥科技（-13.7%）、中际旭创（-12.8%）、中兴通讯（-12.4%）、联特科技（-12.0%）、天孚通信（-11.8%）。
　　中国通信设备企业跟随政策指引，纷纷开启出海之路。2000年初，我国首次把“走出去”战略上升到“关系我国发展全局和前途的重大战略之举”的高度，之后也在不断践行“走出去“的发展战略。通信设备公司凭借出海不仅可以进一步打开了市场空间、接入更多全球客户，同时还能够进一步巩固在产业链中的地位，提供渠道优势，对于企业自身的经济效益和产业地位有积极的推动效应。凭借政策鼓励、后发优势、人力成本等优势，通信设备企业实现海外市场的逐步拓展。随着中国通信设备逐步走向国际化，我国通信技术也在政策不断推动和科研人员不断努力下高速发展，从3G时代的跟随逐步走到5G时代的领跑，中国通信设备在世界市场站稳脚跟。
　　中国通信设备企业出海历经波折，实现从“跟随”到“引领”。改革开放后，我国通信产业逐渐赶上国际发展，但因起步较晚，早期通信网络建设严重依赖国外设备和技术，国内厂商技术较为落后。随着我国信息化进程逐步加快，国内通信企业逐步发展壮大，但仍在世界市场竞争中处于弱势地位。2015年是通信设备出海的转折点，更多国内厂商开始将目光投向更广阔的海外市场，学习海外厂商先进技术，加速产品更新换代，由于国内厂商在人才成本和产业链配套情况上具备优势，加之核心技术逐步赶超海外对手，国际市场开始逐步接受中国制造，国内通信设备企业逐步走入世界舞台的中心。2018年以来，随着世界贸易格局的变化，国内通信设备企业面临收入增速放缓乃至负增长的困境，随着产业发展，综合各项因素，中国通信设备企业出现了向东南亚、印度等区域转移产能的趋势。在新时代背景下，经历过大风大浪的中国通信设备企业将积极迎接挑战和机遇，从价格优势逐渐走向技术、产业链优势，实现在全球市场新一轮的角色蜕变。
　　八大细分赛道公司积极寻找海外市场定位，布局海外业务。本周专题从八个细分赛道入手，通过对各赛道代表公司海外收入及占比的分析展现出中国通信设备企业普遍的海外业务发展情况。我们认为，在出海大趋势的背景下中国通信设备企业发挥自身技术、劳动力、供应链等独特优势，积极进行海外布局，近十年整体上都呈现了可观的发展成果，预计未来也将审时度势地调整企业发展战略维持和进一步提升海外市场地位。
　　通信行业持续跟踪公司：
　　运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通；设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；IDC建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G消息重点推荐梦网科技；通信网络管维建议关注润建股份。
　　风险提示：宏观经济下滑风险，全球通信设备需求下滑，国际贸易局势进一步趋紧，国内通信设备企业开拓海外市场力度不及预期