核心观点：
　　受新旧产品切换导致的节奏差异，寿险单月保费增速有所回落，但整体延续稳中向好的态势。据月度保费公告数据显示，1-7月平安/国寿/新华/太保寿险原保费增速分别为9.0%/6.8%/6.6%/9.7%，较1-6月的8.3%/6.9%/5.1%/4.0%继续扩大，保险产品需求旺盛受两方面因素影响，一是存款利率下调及银行理财收益率较低，而在居民储蓄需求较高的背景下，保险产品相对优势明显；二是旧产品的推动。其中，太保保费同比增速扩大明显，预计部分6月底销售的保单延迟至7月生效，并且旧产品的销售推动增速持续扩大；国寿保费同比增速略有回落，预计主因公司较早进行了旧产品的停售，单月保费增速下降较同业更为明显，但仍保持正增长；新华保费同比增速迅速扩大，预计主因受益旧产品退市的行业红利。展望未来：（1）旧产品退市引发的需求前置预计在短暂影响三季度销售情况，也在市场预期之内，并且当前居民储蓄意愿较高，而横向对比下，储蓄类保险产品具有刚兑及收益率的优势，预定利率调整后有望继续具备比较优势，且产品切换后上市的“保证利率+浮动利率”的分红险有望承接居民的超储需求；（2）队伍逐渐企稳，寿险改革成效逐渐释放推动个险渠道增长，我们认为2023年寿险需求处于复苏阶段，负债端拐点已至。
　　车险增速有所回落，非车险保持稳健增长。据保费公告看，1-7月人保/平安/太保财险保费同比增速为7.6%/3.9%/13.1%，较1-6月的8.8%/5.0%/14.3%整体有所回落。7月乘用车销量受季节性影响同比增速-2.3%导致车险增速继续降低，其中人保车险/非车险1-7月同比增速分别为5.2%/10.6%，较1-6月的5.5%/11.6%略有下降，主因政策变化导致责任险在7月出现大规模退保，另外7月洪水灾害和杜苏芮台风预计将影响行业COR水平。展望2023年，虽然新车销量较为低迷，但机动车保有量维持稳定增长趋势，因此预计车险增速有望维持稳定增长。从COR角度看，虽然自然灾害一定程度上影响COR，但考虑到受灾区域和非车险的分保比例较高，预计影响程度有限。
　　社融数据大幅低于市场预期，期待边际改善。据wind数据显示，7月份新增社融0.53万亿元，同比少增0.27万亿元，大幅低于市场预期，实体信贷和信托贷款数据受季节性透支效应影响偏弱。稳经济增长政策的实施有望推动经济复苏，期待后续市场回暖促进资产端边际改善。
　　投资建议：预计2023年寿险有望迎来资产负债拐点，财险维持高景气度，维持行业“买入”评级。我们建议持续关注保险股，个股建议关注：新华保险（A/H）、中国平安（A/H）、中国太保(A/H)、中国人寿（A/H）、中国财险（H）、友邦保险（H）。
　　风险提示：长期债券收益率下行、代理人超规模下滑、大灾损害提升。