核心观点
　　三大运营商发布2023年半年报。传统电信业务保持平稳增长的同时，数字化转型收入持续较快增长，中国移动、中国电信、中国联通总收入分别同比增长6.8%、7.6%、8.8%。资本开支有保有压、费用控制精准投入，利润增速均超收入增速。数字经济发展、数据要素体系建设加速等拉动，运营商预计将持续稳健增长。近期，我们认为需要重点关注电信运营商的大数据业务，其拥有优质数据资产，有望充分受益数据要素市场建设。
　　近期AI算力板块震荡调整。海外云厂商对于未来资本开支维持较乐观的指引口径，对AI业务发展均给予较高期待。在AI数据中心中，越来越多的客户倾向于选择更大带宽的网络硬件，大模型大集群计算需求拉动，我们认为1.6T光模块升级周期有望缩短，有望在2024年下半年小批量出货。英伟达发布的L40s应用场景，其主要聚焦在小模型、推理、模型微调等场景，服务器侧可能采用200G，但交换机侧也可能会用到800G。云计算的传统网络已经开始升级到800G，而伴随AI应用加速渗透，未来推理所需的算力和流量实际上可能远大于训练。我们认为800G和1.6T光模块需求预期均可以乐观，持续推荐AI算力板块。
　　推荐组合
　　上期回顾：投资组合“中际旭创、天孚通信、工业富联、广和通、灿勤科技、中国联通”，相同权重测算平均下跌9.05%，跑输通信(申万)指数2.79pcts，跑输沪深300指数5.66pcts。
　　本期推荐：中国联通、中国电信、中国移动、中际旭创、工业富联、灿勤科技。
　　持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、剑桥科技、博创科技、紫光股份、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、东土科技、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、天邑股份、腾景科技）；云通信（亿联网络、梦网科技）；液冷（英维克、高澜股份、网宿科技等）。
　　风险提示：国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺及疫情影响超预期；中国5G进展不及预期等。